Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
ECB zvažuje podmínky intervence. Nákup dluhopisů by mělo spustit překročení „tajné“ úrovně výnosu

ECB zvažuje podmínky intervence. Nákup dluhopisů by mělo spustit překročení „tajné“ úrovně výnosu

24.8.2012 11:02, aktualizováno: 24.8. 13:59

Aktualizováno

Evropská centrální banka zvažuje opatření, v rámci něhož by přistoupila k nákupům dluhopisů jednotlivých členských zemí, jejichž úrok by překročil určitou předem stanovenou hranici. Tyto úrovně výnosů by přitom měly být individuální pro každou zemi a především utajené. Postup po proražení výnosové hranice, na níž by se centrální bankéři neoficiálně shodli, by byl stejný jako u veřejně známé varianty - intervence na sekundárním trhu.

Popsaný systém „implicitních cílů“ je jednou z možností, k níž by mohla ECB přikročit v rámci dodatečného opatření na podporu zadlužených ekonomik. Podle zdrojů však nedojde ke konečnému rozhodnutí dříve než 6. září, kdy proběhne jednání evropské měnové autority.

Výhodou takového postupu by mohlo být psychologické uklidnění trhu a měl by zabránit prolomení psychologické 7procentní mety na desetiletých dluhopisech vlád. Ta je považována za dlouhodobě neudržitelnou a její dosažení přinutilo zažádat o zahraniční finanční pomoc Řecko, Irsko i Portugalsko. V letošním červenci přesáhly tuto hranici také výnosy Španělska, které je aktuálně pod drobnohledem trhů.

Stanovení konkrétního cílového výnosu by mohlo vystavit ECB politické debatě s vládami ohledně adekvátní výše, což je něco, čemu se ECB bude chtít vyhnout, říká její bývalý ekonom Christian Schulz. I uchování cílů v tajnosti však bude mít svá úskalí. „Je to vlastně pozvánka pro trhy, aby dělaly to, co nechcete – prodávat a prodávat a čekat, kdy přijde intervence. „Domníváme se, že jasný explicitní cíl by byl velmi prospěšný. Švýcarská zkušenost říká, že pokud neoznámíte konkrétní číslo, trhy mají sklon ho testovat,“ říká Schulz za Berenberg Bank, kde nyní působí.
 

 
Od ECB se nyní očekává, že převezme větší roli v boji proti krizi v eurozóně. Šéf ECB Mario Draghi začátkem měsíce uvedl, že banka pracuje na mechanismu, který jí umožní intervenovat na otevřeném trhu a nakupovat státní dluhopisy. Již dříve slíbil, že udělá vše pro to, aby zabránil rozpadu eurozóny. Podle zdrojů Bloomberg ECB vyčkává s konečnou podobou plánu na nákup dluhopisů do rozhodnutí německého ústavního soudu o ústavnosti ESM a fiskálního kompaktu naplánovaného na 12. září.

Myšlenka nákupu dluhopisů prostřednictvím ECB nicméně naráží na opozici, a to zejména ze strany německé centrální banky. Německá kancléřka Angela Merkelová sice Draghiho strategii podpořila, německý ministr financí Wolfgang Schäuble však o víkendu plánované nákupy dluhopisů kritizoval. "Pokud s tím začneme, už to neskončí. Je to podobné, jako řešit své problémy pomocí drog," uvedl.

Španělský ministr hospodářství Luis de Guindos o víkendu naopak vyzval ECB k neomezeným nákupům dluhopisů, které by pomohly Španělsku snížit náklady na správu dluhu a zmírnily obavy o osud eurozóny. Země podle zdrojů údajně jedná s lídry eurozóny o možných podmínkách mezinárodní pomoci, právě ve snaze stlačit své náklady na financování. Finální rozhodnutí Madridu o pomoc oficiálně požádat zatím nepadlo, na zprávu však včera zareagoval trh s pojištěním proti bankrotu země, když španělská CDS rostla na 485 bazických bodů, nejvýše od 16. srpna. 

Obnovené nákupy dluhopisů Evropskou centrální bankou na sekundárním trhu i případné intervence záchranného fondu EFSF nebo evropského stabilizačního mechanismu ESM na trhu by pravděpodobně byly pozitivní zprávou pro úvěrové ratingy postižených zemí eurozóny, uvedla dnes ratingová agentura Fitch. „Vůle a schopnost provádět nákupy bondů na primárním a sekundárním trhu pomůže vládám udržet si dosažitelný přístup k financování na trhu, snížit riziko sebe-naplňující se likviditní krize a zúžit úrokové spready a uvolnit celkově podmínky na finančním a úvěrovém trhu,“ uvedli stratégové Fitch.

