Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Potřeba bude více natvrdlosti

Potřeba bude více natvrdlosti

06.11.2013 18:49

Naše uvažování týkající se ekonomie a ekonomiky se vlastně většinou točí kolem toho, že něčeho je málo. Pokud se pak obrátíme k tradičnímu dualismu, tedy k nabídce a poptávce, hovoříme vlastně o tom, že není dost nabídky, nebo poptávky. Pokud je pravda to první, nestačí se vyrábět, přetahujeme se o zdroje, včetně práce, země se hádají kvůli tomu, která více dováží (uzurpuje si více vyrobeného), atd. Pokud je pravda to druhé, nestačí se poptávat, zdroje se přetahují o to, který bude využit (tedy hlavně u práce), země se hádají o to, která více exportuje (uzurpuje si více poptávky). Reálný obrázek většinou není černobílý, osobně mi ale připadá celkem jasné, že v současné situaci je správně „b“. Jedním z dlouhé řady důkazů jsou současné spory mezi USA a Německem týkající se německého „makrobyznys“ modelu. Ano, hovořím o tom, že nejcennější komoditou současné světové ekonomiky je poptávka. A nemám na mysli ani tak nedostatek cyklický, ale hlavně nedostatek strukturální.

Následující dva grafy od Goldman Sachs ukazují, jak se vybrané reprezentantky globální ekonomiky postupně šplhají po žebříku konzumní nasycenosti. Na horizontální ose je úroveň příjmů na hlavu, posun směrem nahoru ukazuje, jak se s rostoucími příjmy mění to, čemu můžeme říkat centra spotřeby. Konkrétně jde o kategorii spotřeby, která je v daném bodě na výdajovém maximu. První graf je pro rok 2012, druhý pro rok 2030. V obou je intuici odpovídající zobrazení toho, že s rostoucími příjmy se spotřeba posouvá od komoditního typu ke zboží dlouhodobější spotřeby až po služby.  
 
s1
 
Rozvíjející se ekonomiky tak v roce 2012 většinou prochází boomem spotřeby energií, či masa. Ty bohatší (Rusko, Brazílie...) už se cítí na auta a vybavení domácnosti. V zemích jako je Portugalsko, či ČR se už spotřební sny posouvají směrem k luxusním autům a v zemích nejbohatších už se sycení potřeb orientuje na cestování, nejdříve domácí, pak zahraniční. Pověstní japonští turisté do tohoto obrázku pěkně zapadnou. Druhý graf ukazuje, že na vrcholu žebříčku už se budeme pohybovat my, Jižní Korea, či dokonce i Rusko. Některé „komoditní“ rozvíjející se ekonomiky včetně Číny již budou řešit hlavně to, jakou pračku, či dokonce zda medvěda, Audi, či něco jiného luxusního.

Goldman Sachs nám uvedeným poskytl pěkný obrázek ze života globálního spotřebitele, o to pro mě nejzajímavější se ale nepokusil. Tím mám na mysli úvahu o další příčce žebříku (kde jsou třeba USA v roce 2030?). Ekonomická teorie tento problém neřeší a to ani její behaviorální (a z části stále tak trochu nechtěný) potomek. Automaticky se předpokládá, že potřeby jsou neuspokojitelné a my se je budeme stále snažit uspokojit další spotřebou. Já ale v tomto předpokladu vidím znatelnou kontradikci. Či přesněji řečeno předpoklad toho, že budeme neustále mírně natvrdlí a budeme neustále lít vodu do děravého vědra s tím, že ho možná někdy nějak naplníme. Alternativní vysvětlení jsem zde prezentoval již dříve: Pro fungování tohoto cyklu, ne nepodobného křečkovi v jeho šlapacím kolečku, bychom museli plošně trpět alespoň lehkou formou oniománie.

Mým tipem na další příčku konzumního žebříčku by byla „vzácnost“. Konec konců je to prostá extrapolace příček předchozích, pokračující směrem k umění, výjimečnosti, apod. Co ale vlastně vzácnost definuje? Shodou okolností jsme si na toto téma mohli na těchto stránkách před časem přečíst „Hodnotu výjimečného kopie nezničí“. Sám se v této souvislosti zamýšlím spíše nad tím, nakolik je vnímaná hodnota daného výjimečného „kusu“ dána tím, že ho nemá zbytek populace. Velmi často je to podle mne významný faktor.

Pokud půjde poptávka směrem k tomu, co nemají ostatní, není zde z definice velký prostor pro to, aby další příčky konzumního žebříku deficit ve spotřebě nějak výrazně eliminovaly. To má dalekosáhlé důsledky, včetně snah o krátkodobou (cyklickou) eliminaci deficitů poptávky, či celou dluhovou ságu. Čtenář může samozřejmě namítnout, že ke spotřebě se vždy něco najde. Možná ano, ale stačí se podívat na pár sérií reklam v televizi, aby bylo patrné, v jaké křeči.

Pozn.: Jiří Soustružník je aktivní investor a témata, o nichž píše, mohou souviset s jeho investicemi. Jeho sloupky nejsou poskytovány jako investiční doporučení. Autor je externím spolupracovníkem Patrie, jeho názory se nemusí vždy shodovat s názorem společnosti.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.06.2021
22:29Nasdaq na novém rekordu  
18:58Komerční banka, a.s.: Navýšení podílu ve společnosti UPVEST
18:20Od 1. července se zmírní podmínky v maloobchodu a službách, v restauracích bude možná živá hudba
17:45EU spustila plán prodeje dluhopisů. Chce jimi překonat dopady pandemie
17:15Nevšední reakce amerických trhů na čínský úvěrový impuls
17:08Výnosy stouply, ale technologie se drží. Koruna nakonec bez zisků  
15:17Skupině EPPE z Křetínského holdingu EPH loni stoupl provozní zisk i tržby
15:12Akcioví gambleři si vyhlídli i pár titulů v Evropě. Hádat, co je zaujme, je divoká hra
13:26Týdenní výhled: Fed zachová podporu i s novou prognózou. Obrázek doplní nová data  
12:00Jsem pro zvýšení sazeb v červnu, říká centrální bankéř Holub. Nevidí důvody, proč jej odkládat
11:43Růst průmyslové výroby v EU v dubnu zpomalil na půl procenta, v ČR byl vyšší
10:43Akcie začínají růstově, dluhopisy stabilní. Holub je pro vyšší sazby už v červnu  
10:37Inflační tlaky nemusí být jen přechodné, domnívá se Koch. Jaké akcie v tomto prostředí zvolit?
9:09Rozbřesk: Červen ukáže, jak vážně berou centrální banky inflaci. V centru pozornosti je tento týden Fed
8:51G-7 se dohodla na postoji vůči Číně, Tesla obnoví transakce s bitcoiny a futures se zelenají  
8:44Tesla bude podle Muska přijímat bitcoiny vytěžené za pomoci čisté energie
6:14Na Evropu se valí obří vlna divestic. Čekat můžeme i primární úpisy
13.06.2021
10:04Víkendář: Ne každé riziko se vyplatí podstupovat
12.06.2021
14:21Kuroda: Zakořeněná nízká inflace a vytrvalá centrální banka
8:15Víkendář: Paradox zisků a někdy pochybná radost z růstu akciového trhu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Oracle Corp (05/21 Q4, Aft-mkt)
14:30USA - Empire State Manufacturing index
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m