Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Riziko pro rally na akciových trzích i ekonomiku? Společnosti hromadící hotovost!

Riziko pro rally na akciových trzích i ekonomiku? Společnosti hromadící hotovost!

29.03.2011 16:47

Americké podniky mají na svých hotovostních účtech nejvíce prostředků za posledních 45 let. Může jít sice o střelivo do akvizičního boje či zásobu peněz pro výplatu dividend těšících akcionáře, ale stejně tak představují i významné riziko pro růst ekonomiky Spojených států a potažmo i další osud býčího trhu na Wall Street.

Podle údajů americké centrální banky a švýcarské investiční banky Credit Suisse dosáhl již průměrný podíl hotovosti na celkové hodnotě aktiv amerických společností úrovně 5,96 procenta, což je objem nevídaný od druhé poloviny sedmdesátých let minulého století. „Přetrvávající akumulace hotovosti namísto investic do nového vybavení a technologií není podpornou pro dlouhodobý ekonomický růst,“ varuje Neal Soss, hlavní ekonom Credit Suisse. „A když podniky nerostou, rozhodně nebudou navyšovat ani stavy zaměstnanců, aby tak snížily míru nezaměstnanosti, která vyvolává vrásky na čele,“ dodal.

Páteční údaje amerického ministerstva obchodu ukázaly, že firemní zisky za rok 2010 vyskočily o více než pětinu – konkrétně o 20,4 procenta, tedy nejprudším tempem od roku 2004. Kam se ty peníze poděly? Neal Soss se domnívá, že nejde ani tak o „skrblení“, nýbrž o přetrvávající obavy z nenadálých dozvuků finanční krize. „Je obtížné s jistotou nařknout korporace z všeobjímající nenasytnosti. Spíše se domníváme, že zdráhavost amerických firem utratit větší část cash flow lze přirovnat k extrémně vzácnému šoku peněžní nabídky, jaký zachvátil ekonomiku v průběhu Velké deprese,“ vysvětlil hlavní ekonom švýcarské banky.

Další otázkou je, kde se ten balík peněz ve skutečnosti nachází. Některé studie soudí, že celý objem z velké většiny drží pár velkých společností – sází se především na velké technologické společnosti jaké je Apple, Cisco nebo Microsoft. Zatímco v případě velkých finančních společností bývá zásoba hotovosti z velké části neutralizována objemem dluhu, v případě nefinančních společností tomu tak většinou není.

Existují také hlasy a náznaky, že americké korporace začínají nastřádané peníze konečně utrácet. Data společnosti TrimTabs vypovídají o tom, že na začátku letošního roku korporátní sektor vynaložil 139,1 miliardy dolarů na nákup vlastních akcií – nejvíce za 3 roky - a 24,9 miliardy dolarů hotovosti šlo na akvizice.

Radost však kalí fakt, že ještě rychleji než americké firmy vlastní akcie kupovaly, jejich vrcholní pracovníci (insiders) je prodávali. Objem prostředků vynaložených na převzetí konkurence, dodavatelů, distributorů také není nijak závratný, a hlavně nepřináší vždy reálnou podporu pro lepší vývoj ekonomiky. Společnosti totiž po převzetí většinou nově vzniklý podnik konsolidují a v rámci maximálních úspor z rozsahu proto spíše propouštějí než nabírají.

„Z teoretického pohledu, když jste na 45letém maximu (úrovně hotovosti), měl by to být býčí signál pro zaměstnanost. To znamená, že lze čekat utrácení těchto peněz. Pokud však je výsledkem nárůst aktivity v oblasti fúzí a akvizic, může to být pro pracovní místa naopak destruktivní,“ upozornil Uri Landesman, šéf společnosti Platinum Partners a doporučil proto investorům sledovat vývoj nezaměstnanosti.

Další měsíční zprávu z trhu práce zveřejní ministerstvo práce Spojených států již tento pátek 1. dubna. Ekonomové podle průzkumu agentury Bloomberg přepokládají, že po nečekaném únorové poklesu míry nezaměstnanosti pod hladinu 9 procent došlo v březnu pouze ke stagnaci na úrovni 8,9 procenta.

(Zdroj: CNBC, Credit Suisse, Citi, Bloomberg)

 


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.09.2025
13:44Zlato se před rozhodnutím Fedu znovu dostalo na nový rekord
12:04Fidelity: Americké small caps jsou nejlevnější za 35 let. Cyklus se může obrátit v jejich prospěch
11:46ZEW: Důvěra investorů v německou ekonomiku v září nečekaně vzrostla
11:28Jan Bureš: V průmyslu ceny dál padají, v zemědělství rostou
11:11Zatímco Amerika jede, evropským akciím se dnes opět nedaří  
10:39Ceny v průmyslu v srpnu meziročně opět klesly
10:32Trumpův návrh na pololetní výsledky rozděluje Wall Street. U SEC má podporu
9:00Rozbřesk: Nemovitosti dále skokově zdražují. S čím vyrukuje příští vláda?
9:00UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia, a.s.: XS2188802404_Oznámení výplaty úrokového výnosu z hypotečních zástavních listů – ke dni 15. 9. 2025
8:39Cooková může hlasovat o sazbách, Trump žaluje NYT. Evropské futures jsou mírně v plusu  
15.09.2025
22:02Wall Street v zeleném, investory táhne Tesla a očekávání Fedu  
17:35PODCAST Týdenní výhled: Fed znovu začne snižovat sazby a problémový Orsted upisuje nový kapitál  
17:21Americké obchodované firmy generují mimořádnou návratnost kapitálu. Jak to (ne)souvisí s jejich valuačními prémiemi?
16:54ČEZ, a.s.: Vnitřní informace - Private placement emise dluhopisů
15:34Akciová rally může po snížení sazeb Fedu ochabnout, varují stratégové Wall Street
15:06Washington a Peking se dohodly na pokračování TikToku v USA
14:34Kolem BYD se utvořil negativní sentiment. Akciím ublížila cenová válka, čeká se na nové modely
13:29Musk koupil akcie Tesly za miliardu dolarů
12:43Studie: Globální příjmy světových fintechových firem vzrostly loni o 21 procent
11:33Evropa začíná týden většinou růstově, francouzské dluhopisy setřásají horší rating  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - PPI, y/y
11:00DE - Index očekávání ZEW
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m