Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jak investovat, až začnou růst sazby?

Jak investovat, až začnou růst sazby?

8.1.2014 7:43, aktualizováno: 8.1. 8:53
Autor: Redakce, Patria Online

Aktualizováno

Až začnou růst sazby, bude nutný kritický pohled na investiční portfolia, která byla tvořena s cílem udržet výnosy v prostředí klesajících sazeb a poptávky po bezpečí. Možná bude třeba opustit sektory s vysokým dividendovým výnosem, jako jsou veřejné služby či telekomunikace, a zaměřit se na společnosti, které jsou v rychleji rostoucí ekonomice schopny dosáhnout vyššího růstu zisků. Komodity jsou v prostředí rostoucích sazeb obvykle pod tlakem a sázka na ně tak bude velkým rizikem. Na dluhopisových trzích by se investoři měli vyhýbat vládním dluhopisům a hypotéčním dluhopisům. Tedy cenným papírům, které byly nejvíce ovlivněny nákupy aktiv Fedem. Investoři by také měli odolat pokušení k nákupu krátkodobých obligací.

Sazby klesaly po dlouhé tři dekády, minulý rok ale výnos desetiletých vládních dluhopisů vzrostl z 1,27 % na 3,03 %. Investoři jako PIMCO tak očekávají, že dlouhodobý býčí trh je u konce. Je ale důležité, abychom na tyto změny nereagovali ukvapeně. Někteří investoři došli k závěru, že se před námi nyní nachází třicetiletý medvědí trh. Pravděpodobnější je však pomalý růst sazeb a je dokonce možné, že se nedostanou nad úroveň, na kterou se již vyšplhaly.

Po roce 2000 se výnosy desetiletých vládních dluhopisů obvykle pohybovaly asi 0,7 procentního bodu pod ekonomickým růstem nekorigovaným o inflaci. Při současném růstu by to znamenalo, že výnos vládních dluhopisů se bude pohybovat někde mezi 3 – 3,5 %, a to není výrazně nad skutečnými výnosy současnosti. Žádné pravidlo navíc neříká, že sazby nemohou zůstat nízko po dlouhou dobu. V Japonsku se výnosy desetiletých vládních dluhopisů držely pod 3 % více než deset let.

Během poklesu výnosů dluhopisů, ke kterému došlo v letech 2010–2013, se investoři snažili najít vyšší výnosy například u akcií, a to zejména v sektorech, jako jsou zmíněné veřejné služby či telekomunikace. V roce 2013 už si ale tyto sektory vedly nejhůře na celém trhu. Pokud budou sazby nadále růst, je pravděpodobné, že tento trend bude pokračovat. Investoři by se tak měli zaměřit třeba na sektor zboží dlouhodobé spotřeby, energie či finanční sektor. Ty jsou dnes relativně levné. PE indexu S&P 500 založené na dvanáctiměsíčních ziscích dosahuje v současnosti asi 16,7, zatímco u zboží dlouhodobé spotřeby to je 16, u energií 13,9 a u finančního sektoru 14,2.

Akcie a dluhopisy na rozvíjejících se trzích může růst sazeb v USA poškodit. Profesor Jeffrey Frankel tvrdí, že v takovém prostředí obvykle trpí i komodity. Rostou totiž náklady jejich těžby a investoři se snaží najít výnosy jinde. Větší vliv má na ně ale růst sazeb dlouhodobých, a ten může být vzdálen ještě roky. Profesor Elroy Dimson, který se zabývá historií trhů, tvrdí, že pětiletá návratnost dluhopisů i akcií je obecně vyšší v prostředí vyšších sazeb. Když se reálné sazby pohybovaly v rozmezí 0,1 – 1,5 % (jako tomu je nyní), celková reálná návratnost akcií v následujících pěti letech dosahovala v průměru 3,9 %. Jestliže se reálné sazby nacházely mezi 1,5 % a 2,8 % (jako tomu bylo před krizí), akcie v průměru vynášely 4,9 % a dluhopisy 1,5 %. 

 
(Zdroj: WSJ)


Čtěte více:

Fed omezí QE o 10 mld. USD měsíčně, sazby zůstanou nízko déle. Wall Street na nových maximech
19.12.2013 8:01
Americká centrální banka (Fed) začne ubírat plyn. Ve středu večer, na ...
Na konci roku dlouhé sbohem jednomu z největších experimentů historie
27.12.2013 18:29
Začínáme dávat dlouhé sbohem kvantitativnímu uvolňování, které bylo je...
Stimulující centrální banky pouze vyvážejí deflaci
31.12.2013 12:16
Česká národní banka se svojí 200miliardovou palbou proti silné koruně ...
Závěrečný vzkaz 2013 z americké ekonomiky: Silný růst cen domů, spotřebitel optimista, váhání v průmyslu
31.12.2013 15:44
O nejprudším růstu od února roku 2006 svědčí říjnový vývoj cen domů ve...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.12.2017
22:03Wall Street zakončila po Fedu nerozhodně, Caterpillar +4 %
20:23Janet Yellenová se loučí zvýšením sazeb Fedu. Dolar nad 1,1800 EURUSD
18:05Goldman prudce zvyšuje doporučení u učebnicového propadáku. Co se děje?
17:12Polský plán s Unipetrolem vytahoval Prahu do zeleného
17:07O2 odsouhlasila další dva roky zpětného odkupu vlastních akcií
16:24Dolaru pokazila vyčkávání na Fed nižší inflace  
15:21Unipetrol u historických maxim. Je správný čas na nabídku PKN a prodej akcií?  
14:47Jádrová inflace slábne. Zvýší pochybnosti Fedu?
14:32Prezident jmenoval menšinovou vládu Andreje Babiše
14:18STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:36Google je v Číně blokován. Centrum umělé inteligence tam ale otevře
11:47Jak nespravovat a neinvestovat státní peníze
11:16Rekordní měsíc Škody Auto táhly prodeje v Číně a východní Evropě
10:33Yellenová naposledy - dolar se připravuje na vyšší sazby  
9:15Rozbřesk: Čeká se na další růst sazeb Fedu a poslední vystoupení Janet Yellenové
8:58Evropské futures nerozhodné, čeká se na výsledek jednání Fedu  
8:33PKN Orlen chce získat nejméně 90 % v Unipetrolu. Nabízí 380 korun za akcii
6:31Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
8:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
14:30USA - CPI, m/m
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba