Řada lidí stále diskutuje o nové knize Michaela Lewise „Flash Boys“, která se zaměřuje na vysokofrekvenční obchodování (HFT). O co jde? Jedná se o rychlé elektronické obchodní pokyny, kde časový interval dosahuje nanosekund. Tyto obchody nyní dominují sekundárnímu obchodování v USA. V minulosti už obchodníci využívali řadu nových technologií, aby se jim na trhu dostalo nějaké výhody. Platí to o využívání telegrafu, telefonu i o počítačových obrazovkách. HFT můžeme vnímat jako další krok tímto směrem. Výhody rozmachu elektronického obchodování ve vysokých rychlostech jsou dobře známy. Decentralizace elektronických sítí se obecně zdá být dobrou věcí, protože zvyšuje konkurenci a snižuje provozní riziko. Existují ale i problémy.
První komplikace se týká chyb, které mohou dokonce i potopit celou firmu. Jde o různé chybné příkazy, které vedou k obrovským ztrátám. Je relativně jednoduché kontrolovat lidi počítači, ale je těžší kontrolovat počítače počítači. HFT sebou možná přináší svět nezvladatelných algoritmů. Pokud se tyto programy zblázní, mohou podkopat i bezpečnostní nástroje. Klasickým příkladem je Knight Trading, kde došlo v srpnu 2012 k poklesu tržní hodnoty o 75 %.
Druhý problém se týká toho, že HFT algoritmy mohou vést k poruchám trhu. Stalo by se tak v případě, kdy by jimi vyvolané obchody vysoce převýšily běžný tok likvidity mezi brokery a ostatními investory. Zdá se, že přesně k tomu došlo v květnu roku 2010 během tzv. „Flash Crash“. Obecně hovoříme o tom, že HFT nutí obvyklé poskytovatele likvidity k tomu, aby požadovali prémii. Ta by je měla kompenzovat za to, že nějaký rychlý algoritmus vybere jejich nabídky k prodeji a koupi předtím, než dovedou reagovat na nové informace, které se na trhu objeví. Pokud by takové riziko dosáhlo určitých úrovní, mohlo by to poškodit celou tržní likviditu.
Je dokonce možné, že kdyby trhy začaly hodnotit rizika spojená s HFT velmi vážně, hledaly by jiné cesty k obchodům. Výsledkem by mohla být „balkanizace“ trhů. Tento problém se týká zejména amerických trhů, kde se obchodování přesouvá na trhy, které nemusí zveřejňovat výši nabídek ke koupi a prodeji na veřejných burzách. Namísto jednoho efektivního trhu, kde tyto nabídky vidí všichni, tak jdou obchody směrem k neprůhledným platformám.
Výzkum z poslední doby také ukazuje, že HFT obchodování sebou nese vyšší volatilitu než obchody tažené pouze fundamentálními faktory. Vedle toho může docházet k tomu, že investoři budou mezi sebou soutěžit o to, kdo má lepší HFT technologii. Tento proces je ale ze společenského hlediska neproduktivní. Docházelo by pouze k tomu, že se utratí miliardy dolarů na to, aby obchod proběhl o několik miliontin sekundy rychleji. Ekonomové ale naštěstí přemýšlí o tom, jak podobná negativa eliminovat. Snaží se najít způsob, jak převést konkurenci od rychlosti směrem k ceně. Mechanizmy, které do kol HFT vloží zrnko písku, mohou být schopny omezit přínosy lepších technologií a zároveň snížit nákladné vedlejší efekty.
Zdroj: Moneyandbanking