Dlouhodobější závislost na vnější finanční pomoci nicméně není slučitelná s hodnocením na vysokých investičních stupních (tj. „A“ a výše) a pokud by přetrval špatný výhled na znovuzískání přístupu na trh v dohledné době, znamenalo by to další zintenzivnění tlaku na zhoršení vládních ratingů, které by mohlo vést ke ztrátě „investičního“ hodnocení, dodala Fitch. 


(Zdroj: Reuters, Businessweek, Fitch, Bloomberg)


Čtěte více:

Draghi: Sázka proti euru je nesmyslná. Zásah ECB zpřesní nejbližší týdny. Eurodolar po výletu nad 1,24 padl pod 1,22, trhy v červeném
2.8.2012 15:08
Guvernér Evropské centrální banka Mario Draghi pouze naznačil, že Evro...
Merkelová se vrací: Podpořila Draghiho, vyzvala lídry EU ke spěchu a poslala trhy výše
17.8.2012 8:24
Německá kancléřka Angela Merkelová na první oficiální cestě po návrat...
ECB: Odchod Řecka z eurozóny by byl zvládnutelný, ale jistě ne hladký. Juncker jej nečeká
20.8.2012 8:45
Odchod Řecka z eurozóny by byl zvládnutelný, lepší by ale bylo, kdyby ...
Bundesbank stupňuje odpor vůči odkupu dluhopisů proti ECB i Merkelové. Varuje před neomezeným rozsahem, křivením trhu. Eurodolar pod 1,23
20.8.2012 13:38
Německá centrální banka Bundesbank vystupňovala odpor proti myšlence d...
Španělsko jedná o podmínkách státní zahraniční pomoci, tvrdí zdroje
23.8.2012 17:27
Španělská vláda vyjednává s lídry eurozóny o možných podmínkách meziná...

Váš názor
  • ???
    24.8.2012 11:27

    A že nikoho nenapadne řešení z druhé strany, omezit nabídku dluhopisů, pak nebude nikdo muset intervenovat
    Mike
    • Re: ???
      27.8.2012 9:21

      Takové opatření by podle byrokratů z Bruselu nebylo tržní:-) ...hmm, ale utajená procenta zisku z prodeje budoucích dluhopisů už netržní je. Jakoby nikdo z obyvatel EU už nesměl vědět, o kolik ho vlády zadlužují.
      Jesse
Aktuální komentáře
26.5.2018
10:13Víkendář: Fischer o ostudě Německa, Evropě zmítané vírem dějin a ničícím Trumpovi
25.5.2018
22:00Ropa úřadovala na amerických trzích
18:56Blíží se doba, kdy bude hotovost opět královnou?
17:36Smrt tradičního maloobchodu probíhá úplně jinak, než se většinou domníváme
17:34Technická analýza: Koruna v defenzívě, euro nejníže od loňského listopadu
17:24Erste potopila pražskou burzu, ČEZ pod tlakem prodávajících. Unicredit bank – 3,5%!  
17:17Itálie a ropa ovládly závěr týdne. Euro dál padá  
17:00Estonské banky "vypraly" miliardy dolarů a eur z Ruska
16:35Martin Cakl a Martin Kycelt: CD Projekt. Kyberpunkáč herního průmyslu (video)
16:26Společnost Czech Investment Fund SICAV, a.s. - Informace o nové emisi akcií na BCPP
15:16ČEZ OZ uzavřený investiční fond a.s.- pozvánka na valnou hromadu 2018
15:07Rusnok očekává, že koruna začne v příštích týdnech opět posilovat
14:56Vlastnosti, které by podle Buffetta měl mít dobrý investor
14:56Samsung má podle soudu zaplatit 539 milionů USD firmě Apple
13:34Ropě se nad 80 dolarů za barel (zatím) příliš nechce  
12:15Perly týdne: Je vám zima? Těžte kryptoměny
12:11Pokles podnikatelské důvěry v Německu se zastavil
12:03Vedení Unipetrolu navrhuje nevyplatit akcionářům dividendu
10:59Faktograf: Evropě přibývají problémy  
10:33Evropa zahájila v zeleném, automobilky se vzpamatovávají z Trumpových prohlášení

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data