Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
ECB zvažuje podmínky intervence. Nákup dluhopisů by mělo spustit překročení „tajné“ úrovně výnosu

ECB zvažuje podmínky intervence. Nákup dluhopisů by mělo spustit překročení „tajné“ úrovně výnosu

24.08.2012 11:02, aktualizováno: 24.8. 13:59

Aktualizováno

Evropská centrální banka zvažuje opatření, v rámci něhož by přistoupila k nákupům dluhopisů jednotlivých členských zemí, jejichž úrok by překročil určitou předem stanovenou hranici. Tyto úrovně výnosů by přitom měly být individuální pro každou zemi a především utajené. Postup po proražení výnosové hranice, na níž by se centrální bankéři neoficiálně shodli, by byl stejný jako u veřejně známé varianty - intervence na sekundárním trhu.

Popsaný systém „implicitních cílů“ je jednou z možností, k níž by mohla ECB přikročit v rámci dodatečného opatření na podporu zadlužených ekonomik. Podle zdrojů však nedojde ke konečnému rozhodnutí dříve než 6. září, kdy proběhne jednání evropské měnové autority.

Výhodou takového postupu by mohlo být psychologické uklidnění trhu a měl by zabránit prolomení psychologické 7procentní mety na desetiletých dluhopisech vlád. Ta je považována za dlouhodobě neudržitelnou a její dosažení přinutilo zažádat o zahraniční finanční pomoc Řecko, Irsko i Portugalsko. V letošním červenci přesáhly tuto hranici také výnosy Španělska, které je aktuálně pod drobnohledem trhů.

Stanovení konkrétního cílového výnosu by mohlo vystavit ECB politické debatě s vládami ohledně adekvátní výše, což je něco, čemu se ECB bude chtít vyhnout, říká její bývalý ekonom Christian Schulz. I uchování cílů v tajnosti však bude mít svá úskalí. „Je to vlastně pozvánka pro trhy, aby dělaly to, co nechcete – prodávat a prodávat a čekat, kdy přijde intervence. „Domníváme se, že jasný explicitní cíl by byl velmi prospěšný. Švýcarská zkušenost říká, že pokud neoznámíte konkrétní číslo, trhy mají sklon ho testovat,“ říká Schulz za Berenberg Bank, kde nyní působí.
 

 
Od ECB se nyní očekává, že převezme větší roli v boji proti krizi v eurozóně. Šéf ECB Mario Draghi začátkem měsíce uvedl, že banka pracuje na mechanismu, který jí umožní intervenovat na otevřeném trhu a nakupovat státní dluhopisy. Již dříve slíbil, že udělá vše pro to, aby zabránil rozpadu eurozóny. Podle zdrojů Bloomberg ECB vyčkává s konečnou podobou plánu na nákup dluhopisů do rozhodnutí německého ústavního soudu o ústavnosti ESM a fiskálního kompaktu naplánovaného na 12. září.

Myšlenka nákupu dluhopisů prostřednictvím ECB nicméně naráží na opozici, a to zejména ze strany německé centrální banky. Německá kancléřka Angela Merkelová sice Draghiho strategii podpořila, německý ministr financí Wolfgang Schäuble však o víkendu plánované nákupy dluhopisů kritizoval. "Pokud s tím začneme, už to neskončí. Je to podobné, jako řešit své problémy pomocí drog," uvedl.

Španělský ministr hospodářství Luis de Guindos o víkendu naopak vyzval ECB k neomezeným nákupům dluhopisů, které by pomohly Španělsku snížit náklady na správu dluhu a zmírnily obavy o osud eurozóny. Země podle zdrojů údajně jedná s lídry eurozóny o možných podmínkách mezinárodní pomoci, právě ve snaze stlačit své náklady na financování. Finální rozhodnutí Madridu o pomoc oficiálně požádat zatím nepadlo, na zprávu však včera zareagoval trh s pojištěním proti bankrotu země, když španělská CDS rostla na 485 bazických bodů, nejvýše od 16. srpna. 

Obnovené nákupy dluhopisů Evropskou centrální bankou na sekundárním trhu i případné intervence záchranného fondu EFSF nebo evropského stabilizačního mechanismu ESM na trhu by pravděpodobně byly pozitivní zprávou pro úvěrové ratingy postižených zemí eurozóny, uvedla dnes ratingová agentura Fitch. „Vůle a schopnost provádět nákupy bondů na primárním a sekundárním trhu pomůže vládám udržet si dosažitelný přístup k financování na trhu, snížit riziko sebe-naplňující se likviditní krize a zúžit úrokové spready a uvolnit celkově podmínky na finančním a úvěrovém trhu,“ uvedli stratégové Fitch.

