Včerejší obchodování na americké burze vypadalo jako projížďka na horské dráze. Nejprve prudký pokles dolů ke ztrátě až o tři procenta, následně pracný výstup směrem vzhůru a odmazávání části škod. Ve výsledku tak širší akciový index S&P 500 odepsal pouze 0,81 % a zavřel na 1862,49 b.
I přes utlumení ztrát investoři radostí nekřepčí. Po úterní zelené seanci, kdy S&P 500 připsal (i když titěrný) zisk, se totiž naděje na dlouhodobější odraz vzhůru a zpět k býčímu trendu opět mírně zamlžila. Ačkoliv ještě není třeba propadat zbytečné skepsi, vyplatí se sledovat trojici čísel, která by mohla představovat signální kótu pro skutečné obavy.
1. Americký trh klesá, o korekci se však zatím nejedná
Skutečně pravá korekce představuje odchýlení o 10 %. V případě poklesu indexu S&P 500 jsme však zatím z historického vrcholu 2011 b. dosaženého v srpnu níže o „pouhých“ 7,4 %. Korekce a s ní spojená opravdu pesimistická nálada tak přijde na přetřes až ve chvíli, kdy index zaútočí na 1809 b. Právě zde se totiž může nacházet klíčová psychologická podpora, jejíž proražení by vystupňovalo napětí a poslalo prodejce definitivně do sedla. Další metou by pak byl dvacetiprocentní pokles, který je považován za signál medvědího trhu.
2. Volatilita je zpět, zatím však pod signální úrovní
Index volatitliy VIX včera opět o něco posunul svou hodnotu, když se dostal na 26,25 b. To pochopitelně představuje výrazně vyšší hodnotu, než která byla v průměru patrná v minulých měsících (12-13). Přesto současná hodnota nedosahuje úrovně 30 b., která je všeobecně považována za signální linku pro možné potíže. Nad touto hodnotou se VIX naposled pohyboval v roce 2011, kdy po zhoršení ratingu USA akcie prudce oslabovaly a volatilita vzrostla.
3. Peníze tečou do dluhopisů, výnos na úrovni 2 % zatím odolává
Když se investoři vyděsí, obvykle hledají bezpečná přístaviště, kam své finanční prostředky z rozkolísaných akciových trhů přemístit. Kromě zlata, které zatím z potíží akcií profituje poměrně střídmě, přítok zájmu obvykle hlásí také dluhopisy. Růst poptávky, tedy růst cen dluhopisů, pak inverzně působí na úrokový výnos. U těch amerických pak stojí za pozornost hranice 2 %, pod kterou výnos zamířil naposledy v roce 2012, když se Evropa nacházela v dluhové krizi a americké oživení bylo nejisté. Aktuální výnos na desetiletém americkém státním dluhopisu klesl na 2,09 %, když ani v intradenním pohledu nedokázal zatím zmiňovanou hranici prorazit.
Nikde není psáno, že proražení signálních úrovní reprezentovaných třemi výše uvedenými čísly představuje jasný signál pro prohloubení prodejního tlaku na akciích. Přesto se vyplatí pozorně jejich vývoj sledovat, především pak s ohledem na psychologii investorů. Často je to totiž právě stádový pohyb (odrážející pesimistickou náladu), který i navzdory fundamentu pošle akcie dolů. Proražení tří vybraných linií pak může onu nebezpečnou davovou psychózu snadno rozpoutat...
Zdroje: CNNMoney, Bloomberg