Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Centrální bankéři budou trhům vládnout dál, změnit by to mohly dvě věci

Centrální bankéři budou trhům vládnout dál, změnit by to mohly dvě věci

03.01.2013 15:58
Autor: Redakce, Patria.cz

Pro ekonomický vývoj v minulém roce byla klíčová role centrálních bank. Jejich chování bude pro trhy rozhodující i v roce 2013. Současná situace, charakterizovaná zejména velmi nízkými výnosy vládních dluhopisů a postupným posunem investorů směrem k rizikovým aktivům, se pravděpodobně nezmění, pokud nedojde k jedné ze dvou událostí.

První z nich by bylo rozhodnutí centrálních bankéřů, že neomezené kvantitativní uvolňování musí kvůli riziku inflace a bublin skončit. Podobný posun by také mohly vyvolat obavy z fiskální dominance monetární politiky. Druhou by byla situace, kdy by trhy pochopily, že centrální banky nemají k provádění své politiky potřebné efektivní nástroje. Obě možnosti by měly zřejmě negativní dopad na akciový trh, ani jedna z nich ale není v roce 2013 pravděpodobná.

Nejsou patrné žádné známky toho, že by centrální bankéři sami o sobě chtěli zastavit zvětšování velikosti rozvah centrálních bank. Například Fed nedávno rozjel QE3 a Ben Bernanke namísto obav z inflace hovoří o důvodech pro další agresivní uvolnění politiky. Zdá se, že poukazuje na možnost postupného poklesu potenciální agregátní nabídky na úroveň, kterou určuje současná utlumená poptávka. O této „endogenizaci“ nabídky letos pravděpodobně uslyšíme častěji. V USA by byla její příčinou klesající míra participace, ve Velké Británii klesající produktivita.

Co druhá možnost? Zde je poučný vývoj v Japonsku. Tam centrální banka zvětšovala svou rozvahu nákupy krátkodobých vládních dluhopisů po mnoho let a investoři dospěli k názoru, že tato forma QE je irelevantní. Nedávné volby ale přinesly silnou reakci jenu a akcií, protože nová vláda donutí centrální banku k přijetí inflačního cíle na úrovni 2 %. Klíčovou otázkou bude, zda centrální banka přijme k dosažení tohoto cíle úplně nové nástroje. Podobná ukázka fiskální dominance by v jiné zemi mohla vést až ke krizi, v Japonsku ale vládní dluhopisy nereagovaly a akcie si připsaly 20% zisky. Konkrétní vývoj na japonském akciovém trhu (Nikkei) a měnovém trhu (kurz jenu k dolaru) od června do prosince shrnuje graf.

cb

Jednou by trhy mohly na možnost silnější finanční represe reagovat mnohem negativněji. Nezdá se ale, že by to bylo už v roce 2013.

(Zdroj: Blog Gavyna Daviese)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.09.2021
13:57FX Strategie: Lehce jestřábí prognóza Fedu může pomoci dolaru. A jedna německá divoká karta  
13:24Zelené dluhopisy Velké Británie trhají rekordy
12:53Vyšší globální inflace vytváří krátkodobá rizika pro ekonomiku. OECD mění odhad pro růst cen
12:16Z šílenství kolem zelených investic by mohla vzniknout bublina. Návrh regulace už je na spadnutí
12:12Akcie Universal Music Group při svém debutu vylétly až o 39 procent. Investoři sází na streamování
11:28Strach klesá, investoři hledají příležitosti. Akcie obrátily nahoru  
11:07Shell ustupuje z Permské nížiny  
10:33Holub z ČNB se "pravděpodobně" přikloní ke zvýšení sazeb o půl procentního bodu
10:11Šéf Evergrande věří, že se firma z problémů dostane. Podle S&P ale vláda jen tak nezasáhne
9:50UNICAPITAL Invest III a.s.: Oznámení o výplatě výnosů dluhopisů
9:42UNICAPITAL Invest III a.s.: Oznámení o výplatě výnosů dluhopisů
9:02Rozbřesk: Čínská realitní nákaza děsí trhy
8:47Akciové výprodeje ustávají, futures míří do zeleného  
6:07Hlas z Morgan Stanley: Začínají trhy věštit obrat směrem nahoru?
20.09.2021
22:02Krach čínského obra se může přelít do celého světa  
17:57Evergrande a jádro věci
17:32Amerika přebírá štafetu, investoři se dál zbavují akcií, daří se dluhopisům  
16:40Evropské akcie mají prozatím to nejlepší za sebou
15:54Lufthansa prodá nové akcie za 2,14 miliard eur. Chce tak splatit pomoc Německa
14:43Yardeni: Evergrande není Lehman, do Číny neinvestujte, komodity možná za vrcholem

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Adobe Inc (08/21 Q3, Aft-mkt)
AutoZone Inc (08/21 Q4, Bef-mkt)
FedEx Corp (08/21 Q1, Aft-mkt)
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
14:30USA - Počet nově zahájených staveb