Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jak investovat, až začnou růst sazby?

Jak investovat, až začnou růst sazby?

08.01.2014 7:43, aktualizováno: 8.1. 8:53
Autor: Redakce, Patria.cz

Aktualizováno

Až začnou růst sazby, bude nutný kritický pohled na investiční portfolia, která byla tvořena s cílem udržet výnosy v prostředí klesajících sazeb a poptávky po bezpečí. Možná bude třeba opustit sektory s vysokým dividendovým výnosem, jako jsou veřejné služby či telekomunikace, a zaměřit se na společnosti, které jsou v rychleji rostoucí ekonomice schopny dosáhnout vyššího růstu zisků. Komodity jsou v prostředí rostoucích sazeb obvykle pod tlakem a sázka na ně tak bude velkým rizikem. Na dluhopisových trzích by se investoři měli vyhýbat vládním dluhopisům a hypotéčním dluhopisům. Tedy cenným papírům, které byly nejvíce ovlivněny nákupy aktiv Fedem. Investoři by také měli odolat pokušení k nákupu krátkodobých obligací.

Sazby klesaly po dlouhé tři dekády, minulý rok ale výnos desetiletých vládních dluhopisů vzrostl z 1,27 % na 3,03 %. Investoři jako PIMCO tak očekávají, že dlouhodobý býčí trh je u konce. Je ale důležité, abychom na tyto změny nereagovali ukvapeně. Někteří investoři došli k závěru, že se před námi nyní nachází třicetiletý medvědí trh. Pravděpodobnější je však pomalý růst sazeb a je dokonce možné, že se nedostanou nad úroveň, na kterou se již vyšplhaly.

Po roce 2000 se výnosy desetiletých vládních dluhopisů obvykle pohybovaly asi 0,7 procentního bodu pod ekonomickým růstem nekorigovaným o inflaci. Při současném růstu by to znamenalo, že výnos vládních dluhopisů se bude pohybovat někde mezi 3 – 3,5 %, a to není výrazně nad skutečnými výnosy současnosti. Žádné pravidlo navíc neříká, že sazby nemohou zůstat nízko po dlouhou dobu. V Japonsku se výnosy desetiletých vládních dluhopisů držely pod 3 % více než deset let.

Během poklesu výnosů dluhopisů, ke kterému došlo v letech 2010–2013, se investoři snažili najít vyšší výnosy například u akcií, a to zejména v sektorech, jako jsou zmíněné veřejné služby či telekomunikace. V roce 2013 už si ale tyto sektory vedly nejhůře na celém trhu. Pokud budou sazby nadále růst, je pravděpodobné, že tento trend bude pokračovat. Investoři by se tak měli zaměřit třeba na sektor zboží dlouhodobé spotřeby, energie či finanční sektor. Ty jsou dnes relativně levné. PE indexu S&P 500 založené na dvanáctiměsíčních ziscích dosahuje v současnosti asi 16,7, zatímco u zboží dlouhodobé spotřeby to je 16, u energií 13,9 a u finančního sektoru 14,2.

Akcie a dluhopisy na rozvíjejících se trzích může růst sazeb v USA poškodit. Profesor Jeffrey Frankel tvrdí, že v takovém prostředí obvykle trpí i komodity. Rostou totiž náklady jejich těžby a investoři se snaží najít výnosy jinde. Větší vliv má na ně ale růst sazeb dlouhodobých, a ten může být vzdálen ještě roky. Profesor Elroy Dimson, který se zabývá historií trhů, tvrdí, že pětiletá návratnost dluhopisů i akcií je obecně vyšší v prostředí vyšších sazeb. Když se reálné sazby pohybovaly v rozmezí 0,1 – 1,5 % (jako tomu je nyní), celková reálná návratnost akcií v následujících pěti letech dosahovala v průměru 3,9 %. Jestliže se reálné sazby nacházely mezi 1,5 % a 2,8 % (jako tomu bylo před krizí), akcie v průměru vynášely 4,9 % a dluhopisy 1,5 %. 

