Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Riziko pro rally na akciových trzích i ekonomiku? Společnosti hromadící hotovost!

Riziko pro rally na akciových trzích i ekonomiku? Společnosti hromadící hotovost!

29.03.2011 16:47

Americké podniky mají na svých hotovostních účtech nejvíce prostředků za posledních 45 let. Může jít sice o střelivo do akvizičního boje či zásobu peněz pro výplatu dividend těšících akcionáře, ale stejně tak představují i významné riziko pro růst ekonomiky Spojených států a potažmo i další osud býčího trhu na Wall Street.

Podle údajů americké centrální banky a švýcarské investiční banky Credit Suisse dosáhl již průměrný podíl hotovosti na celkové hodnotě aktiv amerických společností úrovně 5,96 procenta, což je objem nevídaný od druhé poloviny sedmdesátých let minulého století. „Přetrvávající akumulace hotovosti namísto investic do nového vybavení a technologií není podpornou pro dlouhodobý ekonomický růst,“ varuje Neal Soss, hlavní ekonom Credit Suisse. „A když podniky nerostou, rozhodně nebudou navyšovat ani stavy zaměstnanců, aby tak snížily míru nezaměstnanosti, která vyvolává vrásky na čele,“ dodal.

Páteční údaje amerického ministerstva obchodu ukázaly, že firemní zisky za rok 2010 vyskočily o více než pětinu – konkrétně o 20,4 procenta, tedy nejprudším tempem od roku 2004. Kam se ty peníze poděly? Neal Soss se domnívá, že nejde ani tak o „skrblení“, nýbrž o přetrvávající obavy z nenadálých dozvuků finanční krize. „Je obtížné s jistotou nařknout korporace z všeobjímající nenasytnosti. Spíše se domníváme, že zdráhavost amerických firem utratit větší část cash flow lze přirovnat k extrémně vzácnému šoku peněžní nabídky, jaký zachvátil ekonomiku v průběhu Velké deprese,“ vysvětlil hlavní ekonom švýcarské banky.

Další otázkou je, kde se ten balík peněz ve skutečnosti nachází. Některé studie soudí, že celý objem z velké většiny drží pár velkých společností – sází se především na velké technologické společnosti jaké je Apple, Cisco nebo Microsoft. Zatímco v případě velkých finančních společností bývá zásoba hotovosti z velké části neutralizována objemem dluhu, v případě nefinančních společností tomu tak většinou není.

Existují také hlasy a náznaky, že americké korporace začínají nastřádané peníze konečně utrácet. Data společnosti TrimTabs vypovídají o tom, že na začátku letošního roku korporátní sektor vynaložil 139,1 miliardy dolarů na nákup vlastních akcií – nejvíce za 3 roky - a 24,9 miliardy dolarů hotovosti šlo na akvizice.

Radost však kalí fakt, že ještě rychleji než americké firmy vlastní akcie kupovaly, jejich vrcholní pracovníci (insiders) je prodávali. Objem prostředků vynaložených na převzetí konkurence, dodavatelů, distributorů také není nijak závratný, a hlavně nepřináší vždy reálnou podporu pro lepší vývoj ekonomiky. Společnosti totiž po převzetí většinou nově vzniklý podnik konsolidují a v rámci maximálních úspor z rozsahu proto spíše propouštějí než nabírají.

„Z teoretického pohledu, když jste na 45letém maximu (úrovně hotovosti), měl by to být býčí signál pro zaměstnanost. To znamená, že lze čekat utrácení těchto peněz. Pokud však je výsledkem nárůst aktivity v oblasti fúzí a akvizic, může to být pro pracovní místa naopak destruktivní,“ upozornil Uri Landesman, šéf společnosti Platinum Partners a doporučil proto investorům sledovat vývoj nezaměstnanosti.

Další měsíční zprávu z trhu práce zveřejní ministerstvo práce Spojených států již tento pátek 1. dubna. Ekonomové podle průzkumu agentury Bloomberg přepokládají, že po nečekaném únorové poklesu míry nezaměstnanosti pod hladinu 9 procent došlo v březnu pouze ke stagnaci na úrovni 8,9 procenta.

(Zdroj: CNBC, Credit Suisse, Citi, Bloomberg)

 


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
10.05.2021
10:24Petr Dufek: Situace ve službách se stabilizuje. Část cestovního ruchu se odráží ode dna
10:23Rozvolnění: Které služby, obchody a aktivity se dnes otevírají?
9:38Rozbřesk: Německo zrychluje vakcinaci, další plus pro euro
8:55Tržby v sektoru polovodičů letos zrychlí o osminu a překonají půl bilionu dolarů, předpovídá IDC
8:51Česko otevírá maloobchod, cena ropy roste a futures se zelenají  
8:49Brusel schválil nákup 1,8 miliardy vakcín od firem Pfizer/BioNTech. Je to dosud největší smlouva na vakcíny
6:07Čína jako benevolentní věřitel? Jen mýtus
09.05.2021
9:04Víkendář: Inflace opadne, trh naceněný na dokonalost
08.05.2021
9:04Víkendář: Změna tržního příběhu v druhé polovině roku
07.05.2021
22:09Navzdory slabé americké ekonomice nové rekordy na Wall Street, Roku +11,5 %  
18:32Nablýskané nic
17:36Abeceda ETF: Jak fungují a jaké mají výhody pro investory
17:05Akcie, dluhopisy i zlato nadšené ze špatných dat  
16:59Čína vypustila poprvé více skleníkových plynů než všechny rozvinuté země dohromady
16:59Jan Cepák: KB může být silnější. Povýsledkový Nasdaq má potenciál k výběru zisků
16:15Studená sprcha z trhu práce v USA. Co znamená slabá zaměstnanost?  
14:15Technologická euforie
13:37Německá automobilka BMW v prvním čtvrtletí téměř zpětinásobila zisk
13:21Cena mědi vystoupila na rekord, tuna je za více než 10 300 dolarů
12:01Perly týdne: Obrat na akciích a komoditní supercyklus

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
BioNTech SE (03/21 Q1, Bef-mkt)
Carl Zeiss Meditec AG (03/21 Q2, Bef-mkt)
Inovio Pharmaceuticals Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
Novavax Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
Occidental Petroleum Corp (03/21 Q1, Aft-mkt)
Provident Financial PLC
Simon Property Group Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/21 Q2, Bef-mkt)
Virgin Galactic Holdings Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
7:00PostNL NV (03/21 Q1)
13:00Duke Energy Corp (03/21 Q1)
13:00Marriott International Inc/MD (03/21 Q1)