Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Na kříži zlatého standardu a špatných ekonomických rozhodnutí?

Na kříži zlatého standardu a špatných ekonomických rozhodnutí?

05.12.2012 7:58
Autor: Redakce, Patria.cz

Dvacátá léta poskytují v některých ohledech velmi blízké paralely k současným obavám týkajícím se vysokého dluhu. V té době bylo několik zemí, které vyšly z první světové války jako vítězné, zatíženo velkými dluhy. Dobrým příkladem jsou z dnešního pohledu zejména Francie a Velká Británie. Tyto dvě země totiž při boji s dluhem zvolily velmi rozdílné cesty. Británie se řídila tehdy všeobecně přijímanými teoriemi, vrátila se ke zlatému standardu a dosahovala vysokých primárních přebytků, s jejichž pomocí se snažila splatit své dluhy. Francie s jejím slabším politickým systémem skončila u inflace a devalvace franku.

Jak byly nakonec obě ekonomiky úspěšné? Hodnocení bychom neměli začít v roce 1918, protože Francie byla zdevastovanou zemí a bylo přirozené, že ekonomická aktivita se díky obnově prudce zvýšila. Následující graf tak ukazuje vývoj HDP již od roku 1913. Je v něm vyznačeno, jak Francie postupně navázala kurz své měny na libru, poté přešla na zlatý standard, aby ho nakonec opustila. Británie na druhou stranu nejdříve opustila zlatý standard, aby ho po několika letech přestala používat. 
 
krug  

Z obrázku je patrné, že snaha Velké Británie o „čestné” splacení dluhů měla v poválečných letech horší dopad na produkt než politika Francie.

Pohled na dlouhodobější vývoj pak ukazuje, jak si obě země své pozice vyměnily. Británie, která ve 20. letech sledovala ortodoxní politiku, přikročila v roce 1931 k zavedení plovoucího kurzu. Francie se naopak vrátila ke zlatému standardu a začala trpět. Hlavní poučení je takové, že správná makroekonomická politika záleží na konkrétní situaci. Má-li země problém s inflací nebo deficity, mohou pomoci konsolidační politiky. Jestliže se ale ekonomika nachází v depresi a pasti likvidity, nejde o prvořadé téma. To tvrdí na svém blogu Paul Krugman.

Téma na stránkách The Atlantic následně rozebírá Matthew O'Brien. Podle něho ukřižovala Británie svou ekonomiku na zlatém kříži ve 20. letech, Francie tak učinila ve 30. letech. Fed dnes ignoruje destruktivní požadavky na to, aby v prostředí vysoké nezaměstnanosti a nízké inflace zvedl sazby jen z toho důvodu, že nulové sazby se někomu zdají být perverzní. Podle O'Briena ale hrozí, že u fiskální politiky chybné kroky přijdou. Spojené státy si totiž v reálném vyjádření mohou půjčit na dvacet let za záporných 0,14 %. Rizikem tak není to, že by si půjčovaly příliš mnoho, ale příliš málo. Měly by totiž vzít peníze, které jim investoři nabízejí, a investovat je do infrastruktury, chytrých přenosových sítí či svedení elektrických sítí pod zem. V dlouhém období bude třeba dosáhnout vyrovnaných rozpočtů, takové období ale ještě nepřišlo. Špatné nápady a politika jsou nákladné, což platilo ve 30. letech a platí to i dnes, apeluje O'Brien.

 
(Zdroj: Blog Paula Krugmana, The Atlantic)


Čtěte více:

Krugman o likvidalismu a léčení dluhu dluhem
03.07.2012 7:58
Banka pro mezinárodní vypořádání (BIS) přišla s analýzou, která klade ...
Krugman: Vývoj posledních let jasně ukazuje, kdo má v ekonomii pravdu
28.08.2012 7:59
Vývoj posledních let byl testem jednotlivých ekonomických doktrín. Pře...
DeLong, Krugman a Taylor o QE3: Více škody než užitku?
28.09.2012 9:03
John Taylor a Phil Gramm rozebírají na stránkách WSJ „skryté náklady m...
Krugman o tom, kdo by získal a kdo ztratil ze ztráty důvěry a proč Spojeným státům škodí slabost jejich konkurentů
21.11.2012 18:10
Kdykoliv zmíním, jak si Spojené státy vedly po druhé světové válce dob...

Váš názor
  • Dlouhodobý vliv
    05.12.2012 13:47

    Agentura S&P uvádí ve zdůvodnění, proč má Velká Británie stále nejvyšší rating AAA se Stabilním výhledem, přestože makroindikátory nejsou ideální (vysoký deficit, dluh, schodek běžného účtu) mj. že země prokázala v posledních stoletích odhodlání čestně splácet své dluhy. To znamená, že z oběti po 1. sv. válce těží ještě generace skoro o sto let mladší.
    emil
  • Spíše něco jiného
    05.12.2012 8:18

    Graf ukazuje ještě něco jiného: Že totiž makroekonomkcá politika má menší vliv, než jí přisuzujeme. Po všech hrách a nákladných zásazích veřejné sféry je výsledek obou zemí prakticky stejný.
Aktuální komentáře
18.09.2021
7:57Víkendář: Co táhne ceny nemovitostí? Význam sazeb je přeceňován
17.09.2021
22:08Wall Street v červeném, Visa -1,15 %  
18:23Tapering a logika psí boudy
17:29Skandál Světové banky ohledně manipulace hodnocení Číny vyvolává znepokojení u ekonomů
17:22Jak se vyhnout masivní tvorbě peněz
17:06Cena plynu v Evropě zamíří na rekordy, varuje šéf Gazpromu. A je připraven dodávat skrze Nord Stream 2...
16:42Závěr týdne nevyšel, akcie i dluhopisy padají  
16:09Berlín koupí 15.000 bytů od firem Vonovia a Deutsche Wohnen za 2,5 miliardy eur
15:48Jaromír Strnad: Navýšení sazeb ČNB by mohlo nahrát bankám obchodovaným v Praze
15:39Infineon v Rakousku otevřel závod na výrobu čipů za 1,6 miliardy eur
14:38Bankám v tuzemsku pomohla k vyšším ziskům v pololetí hlavně nižší rizika
14:09Carbon Tracker: Ropné firmy musí změnit kurz, jinak jejich hodnota propadne
12:25Perly týdne: Elektromobily Ferrari, pokrizových 12,5 % ročně a nejpopulárnější sázky na finančních trzích
12:04Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
11:35Inflace v EU i v eurozóně v srpnu výrazně vzrostla, je nejvýše za deset let
10:48Pozitivní dopoledne pro akcie a rostoucí šance na větší akci ČNB  
10:34Americký akciový trh zpomaluje. Některé sektory klesají z 52týdenních maxim o více než dvacet procent
9:04Rozbřesk: Jestřábí výroky Marka Mory zvyšují pravděpodobnost prudšího růstu sazeb a hrají do not koruně
8:57Dnešní ráno ukazuje na otevření s přírůstky, proběhne rebalance indexů PX a CECE  
8:3610 nejhodnotnějších firem světa: V čele Apple, Microsoft, Alphabet. Poprvé od 2017 bez Číny

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data