Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rally akcií netáhnou zisky, ale hotovost. Navždy to tak být nemůže

Rally akcií netáhnou zisky, ale hotovost. Navždy to tak být nemůže

14.8.2013 7:59
Autor: Redakce, Patria Online

O oživení bez tvorby pracovních míst je slyšet hodně, ale ještě záhadnější je rally akciového trhu bez odpovídajícího růstu zisků. Skončila další výsledková sezóna, polovina roku 2013 je za námi. Ceny akcií rostou, platí to zejména o trzích ve Spojených státech a Japonsku, ale zisky tomuto vývoji žádný pevný základ neposkytují. Firmy hovoří o horším výhledu do budoucna a zvětšuje se i mezera mezi situací v USA a ve zbytku světa. Podle dat agentury Bloomberg leží nyní zisky u indexu S&P 500 dosažené za posledních 12 měsíců 16 % nad úrovní dosaženou v říjnu 2007. Tedy v době, kdy bylo dosaženo předkrizového maxima. Zisky u indexu MSCI EAFE, který pokrývá zbytek vyspělého světa, se nacházejí o 37 % níže, u indexu FTSE-Eurofirst 300 dokonce o 42 % níže. Na rozvíjejících se trzích bylo sice dosaženo růstu, jednalo se ovšem pouze o 13 %.

Akciové trhy by měly reagovat hlavně na změny očekávání. Zde však není patrný žádný pozitivní trend. Z celkového počtu změn v očekáváních týkajících se globálních trhů jsou nyní pozitivní pouze 42 %. Zbytek představují zhoršená očekávání a ziskové momentum tak směřuje směrem dolů. Jediný vyspělý trh, kde převažuje počet pozitivních změn v očekávání, představuje Japonsko (55 %). Nejhůře jsou na tom rozvíjející se trhy, kde se očekávání směrem nahoru posunula jen v 33 % případů.

Jsou tedy zisky důvodem pro rally? Firmy zhoršují očekávání také, po několik čtvrtletí tak ale činí méně a méně. Ve druhém čtvrtletí jich v USA 67 % překvapilo pozitivně, ty, které zklamaly, trh potrestal prudkými výprodeji (dobrým příkladem je HSBC). Pozitivní překvapení táhla růst cen akcií v prostředí nízkých objemů. Plusem je to, že rekordně vysoké marže amerických firem výrazněji neklesají a firmy by měly těžit ze silnějšího oživení. Skutečným tahounem trhu je ale hotovost.

Americké firmy sice nedosahují výrazného růstu tržeb, nicméně v posledních 12 měsících vrátily investorům rekordní objem hotovosti. Jde o přiznání toho, že mají jen málo příležitostí k investicím do růstu. V prostředí, kde panuje velká nedůvěra investorů a probíhá honba za výnosy, je takový krok tím, co pohání ceny akcií vzhůru. Tato strategie nemůže trvat věčně. V určitém bodě musí firmy začít zvyšovat tržby a zisky, které by umožnily další výplatu hotovosti v dosavadní výši.

(Zdroj: FT)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.12.2017
22:01Americké trhy bez výraznějších zpráv mírně ztrácely, Teva si připsala 10%
19:25Zdánlivě nerozbitná investiční teze od Morgan Stanley
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?
17:02Technická analýza: Týden bohatý na události rozhoupal trh s ropou
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  
15:15ECB výrazně vylepšuje prognózu, ale dál mává holubičími křídly
15:14Česká zbrojovka a.s.: Zápis z řádné valné hromady akciové společnosti
14:41Listopad znovu nastartoval americký maloobchod  
14:38České ekonomice došli lidé, její růst v příštím roce zpomalí
14:09INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:48ECB zlepšila výhled růstu v eurozóně a Draghi hýbe eurem. Sledovali jsme ŽIVĚ
13:35Konsorcium v čele s EPH kupuje většinu v druhé největší maďarské elektrárně
13:15Sazby v Británii beze změny, další proměny rétoriky tentokrát nepřišly
11:54Ifo: Německá ekonomika poroste příští rok nejrychleji od 2011
11:37Evropa před ECB ztrácí, Vestas Wind Systems +7 %
11:01Eurodolar přestal růst, když vyprchal efekt Fedu. Jsou tu ale data a přijde ECB  
10:44VIG (-0,19 %) spojí dvě české pojišťovny

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, y/y
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)