Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pro investory do ruských aktiv jsou důležité jen dvě věci

Pro investory do ruských aktiv jsou důležité jen dvě věci

01.09.2015 12:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Kolem vývoje v Rusku je jako obvykle hodně informačního šumu. Pro investory je tak složité najít ty faktory, které mají největší význam z hlediska rizika. Hovoří se o vývoji na Ukrajině či o dopadech sankcí. Rusko je také zranitelné z hlediska horšícího se růstového výhledu v Číně. A k tomu všemu se přidávají nízké ceny ropy. Rusko se bezpochyby nachází ve složité a dokonce nebezpečné situaci. Potvrzuje to i předběžný odhad vývoje HDP ve druhém čtvrtletí, který hovoří o poklesu ve výši 4,6 %. Pokud ale dáme stranou informační šum, zůstanou dvě základní oblasti, na které by se investoři měli zaměřit. První z nich je vývoj nabídky na globálním ropném trhu a druhou stav jednání týkajících se východní Ukrajiny.

Hodně se sice hovoří o tom, jak je Rusko zranitelné ve vztahu k Číně, ale ve skutečnosti jde o nepřímé vazby. Čína pro něj sice představuje nejvýznamnějšího obchodního partnera, ale většinu tohoto obchodu zahrnuje ropa a další komodity. Pokles čínského akciového trhu, devalvace renminbi a slabý čínský růst se promítají do slabosti globálního trhu s ropou a až ta dopadá přímo na Rusko. Ale Čína není hlavní příčinou nízkých cen ropy. Tu představuje vysoká nabídka na trhu vyvolaná tím, že se OPEC snaží dostat z trhu americké těžaře, ti však prozatím zůstávají. Pokud nebude vyřešen tento problém, ceny ropy nahoru nepůjdou. Jak ukazuje historie, poptávková strana trhu reaguje na růst HDP jen mírně.

Solvence Ruska ovšem není ohrožena ani tím, že ropa Brent se letos nachází o 17 % níže a od počátku minulého roku klesla dokonce o 61 %. Příčinou je obrat v kurzové politice. Během posledních 15 let byla uplatňována politika silného rublu, a to trvalo až do počátku letošního roku. Nyní se centrální banka snaží udržet ho na opačné straně, protože to svědčí domácímu výrobnímu sektoru a pomáhá to i vládnímu rozpočtu. Rusko je díky slabému rublu v lepší pozici než většina zemí OPEC. Při kurzu 70 rublů za dolar stačí ruské vládě pro vyrovnání rozpočtu cena ropy kolem 75 dolarů za barel. V roce 2013 to přitom bylo 113 dolarů za barel. Země OPEC mají tuto hraniční cenu mnohem výše, protože jejich měny jsou navázány na dolar.

Kombinace nízkých cen ropy a slabého rublu ale poškodí Rusko v delším období, protože je negativní z hlediska investic. Problémy s klesající ziskovostí korporátního sektoru tak budou pokračovat a to samé platí o problémech bankovního sektoru. Současná vládní politika tak může být nejlépe charakterizována jako snaha o minimalizaci ztrát. Pokud se má něco změnit, musí dojít zejména k uvolnění sankcí. A to zase závisí na tom, zda bude dosaženo dohody ohledně východní Ukrajiny. Investoři by tedy měli sledovat zejména měsíční zprávy týkající se globální těžby ropy a mírová jednání na Ukrajině. Zbytek je jen informační šum.

Autorem je Chris Weafer ze společnosti Macro-Advisory.

Zdroj: BeyondBrics


Čtěte více:

Čínský index PMI v průmyslu nejníže za tři roky, nedaří se ani sektoru služeb
01.09.2015 8:50
Srpnová revize čínského indexu nákupních manažerů v průmyslu (PMI) kle...
Expanze eurozóny zůstává u mírného tempa, PMI se nepatrně snížil
01.09.2015 10:25
Index nákupních manažerů v eurozóně při zveřejnění předběžného výsledk...
RWE  po více než 17 letech opustí Euro Stoxx 50
01.09.2015 10:59
Akcie největšího německého producenta energie RWE budou po více než 17...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.09.2024
11:40Změna rozpočtu kvůli povodním: Letošní schodek naroste o 30 miliard korun, příští rok o 10 miliard
11:19Akcie se vezou na vlně optimismu. Fed posílil důvěru v příznivý výhled ekonomiky a měnové politiky  
9:01Rozbřesk: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou. Pro korunu povzbuzením
8:37Fed snížil sazby o 50 bps, evropské futures zelenají. Investoři očekávají tzv. měkké přistání  
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  
13:50Vanguard nakupuje dolary s tím, že sázky na snížení sazeb Fedu zašly příliš daleko
12:28Podle Siegela by sazby Fedu mohly jít dolů o 50 bazických bodů. Sahm míní, že pravidlo nyní recesi neukazuje
11:33Tak o kolik? Fed rozhoduje o sazbách a velké tržní sázky slibují volatilní reakci  
11:07Google vyhrál u soudu EU spor o pokutu 1,49 miliardy eur za omezování konkurence
9:07Rozbřesk: Dilema před Fedem: věřit propagandě novinářů, anebo solidním datům? Pokud Fed sníží sazby jen o 25 bodů, dolar mohutně posílí
8:22Evropa otevře smíšeně, německý DAX klesá pod tíhou horšícího se sentimentu. Pro další vývoj bude klíčové večerní rozhodnutí Fedu o sazbách  
17.09.2024
22:01Investoři vyčkávají na zítřejší rozhodnutí Fedu  
17:24Je trh drahý? Stačí „jen“ odhadnout pět čísel
16:44Americký maloobchod poslal výnosy nahoru, ale akciím v růstu nepřekáží  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů