Aktualizováno Index Dow Jones Industrial Average by se do konce roku 2013 mohl dostat na úroveň 15.000 až 17.000 bodů. Naznačuje to historický vývoj, který nastal po několika letech špatných výnosů. Ještě pádnějším argumentem jsou ovšem nízké valuace. Pro CNBC to uvedl Jeremy Siegel, profesor financí na University of Pennsylvania. Podle jeho mínění se ceny akcií nacházejí ve srovnání s dluhopisy na „téměř nejnižších úrovních, jaké kdy viděl“.
Pozitivní obrat k silné rally na americkém trhu mohl podle profesora nastat již minulé jaro, zastavil ho však vývoj v Japonsku a v Evropě. Japonský problém spojený se zemětřesením je už vyřešen, Evropa stále představuje hrozbu, i když „finanční část problému“ uhasila Evropská centrální banka.
Ziskovost společností je „extrémně dobrá“, růst zisků sice zpomaluje, ale „mnoho vysokého růstu není třeba“, protože již nyní leží ceny relativně k ziskům nízko. Drobní investoři se vstupem na trh stále váhají, jejich návratu pomůže nižší volatilita a očekávaná nízká návratnost dluhopisových fondů.
Pokles cen dluhopisů a nárůst dluhopisových výnosů ze 2 % na 3 % či 4 % profesora neznepokojuje. Neklid na trhu ale může vyvolat utahování politiky Fedu, „minulost však ukazuje, že tím býčí trh nekončí a potrvá další rok až pět let poté, co Fed začne utahovat.“ K tomu, aby dluhopisy začaly být pro akcie zase konkurencí, tedy chybí ještě hodně.
Siegel poukázal na skutečnost, že dlouhodobý průměr PE se nachází na úrovni 15, v období nižších sazeb ale dosahuje hodnot 18 – 19. „PE se může vyšplhat na 15 a stále budeme pod historickým průměrem. Z tohoto důvodu jsou akcie při historickém srovnání tak atraktivní,“ uvedl profesor. Nejhorším scénářem ohledně zdanění je růst daně z dividend a kapitálových zisků na 20 %.
(Zdroj: CNBC)