Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Deutsche Bank: Evropa se nakonec druhým Japonskem nestává

Deutsche Bank: Evropa se nakonec druhým Japonskem nestává

29.09.2015 13:20
Autor: Redakce, Patria.cz

Dynamika japonské ekonomiky byla během tzv. ztracených dekád charakteristická dlouhodobým procesem oddlužení soukromého sektoru, které nebylo doprovázeno agresivním monetárním či fiskálním uvolněním. Negativní impuls přicházející z úvěrového trhu tak nikdy nepominul a domácí poptávka zůstávala pod dlouhodobým tlakem. Produkční mezera se držela na vysokých úrovních a to samé platilo o reálných sazbách.

V Evropě je nyní vývoj rozdílný. Deflátor se drží nad 1 %, zatímco v Japonsku se soustavně pohyboval pod nulou. Evropská nezaměstnanost se snižuje (i když z vysokých úrovní), v Japonsku se dlouhodobě zvyšovala. V Evropě dochází k obratu díky pokročilejšímu procesu oddlužení soukromého sektoru, agresivní monetární politice, slabšímu měnovému kurzu a fiskální politice. Ta se totiž posunula z počátečního prudkého utažení do neutrální polohy.

Krátce řečeno, Evropa se nyní nachází v situaci, kdy se reálné sazby drží nízko, měnová politika je uvolněná, růst se drží nad potenciálem, nezaměstnanost klesá a oddlužení soukromého i veřejného sektoru se blíží svému konci. Je možné, že bude třeba dalšího uvolnění ze strany ECB, ale šlo by spíše o reakci na vnější faktory než na problematický vývoj v samotné evropské ekonomice.

Jak vyznívá další porovnání vývoje v Japonsku v devadesátých letech s pokrizovým vývojem v Evropě a v USA? Ceny aktiv se v Japonsku vydaly na cestu dlouhodobého poklesu, zatímco v USA proběhla počáteční prudká korekce, kterou ovšem vystřídal následný růst odrážející monetární stimulaci. V Evropě byl vývoj utlumenější, ale i zde nyní dochází k růstu cen aktiv. Patrný je také rozdíl ve vývoji měnového kurzu. Japonský jen totiž prudce posiloval, zatímco euro nejdříve mírně oslabovalo a poté začal jeho kurz klesat prudce. Dolar se nejdříve vydal směrem ke slabému oslabení, aby poté začal posilovat.

Jak bylo naznačeno, klíčovou roli hrají rozdíly ve fiskální a monetární politice. V Japonsku zpočátku neprobíhala ani fiskální, ani monetární stimulace, zatímco v USA reagovala fiskální i monetární politika velmi razantně. Později došlo v oblasti fiskální politiky k obratu, ale monetární expanze tento efekt vyvážila. Složitější byl vývoj v eurozóně, kde byla fiskální politika utažena příliš brzy a monetární uvolnění přišlo až se zpožděním.

Autorem je David Keohane.

Zdroj: FTAlphaville


Čtěte více:

Technická analýza - Euro využilo holubičích komentářů z Fedu
29.09.2015 9:28
EURUSD: Dolar reflektuje vývoj na akciových trzích, když ustupuje eu...
Dolar si přinesl ztráty z negativního úvodu týdne
29.09.2015 10:21
Začátek týdne, který se odehrál bez české účasti, nebyl na trzích vůbe...
Fed, americký trh práce, evropské PMI, Glencore, Alcoa, SABMiller, VW … týdenní výhled
29.09.2015 11:05
Tento týden je na programu celá řada prohlášení zástupců Fedu. Komentá...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Varta AG (12/23 Q4, Bef-mkt)
9:00CZ - HDP, q/q
12:00Walgreens Boots Alliance Inc (02/24 Q2)
13:30USA - HDP, q/q a
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:45USA - Index aktivity ISM Chicago
15:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university