Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Riziko pro rally na akciových trzích i ekonomiku? Společnosti hromadící hotovost!

Riziko pro rally na akciových trzích i ekonomiku? Společnosti hromadící hotovost!

29.3.2011 16:47

Americké podniky mají na svých hotovostních účtech nejvíce prostředků za posledních 45 let. Může jít sice o střelivo do akvizičního boje či zásobu peněz pro výplatu dividend těšících akcionáře, ale stejně tak představují i významné riziko pro růst ekonomiky Spojených států a potažmo i další osud býčího trhu na Wall Street.

Podle údajů americké centrální banky a švýcarské investiční banky Credit Suisse dosáhl již průměrný podíl hotovosti na celkové hodnotě aktiv amerických společností úrovně 5,96 procenta, což je objem nevídaný od druhé poloviny sedmdesátých let minulého století. „Přetrvávající akumulace hotovosti namísto investic do nového vybavení a technologií není podpornou pro dlouhodobý ekonomický růst,“ varuje Neal Soss, hlavní ekonom Credit Suisse. „A když podniky nerostou, rozhodně nebudou navyšovat ani stavy zaměstnanců, aby tak snížily míru nezaměstnanosti, která vyvolává vrásky na čele,“ dodal.

Páteční údaje amerického ministerstva obchodu ukázaly, že firemní zisky za rok 2010 vyskočily o více než pětinu – konkrétně o 20,4 procenta, tedy nejprudším tempem od roku 2004. Kam se ty peníze poděly? Neal Soss se domnívá, že nejde ani tak o „skrblení“, nýbrž o přetrvávající obavy z nenadálých dozvuků finanční krize. „Je obtížné s jistotou nařknout korporace z všeobjímající nenasytnosti. Spíše se domníváme, že zdráhavost amerických firem utratit větší část cash flow lze přirovnat k extrémně vzácnému šoku peněžní nabídky, jaký zachvátil ekonomiku v průběhu Velké deprese,“ vysvětlil hlavní ekonom švýcarské banky.

Další otázkou je, kde se ten balík peněz ve skutečnosti nachází. Některé studie soudí, že celý objem z velké většiny drží pár velkých společností – sází se především na velké technologické společnosti jaké je Apple, Cisco nebo Microsoft. Zatímco v případě velkých finančních společností bývá zásoba hotovosti z velké části neutralizována objemem dluhu, v případě nefinančních společností tomu tak většinou není.

Existují také hlasy a náznaky, že americké korporace začínají nastřádané peníze konečně utrácet. Data společnosti TrimTabs vypovídají o tom, že na začátku letošního roku korporátní sektor vynaložil 139,1 miliardy dolarů na nákup vlastních akcií – nejvíce za 3 roky - a 24,9 miliardy dolarů hotovosti šlo na akvizice.

Radost však kalí fakt, že ještě rychleji než americké firmy vlastní akcie kupovaly, jejich vrcholní pracovníci (insiders) je prodávali. Objem prostředků vynaložených na převzetí konkurence, dodavatelů, distributorů také není nijak závratný, a hlavně nepřináší vždy reálnou podporu pro lepší vývoj ekonomiky. Společnosti totiž po převzetí většinou nově vzniklý podnik konsolidují a v rámci maximálních úspor z rozsahu proto spíše propouštějí než nabírají.

„Z teoretického pohledu, když jste na 45letém maximu (úrovně hotovosti), měl by to být býčí signál pro zaměstnanost. To znamená, že lze čekat utrácení těchto peněz. Pokud však je výsledkem nárůst aktivity v oblasti fúzí a akvizic, může to být pro pracovní místa naopak destruktivní,“ upozornil Uri Landesman, šéf společnosti Platinum Partners a doporučil proto investorům sledovat vývoj nezaměstnanosti.

Další měsíční zprávu z trhu práce zveřejní ministerstvo práce Spojených států již tento pátek 1. dubna. Ekonomové podle průzkumu agentury Bloomberg přepokládají, že po nečekaném únorové poklesu míry nezaměstnanosti pod hladinu 9 procent došlo v březnu pouze ke stagnaci na úrovni 8,9 procenta.

(Zdroj: CNBC, Credit Suisse, Citi, Bloomberg)

 


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.11.2018
14:34VW investuje přes bilion korun do elektromobilů a dalších technologií
9:20Česko uctilo 17. listopad. Ceny Paměti národa dostali političtí vězni a přeživší holokaustu
8:04Víkendář: Jak bojovat s agresivitou čínského státního kapitalismu
17.11.2018
16:20Bloomberg: Čtvrteční propad libry byl jen předehrou
8:15Víkendář: Směrem k nacionalistickému žebráctví a vydírání Evropy
16.11.2018
22:02Nvidia před víkendem ztratila pětinu hodnoty
17:48Konec kryptohorečky poslal tržby Nvidia strmě dolů (komentář analytika)  
17:40Vrací návrh brexitové dohody Britům kontrolu?
17:36O2 překvapuje pokračujícím poklesem, Nvidia padá o 17 procent  
17:01Konec týdne s nejistým směrem. Zásah dostaly polovodiče i dolar  
16:53Galerie KODL představuje mimořádná umělecká díla
16:48Technická analýza: Euro dobývá ztracené pozice
16:12Marek Trúchly: Poklesy na O2 využíváme spíše k nákupu (video)
15:09Volkswagen (-3 %) přesune do Kvasin výrobu vozů Passat
14:39Čínské lákadlo, americká rozštěpenost a naše citlivost
12:31Perly týdne: Piketty proti českému miliardáři, bitcoinová trampolína a u nás nové volby
11:14Výhled Applied Materials výrazně zaostává za konsensem (komentář analytika)  
11:10Fed nyní zvyšuje sazby, ale nakonec se vrátí ke kvantitativnímu uvolňování
10:39Libra se po pádu konsoliduje, koruna dál balancuje kolem 26,00  
9:42Ceny průmyslových výrobců v říjnu vzrostly nejvíc od ledna 2012

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data