 
(Zdroj: WSJ)


Čtěte více:

Fed omezí QE o 10 mld. USD měsíčně, sazby zůstanou nízko déle. Wall Street na nových maximech
19.12.2013 8:01
Americká centrální banka (Fed) začne ubírat plyn. Ve středu večer, na ...
Na konci roku dlouhé sbohem jednomu z největších experimentů historie
27.12.2013 18:29
Začínáme dávat dlouhé sbohem kvantitativnímu uvolňování, které bylo je...
Stimulující centrální banky pouze vyvážejí deflaci
31.12.2013 12:16
Česká národní banka se svojí 200miliardovou palbou proti silné koruně ...
Závěrečný vzkaz 2013 z americké ekonomiky: Silný růst cen domů, spotřebitel optimista, váhání v průmyslu
31.12.2013 15:44
O nejprudším růstu od února roku 2006 svědčí říjnový vývoj cen domů ve...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.07.2021
16:02Analytik k výsledkům Alphabet: Reklama raketově roste a cloud zlepšuje profitabilitu  
15:34Gigafactory v ČR by mohla vyrobit baterie pro 400 až 800 tisíc aut ročně
15:19Tržby Pfizeru se díky prodeji vakcíny proti covidu-19 skoro zdvojnásobily
14:47Zákazníci se vrací do McDonald's, nebojí se vyšších cen a objednávají více
14:27Budoucnost Netflixu a velkých technologických firem
12:58iPhony dál ukazují sílu 5G cyklu, říká k výsledkům Applu analytik Ján Hladký  
12:49Viceguvernér ČNB Nidetzký je pro rychlejší zvyšování sazeb. Inflace už zatlačuje virus do pozadí
12:02Vládní dluh Česka rostl v úvodu roku po Kypru nejrychleji ze zemí EU
11:41Ján Hladký: Microsoft a kvartál splněných přání  
11:13Pozitivní dopoledne. Obavy z Číny ustupují, reakce na výsledky techů byla smíšená  
10:56Moneta zvedla kvartální zisk o 77 % a potvrdí jeho výhled pro celý rok, odhaduje analytik Patrie  
9:16Deutsche Bank má za sebou nejlepší kvartál od roku 2015
9:13Rozbřesk: Týden před jednáním ČNB zůstává koruna slabá. Forint dělá atraktivním proměna maďarské centrální banky
8:48Trhy čeká mírně růstový úvod. Po výsledcích Apple, Alphabet, Microsoft v Evropě Deutsche Bank nebo Glaxo  
8:28Čtvrtletní zisk Microsoftu stoupl téměř o polovinu, tržby překonaly očekávání
8:17Zisk i tržby majitele Googlu díky příjmům z reklamy stouply na rekord
7:58Apple téměř zdvojnásobil zisk především díky iPhonům
27.07.2021
22:03US indexy po tlakem prodejců. Nasdaq Comp. -1,2%  
17:41Valuace amerických a zahraničních akcií – jak (ne)srovnávat hrušky a jablka
17:05Nasdaq v čele odpoledního propadu, zájem o dluhopisy sílí  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Atos SE (06/21 Q2)
Banco Santander SA (06/21 Q2)
Boeing Co/The (06/21 Q2, Bef-mkt)
Bristol-Myers Squibb Co (06/21 Q2, Bef-mkt)
British American Tobacco PLC (03/21 Q1, Bef-mkt)
Carrefour SA (06/21 Q2, Aft-mkt)
Deutsche Bank AG (06/21 Q2)
Equinix Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Facebook Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
General Dynamics Corp (06/21 Q2, Bef-mkt)
Lam Research Corp (06/21 Q4, Aft-mkt)
McDonald's Corp (06/21 Q2, Bef-mkt)
Moody's Corp (06/21 Q2, Bef-mkt)
PayPal Holdings Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Pfizer Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
QUALCOMM Inc (06/21 Q3, Aft-mkt)
Rio Tinto PLC (06/21 Q2, Bef-mkt)
ServiceNow Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Spotify Technology SA (06/21 Q2, Bef-mkt)
Vivendi SE (06/21 Q2, Aft-mkt)
XPO Logistics Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
7:00BASF SE (06/21 Q2)
8:00Barclays PLC (06/21 Q2)
8:00Wizz Air Holdings Plc (06/21 Q1)
13:00GlaxoSmithKline PLC (06/21 Q2)
14:30USA - Velkoobchodní zásoby, m/m
18:15Suez SA (06/21 Q2)
18:30Safran SA (06/21 Q2)
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba
22:05Ford Motor Co (06/21 Q2)
22:20Xilinx Inc (06/21 Q1)