Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Falešná ospravedlnění naší ekonomické pasivity?

Falešná ospravedlnění naší ekonomické pasivity?

11.10.2013 13:58
Autor: Redakce, Patria.cz

Obecně se tvrdí, že finanční krize roku 2008 nastala proto, že několik významných ekonomik šlo po neudržitelné cestě. Hovoří se o nadměrných výdajích, prudce rostoucím dluhu, bublinách na trzích s aktivy a následných nerovnováhách. Pokud v makroekonomii hovoříme o příliš rychlém růstu či příliš velké produkci, obvykle používáme nějaké měřítko potenciálního produktu či produkční mezery. Jestliže HDP leží nad potenciálem (produkční mezera je pozitivní), říkáme, že jde o neudržitelnou situaci. Většinou to ale zjistíme až po krizi, kdy přepočítáme odhady potenciálního produktu a tvrdíme, že předkrizový vývoj byl neudržitelný.

Dobrým příkladem je Lotyšsko. To utrpělo velké ztráty na produktu a dnes se z nich zotavuje. MMF přišel nedávno s analýzou, ve které tvrdí, že současný produkt není moc daleko od potenciálu, produkt v roce 2007 měl být vysoko nad ním. Tuto studii kritizoval třeba Paul Krugman, Jeremie Cohen-Setton kritizuje odhady potenciálního produktu u evropských zemí celkově. A co nám o potenciálním produktu říkají naše modely? Ne moc. Modely neoklasické pracují s fluktuacemi, které jsou vždy optimální, takže je těžké hovořit o nějakém neudržitelném růstu. Modely keynesiánské hovoří o tom, že produkt může být „příliš vysoko“, ale i ty je těžké napasovat na vývoj v zemi jako Lotyšsko.

Osobně se domnívám, že jsme ohledně let před krizí příliš pesimističtí. Hovoříme o tom, jak bylo naše chování neudržitelné, za příklad dáváme bublinu na trzích s aktivy. Z takového popisu ale není jasné, proč by v té době měla ekonomika překračovat svůj potenciál. Dáváme rovnítko mezi neudržitelnou spotřebu či příliš vysoké ceny aktiv na straně jedné a příliš vysokou produkci na straně druhé. Zaměstnanost může být vysoko, ale ne „příliš vysoko“. Podle mého došlo k tomu, že nerovnováhy vytvořené během krize nyní vedly k poklesu produktu pod potenciál. Možná, že ten jsme nikdy nepřekročili. A pokud ano, pouze mírně. Když budeme uvažovat tak jako doposud, budeme přílišnými pesimisty a cyklický propad budeme vydávat za strukturální problémy.

Podobné úvahy nejsou akademickou diskusí. Jestliže používáme špatný analytický rámec, vytvoříme i špatný recept na řešení. Nezaměstnanost je vysoko, kapacity nejsou využívány. Investice nedosahují nutné výše. Naši pasivitu si ale můžeme ospravedlnit tvrzením, že nejsme daleko od potenciálu, a také obavami z dalších bublin a vysoké inflace.

(Zdroj: Blog Antonia Fatáse, profesora ekonomie na INSEAD)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.5.2018
15:25CEFC Shanghai, dcera čínské CEFC Energy, nedokáže splácet dluh
15:17Ničí velké technologické firmy maloobchodní trhy?
14:23UNIMEX GROUP - Oznámení o fúzi společností
13:58Týdenní výhled: Hrozba cel odvolána, brzdit mohou evropská data. Výsledkovou sezónu uzavře retailový komplex  
12:33Viceguvernér ČNB Hampl: Ekonomika se přehřívá, je čas utáhnout kohouty
12:16Šéf Ryanair (+3,6 %): Některé aerolinky nepřežijí zimu
12:12Atraktivní světové akcie už od zítřka na domácí burze a za koruny!
11:06Itálie versus Čína. Trhy začaly pozitivně, ale eurodolar moc úspěšný není  
10:44Má nemocenská vůbec smysl?
10:15PX mírně roste při slabších objemech. Část evropských burz je kvůli svátkům zavřená
9:51HN: J&T převzala vedení i v některých dceřiných firmách CEFC
9:11Rozbřesk: Vyšší výnosy odráží důvěru ve vyspělé ekonomiky… co ji může nahlodat?
8:56Obchodní válka USA-Čína zažehnána? Evropské burzy mohou v úvodu růst  
8:32Americký ministr financí: Obchodní válku s Čínou odkládáme
6:44Jak dlouhý bude dojezd Tesly? Aneb přehled posledních událostí
20.5.2018
14:19Víkendář: Po Američanech se čínskému tlaku začíná bránit i Evropa
10:50PŘIVÁDÍME: Nokia. Nová technologie a geopolitické obavy vytvářejí investiční příležitost
19.5.2018
14:37Víkendář: Jak vidí současnou americkou a globální realitu bývalý šéf CIA
10:07PŘIVÁDÍME: Volvo. Výrobce nákladních aut odměňuje štědře
18.5.2018
22:01Poklidný závěr týdne na amerických trzích

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data