Dlouhodobější závislost na vnější finanční pomoci nicméně není slučitelná s hodnocením na vysokých investičních stupních (tj. „A“ a výše) a pokud by přetrval špatný výhled na znovuzískání přístupu na trh v dohledné době, znamenalo by to další zintenzivnění tlaku na zhoršení vládních ratingů, které by mohlo vést ke ztrátě „investičního“ hodnocení, dodala Fitch. 


(Zdroj: Reuters, Businessweek, Fitch, Bloomberg)


Čtěte více:

Draghi: Sázka proti euru je nesmyslná. Zásah ECB zpřesní nejbližší týdny. Eurodolar po výletu nad 1,24 padl pod 1,22, trhy v červeném
02.08.2012 15:08
Guvernér Evropské centrální banka Mario Draghi pouze naznačil, že Evro...
Merkelová se vrací: Podpořila Draghiho, vyzvala lídry EU ke spěchu a poslala trhy výše
17.08.2012 8:24
Německá kancléřka Angela Merkelová na první oficiální cestě po návrat...
ECB: Odchod Řecka z eurozóny by byl zvládnutelný, ale jistě ne hladký. Juncker jej nečeká
20.08.2012 8:45
Odchod Řecka z eurozóny by byl zvládnutelný, lepší by ale bylo, kdyby ...
Bundesbank stupňuje odpor vůči odkupu dluhopisů proti ECB i Merkelové. Varuje před neomezeným rozsahem, křivením trhu. Eurodolar pod 1,23
20.08.2012 13:38
Německá centrální banka Bundesbank vystupňovala odpor proti myšlence d...
Španělsko jedná o podmínkách státní zahraniční pomoci, tvrdí zdroje
23.08.2012 17:27
Španělská vláda vyjednává s lídry eurozóny o možných podmínkách meziná...

Váš názor
  • ???
    24.08.2012 11:27

    A že nikoho nenapadne řešení z druhé strany, omezit nabídku dluhopisů, pak nebude nikdo muset intervenovat
    Mike -Green D. is killing Europe
    • Re: ???
      27.08.2012 9:21

      Takové opatření by podle byrokratů z Bruselu nebylo tržní:-) ...hmm, ale utajená procenta zisku z prodeje budoucích dluhopisů už netržní je. Jakoby nikdo z obyvatel EU už nesměl vědět, o kolik ho vlády zadlužují.
      Jesse
Aktuální komentáře
15.07.2025
17:18Cla a opakování a konec boomu dvacátých let
16:59Americké indexy proráží na nová maxima, hodnota zlata mírně klesá
16:23Brusel má v případě neúspěchu s USA připravenou celní odvetu za 72 miliard eur
16:12Čínský trh se smartphony zažil po šesti kvartálech růstu pokles. Apple přestává oslabovat
15:25Efekt cel se začíná zvolna projevovat, americká inflace v červnu zrychlila  
15:15Braňo Soták k JPMorgan: S výsledky jsme spokojeni. Kde výhled dává prostor a kde dře?  
15:01Citigroup překonala odhady, čistý zisk dosáhl čtyř miliard
13:40JP Morgan opět překonala očekávání analytiků, v meziročním srovnání ale zaostává
12:20Průmyslová výroba v EU v květnu vzrostla o 1,5 procenta, v Česku klesla
11:59ZEW: Důvěra investorů v německou ekonomiku v červenci stoupla víc, než se čekalo
11:49Komentář analytika: Přijdou pro Nvidii z Číny dobré zprávy?  
11:00Akcie před inflací a výsledky lehce rostou. Trump znovu ustupuje a posílá vzhůru Nvidii  
10:23Obrat Washingtonu, Nvidii povolil vyvážet čipy H20 do Číny. Akcie se dostávají nad 170 dolarů
9:02Rozbřesk: Ukáží se už cla v americké inflaci? Nápověda dnes odpoledne
8:51Čína ukazuje odolnost vůči americkým clům, Trump prodá zbraně na Ukrajinu. Evropa zahájí pozitivně  
8:37Čínská ekonomika stále drží růst nad 5 procenty a překvapuje odolností proti americkým clům
8:36Hypomonitor: Objem hypoték v červnu stoupl o devět procent na 37,5 mld. Kč
8:31Cla by sebrala české ekonomice 0,4 % z růstu letos a 1,1 % příští rok, odhaduje MF. Trump opět po „náhozu“ avizuje ochotu jednat
5:55Měla by nastat změna ve vedení Applu?
14.07.2025
18:05Důvěryhodnost amerických obligací na úrovni Řecka a Itálie?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Bank of New York Mellon Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Blackrock Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
4:00Čína - HDP, y/y
4:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
4:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
7:00Telefonaktiebolaget LM Ericsson (06/25 Q2)
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
12:45JPMorgan Chase & Co (06/25 Q2)
13:00Wells Fargo & Co (06/25 Q2)
13:30State Street Corp (06/25 Q2)
14:00Citigroup Inc (06/25 Q2)
14:30USA - CPI, y/y
14:30USA - Empire State Manufacturing index