Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pro investory do ruských aktiv jsou důležité jen dvě věci

Pro investory do ruských aktiv jsou důležité jen dvě věci

01.09.2015 12:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Kolem vývoje v Rusku je jako obvykle hodně informačního šumu. Pro investory je tak složité najít ty faktory, které mají největší význam z hlediska rizika. Hovoří se o vývoji na Ukrajině či o dopadech sankcí. Rusko je také zranitelné z hlediska horšícího se růstového výhledu v Číně. A k tomu všemu se přidávají nízké ceny ropy. Rusko se bezpochyby nachází ve složité a dokonce nebezpečné situaci. Potvrzuje to i předběžný odhad vývoje HDP ve druhém čtvrtletí, který hovoří o poklesu ve výši 4,6 %. Pokud ale dáme stranou informační šum, zůstanou dvě základní oblasti, na které by se investoři měli zaměřit. První z nich je vývoj nabídky na globálním ropném trhu a druhou stav jednání týkajících se východní Ukrajiny.

Hodně se sice hovoří o tom, jak je Rusko zranitelné ve vztahu k Číně, ale ve skutečnosti jde o nepřímé vazby. Čína pro něj sice představuje nejvýznamnějšího obchodního partnera, ale většinu tohoto obchodu zahrnuje ropa a další komodity. Pokles čínského akciového trhu, devalvace renminbi a slabý čínský růst se promítají do slabosti globálního trhu s ropou a až ta dopadá přímo na Rusko. Ale Čína není hlavní příčinou nízkých cen ropy. Tu představuje vysoká nabídka na trhu vyvolaná tím, že se OPEC snaží dostat z trhu americké těžaře, ti však prozatím zůstávají. Pokud nebude vyřešen tento problém, ceny ropy nahoru nepůjdou. Jak ukazuje historie, poptávková strana trhu reaguje na růst HDP jen mírně.

Solvence Ruska ovšem není ohrožena ani tím, že ropa Brent se letos nachází o 17 % níže a od počátku minulého roku klesla dokonce o 61 %. Příčinou je obrat v kurzové politice. Během posledních 15 let byla uplatňována politika silného rublu, a to trvalo až do počátku letošního roku. Nyní se centrální banka snaží udržet ho na opačné straně, protože to svědčí domácímu výrobnímu sektoru a pomáhá to i vládnímu rozpočtu. Rusko je díky slabému rublu v lepší pozici než většina zemí OPEC. Při kurzu 70 rublů za dolar stačí ruské vládě pro vyrovnání rozpočtu cena ropy kolem 75 dolarů za barel. V roce 2013 to přitom bylo 113 dolarů za barel. Země OPEC mají tuto hraniční cenu mnohem výše, protože jejich měny jsou navázány na dolar.

Kombinace nízkých cen ropy a slabého rublu ale poškodí Rusko v delším období, protože je negativní z hlediska investic. Problémy s klesající ziskovostí korporátního sektoru tak budou pokračovat a to samé platí o problémech bankovního sektoru. Současná vládní politika tak může být nejlépe charakterizována jako snaha o minimalizaci ztrát. Pokud se má něco změnit, musí dojít zejména k uvolnění sankcí. A to zase závisí na tom, zda bude dosaženo dohody ohledně východní Ukrajiny. Investoři by tedy měli sledovat zejména měsíční zprávy týkající se globální těžby ropy a mírová jednání na Ukrajině. Zbytek je jen informační šum.

Autorem je Chris Weafer ze společnosti Macro-Advisory.

Zdroj: BeyondBrics


Čtěte více:

Čínský index PMI v průmyslu nejníže za tři roky, nedaří se ani sektoru služeb
01.09.2015 8:50
Srpnová revize čínského indexu nákupních manažerů v průmyslu (PMI) kle...
Expanze eurozóny zůstává u mírného tempa, PMI se nepatrně snížil
01.09.2015 10:25
Index nákupních manažerů v eurozóně při zveřejnění předběžného výsledk...
RWE  po více než 17 letech opustí Euro Stoxx 50
01.09.2015 10:59
Akcie největšího německého producenta energie RWE budou po více než 17...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
9:00CZ - PPI, y/y
12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m