Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Komoditní supercyklus na vrcholu, megacyklus v plenkách

Komoditní supercyklus na vrcholu, megacyklus v plenkách

23.01.2013 18:36

Vývoj cen komodit, který můžeme pozorovat za poslední měsíce, asi nutně vyvolává diskuse o tom, zda skončil komoditní supercyklus. Odpověď se musí v první řadě odvíjet od toho, jak tento supercyklus zadefinujeme. Podívejme se na první z následujících grafů. Je v něm index cen neropných komodit v reálném vyjádření – tedy očištěn o inflaci (černá nepřerušovaná). Těmito cenami je přerušovanou křivkou proložen trend. Z něj vidíme, že reálné ceny neropných komodit do roku 1900 stagnují, pak přichází téměř 100letý pokles a po něm opětovný růst. Dvě spodní křivky ukazují odchylku cen od popsaného megacyklu. Pokud touto odchylkou proložíme trend, vidíme to, co bychom mohli považovat za supercyklus (hodnota 0,4 ukazuje na 40 % odchylku od dlouhodobého megatrendu).

k1

Zdroj: Super-cycles of commodity prices since the mid-nineteenth century (Bilge Erten, José Antonio Ocampo, 2012)

První supercyklus začíná před rokem 1900, vrcholu dosahuje během první světové války a na dno se dostává ve 30. letech. Pak přichází druhý supercyklus, který končí o něco dříve než dot.com bublina na akciích. Nyní jsme podle obrázku v situaci, kdy možná vrcholí supercyklus, megacyklus je ale jednoznačně ve vzestupné fázi. Tento grafem implikovaný pohled mi sedí na moje fundamentální vnímání komodit: Při pohybu směrem k jejich stále většímu nedostatku přestřelujeme na obě stany, občas nás zaskočí nové naleziště, technologie, konflikt ... Omezená zásoba je ale omezená zásoba.

Podobnou optikou se můžeme podívat na vývoj cen ropy. U ní má megacyklus výrazně větší chuť k růstu, zejména od 60. let. Výrazný supercyklus (opět odchylka od megacyklu) začal v 70. letech a skončil také před prasknutím dot.com bubliny. Na obou úrovních by pak nyní měla více hrozit korekce. Opomenout nesmíme ale to, že jde o reálné ceny – inflací vyhnané ceny komodit na popsané trendy nemají vliv (pokud kvůli nim nedochází i k reálným posunům).

k2

Zdroj: Super-cycles of commodity prices since the mid-nineteenth century (Bilge Erten, José Antonio Ocampo, 2012)

Při investicích do komodit čelíme kombinacím dobrý/špatný krátkodobý výhled a dobrý/špatný dlouhodobý výhled. Řešit bychom měli zejména první dvojici, odpovídající myšlenkový rámec poskytuje třetí graf – popisuje silný vztah mezi růstem cen komodit a růstem globální ekonomiky:


k3

Pokud ale chceme o komoditách uvažovat trochu hlouběji, nevyhnutelně se posouváme na rovinu prvních dvou grafů. Ta nám říká, jaká gravitace působí na skákající komoditní míček bez ohledu na to, kterým krátkodobým směrem do něj zrovna globální ekonomika ťuká. 

Pozn.: Jiří Soustružník je aktivní investor a témata, o nichž píše, mohou souviset s jeho investicemi. Jeho sloupky nejsou poskytovány jako investiční doporučení. Autor je externím spolupracovníkem Patrie, jeho názory se nemusí vždy shodovat s názorem společnosti.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.04.2024
20:06WEBINÁŘ už zítra: Jak na DIP? A na čem čeští investoři letos nejvíce vydělali? 23. dubna od 16:00
17:32Téměř rekordní relativní nezájem o dluhopisy, akcie tančí na hudbu budoucnosti
16:48Techy se zvedají, ale Wall Street se nedaří nahrazovat páteční ztráty  
14:37Vstup na burzu by investiční firmu CVC mohl ocenit až na 15 miliard eur
13:32Týdenní výhled: Korporátní výsledky, nervozita kolem velkého techu. Nová data asi růst výnosů nezažehnají  
11:35Akcie se zvedají z pátečního propadu, sentiment však zůstává křehký  
11:18Český státní dluh v 1. čtvrtletí vzrostl o 109,9 mld. Kč na 3,221 bilionu Kč
10:58Trhy mohou absorbovat geopolitická rizika, ale jen do určité míry
9:09Rozbřesk: Revize neutrální sazby ČNB se blíží - co čekat?
8:56ČEZ zažaloval ČNB kvůli milionové pokutě, na řadu přijdou tento týden výsledky big techu a futures jsou zelené  
8:53Bitcoin prošel dalším halvingem. Silný vliv na jeho cenu má letos spuštěné obchodování s ETF
6:37Venku mrazy, na trzích dle Bank of America hezká letní rally?
21.04.2024
8:58Víkendář: Vysoký dolarový optimismus, zdravá korekce na akciích, ale trend mířící vzhůru
20.04.2024
16:00Summers: Vyšší inflační tlaky nejsou překvapením, celkově je ale stále pravděpodobnější mírný pokles sazeb v letošním roce
8:54Víkendář: Monetární politika je utažená, ale ekonomika hodně stimulována
19.04.2024
22:01Propadu na technologiích vévodil Netflix a Nvidia  
17:18Celkový akciový optimismus na úrovních z let 2001/2002. Posouvá se základní psychologické nastavení investorů?
16:46Poptávka po bezpečí slábne, ale investoři se zpět do akcií nehrnou  
16:37Český státní dluh v 1. čtvrtletí vzrostl o 109,9 mld. Kč na 3,221 bilionu Kč
14:31SAB Finance a.s.: Průběžné hospodářské výsledky za leden–březen/2024

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data