Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rizika a příležitosti rozvíjejících se trhů v příštím roce

Rizika a příležitosti rozvíjejících se trhů v příštím roce

06.12.2013 21:44
Autor: Redakce, Patria.cz

Pokračující debata o tom, kdy Fed začne snižovat tempo nákupu aktiv, zastiňuje dva faktory, které budou mít v příštím roce významný dopad na rozvíjející se trhy. Prvním z nich je nová hrozba deflace v eurozóně a druhou možnost pádu Spojených států do dlouhodobé stagnace, kterou nedávno rozvedl Larry Summers. Deflace i dlouhodobá stagnace ukazují na rizika typická pro japonskou ztracenou dekádu. V krátkém období tento vývoj není pravděpodobný, protože vládní sektor se mu bude agresivně bránit. Pro investory, kteří se zaměřují na rozvíjející se trhy, tak zůstává klíčovou otázkou to, jak bude ekonomická politika vyspělých zemích ovlivňovat právě tyto trhy.

Strukturální reformy zaměřené na nabídkovou stranu ekonomiky pravděpodobně spuštěny nebudou, protože politici stále bojují s předchozí krizí namísto toho, aby se zaměřili na tu současnou. Objevuje se sice volání po uvolnění fiskální politiky, snahy o fiskální konsolidaci to ale neovlivní ani v USA, ani v eurozóně. Jediným dostupným nástrojem v boji za vyšší růst a inflaci tak zůstává monetární politika. Ve Spojených státech bude sice QE omezeno, v nějaké formě tu ale zůstane na velmi dlouhou dobu. V eurozóně pravděpodobně dojde k rozjetí nových programů na bázi nákupů aktiv.

Celkově jde tedy o velmi nevyvážený přístup charakterizovaný velice agresivní monetární expanzí kombinovanou s fiskálním utahováním a omezenými strukturálními reformami. Důsledky pro rozvíjející se trhy jsou pozitivní i negativní. U těch prvních se ukazuje, že fixace trhů na kroky Fedu je přehnaná, protože ke snížení tempa nákupů aktiv dojde jen v případě, že se zrychlí růst a zvýší se inflace. Velmi pravděpodobně bude QE ještě dlouho pokračovat, což je pro rozvíjející se trhy pozitivní. Hlavním negativem je to, že stagnace vyspělých ekonomik by znamenala slabé ceny komodit, slabou poptávku po exportech a slabé kurzy. To vše vytváří prostředí, které vůči rozvíjejícím se trhům přívětivé není.

Janet Yellen zřejmě posune politiku Fedu od přímých intervencí k signálům a explicitním cílům. Tento posun přijde pravděpodobně mezi únorem a dubnem příštího roku a dá se očekávat, že tento nový přístup Fedu bude z hlediska vývoje na trzích úspěšný. Nastávající změny v nákupech aktiv tak pravděpodobně už nebudou mít podobný dopad na rozvíjející se trhy, jako tomu bylo během prvních debat o nich. Investoři by se pak měli orientovat hlavně na to, jak silný je ekonomický růst a ne na to, jak brzy a v jaké síle přijde omezení nákupů aktiv.

Na rozvíjejících se trzích nyní najdeme méně známek vznikajících bublin než ve vyspělých ekonomikách. Relativně lépe si ale tyto trhy nepovedou, pokud nebudou schopny dosáhnout růstu ekonomiky a korporátních zisků. Nejzranitelnější ze zemí BRIC je Brazílie, opak platí o Číně. Rusko a Indie se pohybují mezi nimi. Mimo BRIC jsou nejzranitelnější Turecko a Jižní Afrika, na druhém konci spektra se pohybují Indonésie a Thajsko.

Autorem je Larry Brainard, ekonom z Trusted Sources.

(Zdroj: FTAlphaville)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.07.2021
14:58Pár varovných příznaků, proč hospodářské uzdravování nemusí jít tak hladce
9:27Víkendář: Spojené státy bývaly centrem výzkumu a vývoje...
24.07.2021
15:23Project Syndicate: Návrat inflace?
9:10Víkendář: Kubánci si svou svobodu musí získat sami
23.07.2021
22:04Wall Street sahá po dalších rekordech: FB +5,3 %, Alphabet +3,6 %  
17:25Slábnoucí oživení a extrémní dlouhodobý růst zisků obchodovaných firem
16:55Akciím se v závěru nervózního týdne daří. Koruna je k vyjádřením bankéře ČNB netečná  
16:17ČNB by letos mohla zvyšovat sazby ještě rychleji, než předpokládá jarní prognóza, říká Vojtěch Benda
16:05Slušný kvartál i výhled Schlumberger ukazují na lepší situaci v ropném sektoru  
15:17Měnová politika by neměla jet na autopilota, upozorňuje Bullard z Fedu
14:27Ruská centrální banka opět krotí inflaci. Základní úrok je na 6,50 procenta a brzy je možné další zvýšení
13:32Perly týdne: Nová sázka na elektromobilitu, zpomalující oživení a odkupy opět v kurzu
12:24Poslední kvartál dopadl dobře, v jádru je ale Intel pořád neslaný nemastný  
10:56Petr Dufek: Index nákupních manažerů eurozóny dosáhl v červenci jednadvacetiletého maxima
10:41Akcie ponechané "napospas smrti" zažijou návrat, věří investor
10:10Akcie Zomato rostly první obchodní den o více než 80 procent
9:16Rozbřesk: ECB si vytváří prostor pro delší měnovou expanzi
8:50Futures v Evropě rostou, Twitter překvapil tržbami a Carlyle plánuje největší fond soukromého kapitálu  
8:36Twitter zpět v černých číslech. Lepší výsledky nenechaly chladnými ani konkurenty
6:02Investiční tip Volkswagen: Víra v obnovu se vrací  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data