Ropný kartel OPEC si včera definitivně přiznal, že situaci na trhu s ropou nemá pod kontrolou. Zalistujeme-li v učebnicích mikroekonomie, pak zjistíme, že jde o úlohu, zachycují situaci, kdy na trhu vládne monopolní firma s tzv. konkurenčním lemem (producenti z USA, Ruska, Mexika, Kanady, Norska,…). Rezignace OPECu na to, že by chtěl manipulací svého výstupu ovlivnit cenu, je dokladem toho, že od monopolu jsme se posunuli k větší konkurenci a cena není určována OPECem, ale mezními náklady “konkurenčního lemu” - v tomto konkrétním případě náklady amerických producentů těžících ropu z břidlic.
Tato hezká mikroekonomická úloha má své nevyhnutelné tržní implikace v podobě významného tlaku na snížení ceny ropy. Ta včera poklesla o dalších 6-7 %, z čehož pokud se takto nízko ceny udrží, bude globální ekonomika profitovat. Ne všichni však budou nadšeni. Problémy budou mít ekonomiky a jejich měny, jež jsou závislé na vývozu ropy - viz včerejší pád rublu. Do problémů se mohou také dostat firmy a jejich věřitelé, jež si půjčili na rozjezd těžby ropy, avšak rentabilita jejich investičního projektu je postavena na dlouhodobě vyšších cenách.
Nechme však ropu ropou a pojďme od “černého” zlata ke zlatu skutečnému. Trh se zlatem a také švýcarský frank totiž musí zajímat nadcházející víkend, kdy švýcarští voliči budou hlasovat o tom, zda rezervy švýcarské centrální banky bude povinně z jedné pětiny tvořit zlato. Výsledek švýcarského referenda je na vážkách a proto jak frank, tak zlato mají důvod jej sledovat. Větší tržní a hlavně dlouhodobější implikace by pak mohlo mít referendum pro švýcarskou měnu. Ta je totiž nyní nepřímo svázána s eurem, resp. centrální banka brání franku (podobně jako ČNB), aby posílil pod hranici EUR/CHF 1,20. K ní se před referendem přilepil, přičemž kdyby voliči rozhodli o tom, že švýcarská centrální banka zlato do rezerv nemusí dokupovat (teď jej má jen cca 8 %), tak frank svoje nedávné zisky zřejmě z velké části smaže. Víkendová zpráva tohoto tipu by pak krátkodobě nebyla dobrým signálem pro zlato.
Forex
Na trzích se středoevropskými měnami panoval včera klid. Koruna a spol. sice vesměs oslabovaly, avšak pouze nepatrně. Lepší než očekávané výsledky maďarské říjnové nezaměstnanosti na forint vliv prakticky neměly a silněji do regionu nedopadla ani nižší inflační čísla z Německa a Španělska.
Dnes budou zveřejněny revize HDP spolu s detaily za 3. čtvrtletí letošního roku, a to v ČR a v Polsku. Zejména polské statistiky mohou být zajímavé, neboť silný růst ve 3. čtvrtletí byl pro trhy překvapením a dnes se mohou potvrdit či vyvrátit domněnky, čím byl rozdíl způsoben (zásoby, vládní investice, silnější spotřeba domácností?). Nicméně žádné zásadnější dopady na forexové trhy neočekáváme.