Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Komoditní supercyklus na vrcholu, megacyklus v plenkách

Komoditní supercyklus na vrcholu, megacyklus v plenkách

23.01.2013 18:36

Vývoj cen komodit, který můžeme pozorovat za poslední měsíce, asi nutně vyvolává diskuse o tom, zda skončil komoditní supercyklus. Odpověď se musí v první řadě odvíjet od toho, jak tento supercyklus zadefinujeme. Podívejme se na první z následujících grafů. Je v něm index cen neropných komodit v reálném vyjádření – tedy očištěn o inflaci (černá nepřerušovaná). Těmito cenami je přerušovanou křivkou proložen trend. Z něj vidíme, že reálné ceny neropných komodit do roku 1900 stagnují, pak přichází téměř 100letý pokles a po něm opětovný růst. Dvě spodní křivky ukazují odchylku cen od popsaného megacyklu. Pokud touto odchylkou proložíme trend, vidíme to, co bychom mohli považovat za supercyklus (hodnota 0,4 ukazuje na 40 % odchylku od dlouhodobého megatrendu).

k1

Zdroj: Super-cycles of commodity prices since the mid-nineteenth century (Bilge Erten, José Antonio Ocampo, 2012)

První supercyklus začíná před rokem 1900, vrcholu dosahuje během první světové války a na dno se dostává ve 30. letech. Pak přichází druhý supercyklus, který končí o něco dříve než dot.com bublina na akciích. Nyní jsme podle obrázku v situaci, kdy možná vrcholí supercyklus, megacyklus je ale jednoznačně ve vzestupné fázi. Tento grafem implikovaný pohled mi sedí na moje fundamentální vnímání komodit: Při pohybu směrem k jejich stále většímu nedostatku přestřelujeme na obě stany, občas nás zaskočí nové naleziště, technologie, konflikt ... Omezená zásoba je ale omezená zásoba.

Podobnou optikou se můžeme podívat na vývoj cen ropy. U ní má megacyklus výrazně větší chuť k růstu, zejména od 60. let. Výrazný supercyklus (opět odchylka od megacyklu) začal v 70. letech a skončil také před prasknutím dot.com bubliny. Na obou úrovních by pak nyní měla více hrozit korekce. Opomenout nesmíme ale to, že jde o reálné ceny – inflací vyhnané ceny komodit na popsané trendy nemají vliv (pokud kvůli nim nedochází i k reálným posunům).

k2

Zdroj: Super-cycles of commodity prices since the mid-nineteenth century (Bilge Erten, José Antonio Ocampo, 2012)

Při investicích do komodit čelíme kombinacím dobrý/špatný krátkodobý výhled a dobrý/špatný dlouhodobý výhled. Řešit bychom měli zejména první dvojici, odpovídající myšlenkový rámec poskytuje třetí graf – popisuje silný vztah mezi růstem cen komodit a růstem globální ekonomiky:


k3

Pokud ale chceme o komoditách uvažovat trochu hlouběji, nevyhnutelně se posouváme na rovinu prvních dvou grafů. Ta nám říká, jaká gravitace působí na skákající komoditní míček bez ohledu na to, kterým krátkodobým směrem do něj zrovna globální ekonomika ťuká. 

Pozn.: Jiří Soustružník je aktivní investor a témata, o nichž píše, mohou souviset s jeho investicemi. Jeho sloupky nejsou poskytovány jako investiční doporučení. Autor je externím spolupracovníkem Patrie, jeho názory se nemusí vždy shodovat s názorem společnosti.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.06.2025
16:21Investor Ken Griffin pro Bloomberg o školství, Miami a Trumpových clech
8:56Víkendář: Co když Čína přesměruje své exporty do Evropy?
20.06.2025
17:48Evropa mířící do učebnicové rovnováhy, Fed rezignuje na inflační cíl?
17:15EU zvyšuje limit úvěrů EIB na 100 miliard eur, posílí obranný průmysl
16:50ArcelorMittal ruší plán na výrobu ekologické ocele v Německu kvůli drahé energii
16:45Akciové trhy rostou navzdory konfliktu Izraele a Íránu  
16:10Meta zvyšuje sázky na budoucnost AI. Investoři zvažují, kam až mohou její akcie růst
14:37TOMA, a.s. - Zpráva z valné hromady konané 20. června 2025
14:19Evropským akciím stále ještě nedošel dech, domnívají se stratégové z Wall Street
14:03Akcie Eutelsatu prudce rostou po zprávě, že francouzská vláda ve firmě navýší svůj podíl
13:19České Radiokomunikace se začaly ucházet o projekt evropské AI gigafactory
12:22Perly týdne: Eisman o jednom hlavním riziku, Taleb o zlatu a vývoji v ekonomice
12:18Zahraniční dluh ČR v prvním čtvrtletí vzrostl o 31,9 mld. Kč na 5,303 bilionu Kč
12:01RMS Mezzanine, a.s.: Oznámení výsledků rozhodovaní Per rollam řádné valné hromady akciové společnosti RMS Mezzanine, a.s.
11:57Rýže za dvojnásobek. Japonská inflace žene centrální banku k akci
10:47Vzdal řetězec Temu boj o americký trh? Tržby nadále klesají, zatímco konkurence roste
10:31Čistý zisk Metrostavu v loňském roce vzrostl o 53 procent na 1,7 miliardy korun
9:09Rozbřesk: Další eskalace íránského konfliktu, jaké mohou být dopady do inflace?
8:52Trump zvažuje útok na Írán, eurozóna zpomaluje a futures se drží v zeleném  
6:01Švýcarská národní banka trestá přebytečné rezervy. Chce tak podpořit aktivitu na finančním trhu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data