Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Diagnóza: chronický NP

Diagnóza: chronický NP

2.1.2012 18:19

Poslední sloupek minulého roku se točil kolem současné největší bolesti globální ekonomiky – nezaměstnanosti. Rád bych nyní volně navázal - první graf ukazuje vývoj nezaměstnanosti ve světě, respektive v rozvinutých (oranžově) a rozvíjejících se ekonomikách. Druhý ukazuje vývoj globálního dluhu (tedy dluhu, který si doslova dlužíme sami sobě). Cca do roku 2005, respektive 2006 se nezaměstnanost drží na poměrně stabilních úrovních. Pak přichází její pokles a v roce 2008 samozřejmě přichází prudký obrat nahoru. Druhý graf ukazuje, že globální dluh v průměru rostl o 11 % ročně*.

01

Obrázky můžeme číst mnoha způsoby. Mně říkají příběh, který jsem již nastínil v „Až se oddluží, fajn nebude – chybí nejvzácnější konzumní komodita“, či „Oddlužovací návrat do minulosti“. Tedy:

Světu chybí poptávka a to chronicky (nyní se k tomu přidal ještě cyklický faktor). Postupný růst dluhu byl z velké části čerpáním/využíváním posledních zdrojů abnormální poptávky ve světě (v USA, na periferii eurozóny ...). Jen toto čerpání (dluh = přesun prostředků k poptávajícím) dovedlo udržet nezaměstnanost na stabilní úrovni, v kombinaci s nadměrnou likviditou pak dokonce vedlo k jejímu poklesu. Protože ale neznáme míru, nyní za to platíme pobublinovým marasmem. Až ho uklidíme, budeme zpět v bodě nula. Tím je chronický nedostatek poptávky (chronický NP).

Cyklický NP je obecně dán přechodným nesouladem mezi zamýšlenými (!) úsporami a výdaji. Teoreticky (při absenci kurvítek) se dá léčit stimulací, ať fiskální, či monetární. Chronický NP se odvíjí od systematického nesouladu mezi tím, kolik chceme spořit a jaká musí být v ekonomice poptávka na to, abychom to skutečně naspořili. Vtip je v tom, že o „nemoc“ jde jen z perspektivy konzumní společnosti, která je svými vzorci chování (měkkými i tvrdými) nastavena na neustálý růst.

Jsme tak v situaci, kdy bez růstu nefungujeme, růst ale není smysluplně kam. Bavíme se jinými slovy o tom, zda jsou lidské potřeby neomezené (základní teze ekonomie). Přesněji řečeno o tom, zda jsou naplnitelné hromaděním věcí. Nejsou a to se mimo jiné stále více projevuje chronickým NP.

Má diagnóza může být naprosto mylná. Nebo cca sedí, ale dlouhodobě se chronický problém ukáže být polochronickým a vyřeší se – viz například úvahy McKinsey o tom, že v delším budoucnu bude úspor nedostatek. „Řešení“ by nakonec mohlo mít více forem – například pořádný nabídkový šok (prudce klesající těžba ropy ...) by problém chronické NP eliminoval. A to samozřejmě není vše, ani to hlavní, co se nabízí.


*Pro doplnění – Fed jako hlavní tahoun světových sazeb, sazby snižoval až do roku 2004, pak začal utahovat. Taylorovo pravidlo ve svých různých verzích přitom většinou ukazovalo, že zvyšování mělo začít někdy kolem roku 2002.


Pozn.: Jiří Soustružník je aktivní investor a témata, o nichž píše, mohou souviset s jeho investicemi. Jeho sloupky nejsou poskytovány jako investiční doporučení. Autor je externím spolupracovníkem Patrie, jeho názory se nemusí vždy shodovat s názorem společnosti.


