Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pro investory do ruských aktiv jsou důležité jen dvě věci

Pro investory do ruských aktiv jsou důležité jen dvě věci

01.09.2015 12:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Kolem vývoje v Rusku je jako obvykle hodně informačního šumu. Pro investory je tak složité najít ty faktory, které mají největší význam z hlediska rizika. Hovoří se o vývoji na Ukrajině či o dopadech sankcí. Rusko je také zranitelné z hlediska horšícího se růstového výhledu v Číně. A k tomu všemu se přidávají nízké ceny ropy. Rusko se bezpochyby nachází ve složité a dokonce nebezpečné situaci. Potvrzuje to i předběžný odhad vývoje HDP ve druhém čtvrtletí, který hovoří o poklesu ve výši 4,6 %. Pokud ale dáme stranou informační šum, zůstanou dvě základní oblasti, na které by se investoři měli zaměřit. První z nich je vývoj nabídky na globálním ropném trhu a druhou stav jednání týkajících se východní Ukrajiny.

Hodně se sice hovoří o tom, jak je Rusko zranitelné ve vztahu k Číně, ale ve skutečnosti jde o nepřímé vazby. Čína pro něj sice představuje nejvýznamnějšího obchodního partnera, ale většinu tohoto obchodu zahrnuje ropa a další komodity. Pokles čínského akciového trhu, devalvace renminbi a slabý čínský růst se promítají do slabosti globálního trhu s ropou a až ta dopadá přímo na Rusko. Ale Čína není hlavní příčinou nízkých cen ropy. Tu představuje vysoká nabídka na trhu vyvolaná tím, že se OPEC snaží dostat z trhu americké těžaře, ti však prozatím zůstávají. Pokud nebude vyřešen tento problém, ceny ropy nahoru nepůjdou. Jak ukazuje historie, poptávková strana trhu reaguje na růst HDP jen mírně.

Solvence Ruska ovšem není ohrožena ani tím, že ropa Brent se letos nachází o 17 % níže a od počátku minulého roku klesla dokonce o 61 %. Příčinou je obrat v kurzové politice. Během posledních 15 let byla uplatňována politika silného rublu, a to trvalo až do počátku letošního roku. Nyní se centrální banka snaží udržet ho na opačné straně, protože to svědčí domácímu výrobnímu sektoru a pomáhá to i vládnímu rozpočtu. Rusko je díky slabému rublu v lepší pozici než většina zemí OPEC. Při kurzu 70 rublů za dolar stačí ruské vládě pro vyrovnání rozpočtu cena ropy kolem 75 dolarů za barel. V roce 2013 to přitom bylo 113 dolarů za barel. Země OPEC mají tuto hraniční cenu mnohem výše, protože jejich měny jsou navázány na dolar.

Kombinace nízkých cen ropy a slabého rublu ale poškodí Rusko v delším období, protože je negativní z hlediska investic. Problémy s klesající ziskovostí korporátního sektoru tak budou pokračovat a to samé platí o problémech bankovního sektoru. Současná vládní politika tak může být nejlépe charakterizována jako snaha o minimalizaci ztrát. Pokud se má něco změnit, musí dojít zejména k uvolnění sankcí. A to zase závisí na tom, zda bude dosaženo dohody ohledně východní Ukrajiny. Investoři by tedy měli sledovat zejména měsíční zprávy týkající se globální těžby ropy a mírová jednání na Ukrajině. Zbytek je jen informační šum.

Autorem je Chris Weafer ze společnosti Macro-Advisory.

Zdroj: BeyondBrics


Čtěte více:

Čínský index PMI v průmyslu nejníže za tři roky, nedaří se ani sektoru služeb
01.09.2015 8:50
Srpnová revize čínského indexu nákupních manažerů v průmyslu (PMI) kle...
Expanze eurozóny zůstává u mírného tempa, PMI se nepatrně snížil
01.09.2015 10:25
Index nákupních manažerů v eurozóně při zveřejnění předběžného výsledk...
RWE  po více než 17 letech opustí Euro Stoxx 50
01.09.2015 10:59
Akcie největšího německého producenta energie RWE budou po více než 17...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.06.2024
13:31Praha podepsala s KB smlouvu o koupi budovy na Václavském náměstí
13:06Čína varuje, že obchodní spory s EU by mohly vyvolat obchodní válku
12:40Perly týdne: Stále na počátku býčího trhu taženého umělou inteligencí
11:02Trojnásobné čarování v hodnotě 5,5 bilionu dolarů otestuje klid na Wall Street. V pátek vyprší platnost opcí na indexy, jednotlivé akcie a ETF
10:59Aktivita v podnikatelském sektoru eurozóny se v červnu výrazně zhoršila
10:50ČNB: Zahraniční dluh ČR v 1. čtvrtletí stoupl o 230,6 mld. na 4,853 bilionu Kč
10:49České dráhy, a.s.: Oznámení o vydání nové emise dluhopisů
10:15UNICAPITAL Invest III a.s.: Oznámení o desáté výplatě úrokového výnosu a splacení jmenovité hodnoty dluhopisu
9:22RMS Mezzanine, a.s.: Oznámení výsledků rozhodování per rollam
9:09Rozbřesk: Inovační úsilí českých firem pokleslo, proč je to nebezpečné? Česká měna zůstává pod lehkým tlakem
8:51USA nezjistily loni u obchodních partnerů manipulaci s měnou
8:32Trhy nadále sází na snížení sazeb Fedem v červenci, vzestup Paříže jako finančního centra může být ohrožen a futures se pohybují kolem nuly  
7:03UNICAPITAL Invest VI a.s.: Oznámení o první výplatě úrokového výnosu
6:57J&T ARCH INVESTMENTS SICAV, a.s.: Zveřejnění vnitřní informace
6:56Blinder: Sazby půjdou letos dolů dvakrát
6:54J&T ARCH INVESTMENTS SICAV, a.s.: Zveřejnění vnitřní informace
20.06.2024
22:02S&P 500 na historickém maximu, Nvidia soupeří s Microsoftem  
17:23Komentář Jakuba Seidlera z ČBA: 25 nebo 50? Rozhodnout může příští čtvrtek tržní nejistota a vývoj koruny
17:22Apple má nyní asi 7 % podíl na celkové kapitalizaci amerického trhu. GM míval i 10 % …
16:24Německý zbrojař Rheinmetall dostal největší zakázku za dobu své existence

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
FactSet Research Systems Inc (05/24 Q3, Bef-mkt)
1:30JP - CPI, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
16:00USA - Prodeje starších domů, m/m
16:00USA - Předstihový index Conference Board, m/m