Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
3D bublina?

3D bublina?

05.03.2015 17:30

Taková definice bubliny není vůbec lehká. Platí to zejména o definici předem, ale do určité míry i pro definice ex-post. Na nejjednodušší úrovni prostě můžeme tvrdit, že bublina bylo to, co prudce rostlo a pak to stejně prudce spadlo. Jedna z nejvíce shortovaných společností současnosti 3D Systems (viz „10 nejshortovanějších titulů“) tuto definici splňuje dokonale:

1s

Zdroj: FT

Akcie 3D dokázala v roce 2013 generovat návratnost 145 % a ta bledne ve srovnání s 300 % roku předchozího. Přesně na přelomu let 2013 a 2014 dochází k obratu, který minimálně připomíná klasické bublinové „přehodnocení“ prospektů společnosti - najednou je vše špatně. U Herbalifu jsem zde psal o pyramidových schématech. Vlastně se tak dnes volně držím tématu, ale třeba 3D ani bublinou nebyla a investoři jí jen začali křivdit. Napovědět nám mohou výsledky:

2s

Zdroj: FT

Vidíme, že firma v minulém roce nezklamala růstem tržeb, ale zisky se prudce propadly. Ty nás ale tak moc nezajímají, rozhodující je tok hotovosti. Ten nalezneme v následující tabulce:

3s

Zdroj: FT

3D nepatří mezi firmy, které mají problém s pokrytím investic do provozních aktiv provozním tokem hotovosti. Beta společnosti dosahuje hodnoty 2, což dokresluje cenový obrázek – jde o dost rizikové aktivum. Požadovaná návratnost se tak může pohybovat kolem 11,5 %, což je v dnešní době rarita. Kapitalizace je na 3,25 miliardách dolarů a tok hotovosti po investicích minulý rok dosáhl 28 milionů dolarů. Pokud by měl ospravedlnit zmíněnou kapitalizaci, musel by dlouhodobě růst asi o 10,5 %! Bavíme se růstové společnosti, takže bychom asi čekali, že investoři od ní nechtějí málo. Tento implikovaný růst je ale velice blízko požadované návratnosti a to znamená, že se co se týče valuace pohybujeme v oblasti, kde je možné skoro vše.

Z cash flow je navíc patrné, že firma mohutně investuje nad rámec CapEx. Má také asi 285 milionů dolarů hotovosti v rozvaze a minimální zadlužení. Dividendy nevyplácí, akcionářům si naopak o relativně nemalé peníze poslední čtyři roky říká. Celý model je tedy o tom, že jak vlastním provozem tak z externích zdrojů sbírá náboje, které zatím ani nestačila vystřílet. A celé je to čistě povídkový příběh, u kterého asi ještě dlouho nebude úplně jasné, zda šlo o 3D bublinu, či ne. Ona taková definice bubliny není vůbec lehká ... bude se například jednou masově tisknout i jídlo, nebo ne? Pokud v 3D trend věříte, existuje více způsobů, jak na ně investičně sázet. Následující obrázek shrnuje „deset nejvlivnějších firem v oblasti 3D tisku“:

4s

Zdroj: 3ders

Naše dnešní firma je podle tohoto žebříčku na čtvrtém místě, před ní najdeme třeba i Amazon díky jeho „tiskařskému obchodu“. A mezi těmito nejvýznamnějšími firmami nalezneme i GE, Intel, či Home Depot, který by měl svými obchody šířit technologii po celých USA.







Čtěte více:

Hliníková revoluce jako valuační motor pro transformující se Alcou?
05.03.2015 13:00
Jedním z největších zklamání včerejšího obchodního dne byla výkonnost ...
ECB nechává politiku beze změny a s ničím novým nepřišla, QE začne za pár dní
05.03.2015 14:46
Evropská centrální banka nechala úrokové sazby beze změny, což ale nem...
Americkému průmyslu klesly celkové objednávky pošesté v řadě
05.03.2015 16:16
Průmyslové objednávky v zámoří se opět snížily a to o 0,2 procenta. An...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
09.05.2025
14:24Německé banky se připravují na boom v obranném sektoru
13:48Komerční banka, a.s.: Zápis z Valné hromady KB konané dne 24.4.2025
12:31Perly týdne: Asijská krize naruby
12:03Trhy mají snížení cel za hotovou věc. Amerika před jednáním s Čínou odkryla karty  
10:58Ohnsman: Muskovi dochází nápady na záchranu Tesly. Jaké jsou její akciové alternativy?
10:09Trumpova obchodní dohoda: Britské vozy v USA za nižší clo, americké automobilky protestují
10:04Růst maloobchodních tržeb v Česku: Internetové prodeje a pohonné hmoty na vzestupu
9:16Rozbřesk: NBP sice srazila sazby o 50 bps, ale na další agresivní redukce to nevypadá
9:07Čínský vývoz v dubnu rostl více, než se čekalo, vývoz do USA ale klesl
8:51Nový papež, obchodní dohody a úleva pro emisní normy. Evropské futures jsou v zeleném  
6:06Barro: Fiskální výdaje ekonomice příliš nepomohou, ale lze je zaplatit inflací
08.05.2025
22:01Americké akcie rostly po komentářích Donalda Trumpa  
17:09Signály k nákupům…
15:20Trump se opět opřel do šéfa Fedu poté, co ponechal sazby na stejné úrovni. Podle něj je to "hlupák" a "ztroskotanec"
15:08Obchodní bitva začíná. Evropská komise zahajuje konzultace o opatřeních proti americkým clům u WTO
14:45Trumpův velký den: USA a Británie uzavřely 'úplný a komplexní' obchodní pakt
13:45Britská centrální banka podle očekávání snížila základní úrokovou sazbu na 4,25 procenta
13:12EU dává automobilkám více času na splnění emisních cílů
10:44Franklin Resources: Místo USA se může pozvednout Evropa, zájem o americké trhy klesá
8:45Trump chce zrušit omezení na vývoz čipů. Oznámí dnes obchodní dohodu s Velkou Británií?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Čína - Obchodní bilance, mld. USD
9:00CZ - Maloobchodní tržby, y/y