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
  • řešení je prosté
    3.1.2012 10:31

    chudým lidem peníze do rukou nepatří, konečně to politici pochopili :-))))
    Jesse
  • Nezaměstnanost
    3.1.2012 8:46

    Nezaměstnanost nelze vyřešit jinak než drastickým snížením nabídky. Poptávka bude dále klesat. Neexistuje žádné jiné řešení. V praxi už tento trend probíhá například meziregionálními přesuny. Lidí je prostě příliš velký přebytek.
    neugebauer
    • Nedostatek poptávky
      5.1.2012 17:44

      je způsoben samou podstatou kapitalismu nerovnoměrným a nespravedlivým rozdělováním společenského produktu.
      baryk
Aktuální komentáře
24.1.2017
22:05US trhy pokračovaly v růstu: Nasdaq Composite překonal nový rekord
20:06Technologický hřbitov a z něj plynoucí investiční příležitosti
18:11Trhu s LNG může hrozit zahlcení. Pomohou superplavidla?
18:06Summary: Koninklijke Phlips s vyššími tržbami, SAP SE jen v linii odhadu trhu
17:20Data, politika ani soud dnes nedodaly hlavním měnám výrazný impuls  
17:09Měnová politika Islámského státu: Utopický projekt, nebo způsob, jak vyvést a vyprat peníze?
17:03Technická analýza: Libra po rozhodnutí ústavního soudu zůstává klidná
16:48Praha se za pomoci VIG a Monety vrátila do zeleného
15:22S Trumpem na skutečné cestě do Hayekova otroctví
14:23Jak by mohla vypadat obchodní válka USA proti Číně?
12:52Prezident ČR soudí, že devizové intervence skončí v polovině roku 2017
12:48Jak to, že se Samsungu vede tak dobře?
12:11Yahoo se ve čtvrtém čtvrtletí vrátila k zisku, převzetí online aktivit Verizone Communication se ale odkládá
11:50Marek Hlavica, předseda AKA: Cena služeb reklamních agentur letos vzroste až o desetinu
10:51Evropa mírně roste, BT Group -19 %
10:48Nejvyšší soud: Brexit musí schválit parlament, skotská vláda nemá veto
10:22Data z eurozóny ani slova amerických politiků už eurodolar výš neposouvají  
10:19Pražská burza otevírá na červené nule; brzdí jí Erste
10:06Jak vysoká je úspěšnost předpovědí Patria Forex? Ohlédnutí za čtvrtletím
9:13Technická analýza: Verbální intervence amerického ministra financí nedovolila dolaru posílit pod 1,07 EURUSD

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Advanced Micro Devices Inc (12/16 Q4)
AK Steel Holding Corp (12/16 Q4)
AK Steel Holding Corp (12/16 Q4, Bef-mkt)
Alcoa Corp (12/16 Q4, Aft-mkt)
Allegheny Technologies Inc (12/16 Q4)
Apple Inc (12/16 Q1)
Baker Hughes Inc (12/16 Q4)
Danaher Corp (12/16 Q4)
Freeport-McMoRan Inc (12/16 Q4)
Intuitive Surgical Inc (12/16 Q4, Aft-mkt)
Procter & Gamble Co/The (12/16 Q2)
SAP SE (12/16 Q4, Bef-mkt)
Seagate Technology PLC (12/16 Q2, Aft-mkt)
Steel Dynamics Inc (12/16 Q4, Aft-mkt)
Stryker Corp (12/16 Q4, Aft-mkt)
VMware Inc (12/16 Q4)
1:30JP - PMI v průmyslu
7:00Koninklijke Philips NV (12/16 Q4)
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
12:00EI du Pont de Nemours & Co (12/16 Q4)
12:40Johnson & Johnson (12/16 Q4)
13:00Verizon Communications Inc (12/16 Q4)
13:25Lockheed Martin Corp (12/16 Q4)
13:303M Co (12/16 Q4)
13:30Kimberly-Clark Corp (12/16 Q4)
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
16:00USA - Prodeje starších domů
22:05Capital One Financial Corp (12/16 Q4)
22:30Texas Instruments Inc (12/16 Q4)