Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jak investovat, až začnou růst sazby?

Jak investovat, až začnou růst sazby?

8.1.2014 7:43, aktualizováno: 8.1. 8:53
Autor: Redakce, Patria.cz

Aktualizováno

Až začnou růst sazby, bude nutný kritický pohled na investiční portfolia, která byla tvořena s cílem udržet výnosy v prostředí klesajících sazeb a poptávky po bezpečí. Možná bude třeba opustit sektory s vysokým dividendovým výnosem, jako jsou veřejné služby či telekomunikace, a zaměřit se na společnosti, které jsou v rychleji rostoucí ekonomice schopny dosáhnout vyššího růstu zisků. Komodity jsou v prostředí rostoucích sazeb obvykle pod tlakem a sázka na ně tak bude velkým rizikem. Na dluhopisových trzích by se investoři měli vyhýbat vládním dluhopisům a hypotéčním dluhopisům. Tedy cenným papírům, které byly nejvíce ovlivněny nákupy aktiv Fedem. Investoři by také měli odolat pokušení k nákupu krátkodobých obligací.

Sazby klesaly po dlouhé tři dekády, minulý rok ale výnos desetiletých vládních dluhopisů vzrostl z 1,27 % na 3,03 %. Investoři jako PIMCO tak očekávají, že dlouhodobý býčí trh je u konce. Je ale důležité, abychom na tyto změny nereagovali ukvapeně. Někteří investoři došli k závěru, že se před námi nyní nachází třicetiletý medvědí trh. Pravděpodobnější je však pomalý růst sazeb a je dokonce možné, že se nedostanou nad úroveň, na kterou se již vyšplhaly.

Po roce 2000 se výnosy desetiletých vládních dluhopisů obvykle pohybovaly asi 0,7 procentního bodu pod ekonomickým růstem nekorigovaným o inflaci. Při současném růstu by to znamenalo, že výnos vládních dluhopisů se bude pohybovat někde mezi 3 – 3,5 %, a to není výrazně nad skutečnými výnosy současnosti. Žádné pravidlo navíc neříká, že sazby nemohou zůstat nízko po dlouhou dobu. V Japonsku se výnosy desetiletých vládních dluhopisů držely pod 3 % více než deset let.

Během poklesu výnosů dluhopisů, ke kterému došlo v letech 2010–2013, se investoři snažili najít vyšší výnosy například u akcií, a to zejména v sektorech, jako jsou zmíněné veřejné služby či telekomunikace. V roce 2013 už si ale tyto sektory vedly nejhůře na celém trhu. Pokud budou sazby nadále růst, je pravděpodobné, že tento trend bude pokračovat. Investoři by se tak měli zaměřit třeba na sektor zboží dlouhodobé spotřeby, energie či finanční sektor. Ty jsou dnes relativně levné. PE indexu S&P 500 založené na dvanáctiměsíčních ziscích dosahuje v současnosti asi 16,7, zatímco u zboží dlouhodobé spotřeby to je 16, u energií 13,9 a u finančního sektoru 14,2.

Akcie a dluhopisy na rozvíjejících se trzích může růst sazeb v USA poškodit. Profesor Jeffrey Frankel tvrdí, že v takovém prostředí obvykle trpí i komodity. Rostou totiž náklady jejich těžby a investoři se snaží najít výnosy jinde. Větší vliv má na ně ale růst sazeb dlouhodobých, a ten může být vzdálen ještě roky. Profesor Elroy Dimson, který se zabývá historií trhů, tvrdí, že pětiletá návratnost dluhopisů i akcií je obecně vyšší v prostředí vyšších sazeb. Když se reálné sazby pohybovaly v rozmezí 0,1 – 1,5 % (jako tomu je nyní), celková reálná návratnost akcií v následujících pěti letech dosahovala v průměru 3,9 %. Jestliže se reálné sazby nacházely mezi 1,5 % a 2,8 % (jako tomu bylo před krizí), akcie v průměru vynášely 4,9 % a dluhopisy 1,5 %. 

 
(Zdroj: WSJ)


Čtěte více:

Fed omezí QE o 10 mld. USD měsíčně, sazby zůstanou nízko déle. Wall Street na nových maximech
19.12.2013 8:01
Americká centrální banka (Fed) začne ubírat plyn. Ve středu večer, na ...
Na konci roku dlouhé sbohem jednomu z největších experimentů historie
27.12.2013 18:29
Začínáme dávat dlouhé sbohem kvantitativnímu uvolňování, které bylo je...
Stimulující centrální banky pouze vyvážejí deflaci
31.12.2013 12:16
Česká národní banka se svojí 200miliardovou palbou proti silné koruně ...
Závěrečný vzkaz 2013 z americké ekonomiky: Silný růst cen domů, spotřebitel optimista, váhání v průmyslu
31.12.2013 15:44
O nejprudším růstu od února roku 2006 svědčí říjnový vývoj cen domů ve...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.5.2018
22:01Wall street: Dow Jones opět pokořil 25 000 bodů
18:24Na jaké hodnotě uzavře index S&P 500 na konci roku
17:58PŘIVÁDÍME: Juventus FC. Akcie klubu s „nejchytřejší“ přestupní a hráčskou platovou politikou
17:38Švédové už pociťují nezamýšlené důsledky přechodu na bezhotovostní společnost
17:26Akcie Tesly posilují. Pražská burza zakončila ztrátou  
17:21Zájem o riziko na trzích převládá, ale Itálii obchází. Koruna dál nabírá ztráty  
16:35CEFC Shanghai, dcera čínské CEFC Energy, nedokáže splácet dluh
16:14Globální dividendy byly v prvním čtvrtletí rekordní
16:04Pompeo: Írán pozná nevídaný finanční tlak, jadernou zbraň nezíská
15:17Ničí velké technologické firmy maloobchodní trhy?
14:23UNIMEX GROUP - Oznámení o fúzi společností
13:58Týdenní výhled: Hrozba cel odvolána, brzdit mohou evropská data. Výsledkovou sezónu uzavře retailový komplex  
12:33Viceguvernér ČNB Hampl: Ekonomika se přehřívá, je čas utáhnout kohouty
12:16Šéf Ryanair (+3,6 %): Některé aerolinky nepřežijí zimu
12:12Atraktivní světové akcie už od zítřka na domácí burze a za koruny!
11:06Itálie versus Čína. Trhy začaly pozitivně, ale eurodolar moc úspěšný není  
10:44Má nemocenská vůbec smysl?
10:15PX mírně roste při slabších objemech. Část evropských burz je kvůli svátkům zavřená
9:51HN: J&T převzala vedení i v některých dceřiných firmách CEFC
9:11Rozbřesk: Vyšší výnosy odráží důvěru ve vyspělé ekonomiky… co ji může nahlodat?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data