Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
JPMorgan: Na trhu teď není místo pro hrdiny

JPMorgan: Na trhu teď není místo pro hrdiny

30.09.2015 13:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Na počátku každého čtvrtletí se stratégové a investiční manažeři z JPMorgan scházejí a diskutují o optimální alokaci aktiv, vývoji v globální ekonomice, geopolitickým vývoji a nad dalšími významnými investičními faktory. Hlavní závěry týkající se čtvrtého čtvrtletí letošního roku se dají shrnout následovně:

V létě letošního roku došlo k propadu na komoditních trzích, klesly i výnosy vládních dluhopisů. Na čínském trhu skončil býčí trh a změnil se v trh medvědí, který se týká všech rozvíjejících se zemí a jejich akciových trhů. Ke znatelné akciové korekci došlo i ve vyspělých zemích. Možná nejdůležitějším faktorem byl ale propad důvěry a přesvědčení o dalším pozitivním vývoji. Vstupujeme do období, kdy na trhu není místo pro žádné hrdiny.

Pokračující slabost čínské ekonomiky se bude i nadále promítat do růstu celé globální ekonomiky. Nedomníváme se však, že by mělo dojít k vážnějším globálním problémům. Silný dolar a nízké ceny ropy dopadají na ziskovost amerického korporátního sektoru a v podstatě smazaly hodnotu odpovídající ročnímu růstu zisků. Evropa je stále zranitelná co se týče doznívající ekonomické krize a její rány se hojí jen velmi pomalu. Nicméně platí, že americká ekonomika je celkově silná a dostaví se postupná normalizace sazeb. Sentiment na akciových trzích je slabý, což ale také znamená, že pozitivní překvapení mohou mít na ceny akcií silný dopad. Pozitivní je také to, že první pokrizový test evropské ekonomiky v podobě řecké krize nevyvolal větší problémy.

Nízký růst v Asii a slabé komoditní trhy brání posunu k vyšší inflaci, z čehož mohou těžit pevně úročená aktiva. Bezrizikové sazby ale mohou mírně růst kvůli očekávanému zvyšování sazeb v USA. Růst dlouhodobých sazeb ve vyspělých ekonomikách ovšem limituje nízký růst produktivity a populace v produktivním věku. Americká ekonomika se nachází uprostřed cyklu, riziko recese je nízké a to by mělo prospívat jak akciím, tak korporátním dluhopisům. Vývoj na rozvíjejících se trzích může částečně brzdit oživení v Evropě, evropské akcie by ale měly posilovat. Japonská ekonomika bude sice dále procházet oživením, inflace se však drží stále nízko a v cenách akcií je odražen poměrně velký optimismus.

Tabulka shrnuje naše doporučení týkající se alokace aktiv pro poslední čtvrtletí letošního roku – v řádcích jdou za sebou skupiny hlavních investičních aktiv, poté jednotlivé akciové trhy, dluhopisy a nakonec hlavní světové měny. Šipka značí změnu oproti minulému čtvrtletí a následující sloupce negativní/neutrální/pozitivní ukazují náš postoj k danému aktivu. Například u amerických akcií názor neměníme a máme mírně až středně pozitivní doporučení. Neutrální doporučení je u britských akcií, negativní v zemích Pacifiku (mimo Japonsko). U komodit je naše doporučení neutrální (zlepšení výhledu) stejně jako u eura (zlepšení výhledu):

jp morgan

Zdroj: JPMorgan


Čtěte více:

Německý maloobchod v srpnu nečekaně propadl
30.09.2015 8:34
Srpnové tržby německých maloobchodníků přináší zklamání. Na meziměsíč...
Technická analýza - Evropská inflace, report ADP a komentáře zástupců Fedu dnes rozkývou eurodolar
30.09.2015 9:13
EURUSD: Měnový pár se dnes pohybuje nad hladinou denního pivotu na 1,...
Jen slábne s japonským průmyslem, euro před inflací, dolaru naopak vyhovuje nálada na trzích
30.09.2015 10:02
Statistiky z japonské ekonomiky, které vyšly přes noc, příliš nepotěši...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
07.02.2023
9:58Jan Bureš: Další slabý maloobchod - spotřeba táhla HDP dolů o něco výrazněji
9:47Maloobchodní tržby v prosinci opět zklamaly, prodej potravin klesl nejcitelněji od 2001
9:44Analytik k výsledkům KB: Rekordní celoroční zisk nad 17 mld. Kč a dividenda 60 Kč  
9:22Výsledková sezóna Česko: Kalendář pro 4. čtvrtletí. Komerční banka již zítra, ČEZ v březnu
9:10Rozbřesk: Smíšené vyhlídky tuzemského průmyslu. K silnému dolaru mírně ztrácí koruna
9:04Ropná BP loni více než zdvojnásobila zisk. Růst cen fosilních paliv táhne vzhůru invaze na Ukrajinu
8:55Po těžkém pondělí pozitivní vstup do úterka, ukazují futures  
8:40Google zpřístupní chatovacího robota, do vyhledávání zapojí umělou inteligenci
6:07Trhy jsou naceněny na dokonalý scénář. To není reálné, varuje stratéžka Blackrock
06.02.2023
17:36USA chystají clo 200 procent na ruský hliník, píše Bloomberg
17:21Akcie i korporátní dluhopisy tančí jinak, než Fed píská
17:15Trhy dále ochlazují svou euforii, objevují se nová geopolitická rizika  
16:03The Guardian: Křetínský doufá ve velký zisk díky dotacím pro britské elektrárny
15:52Prodávejte, jakmile S&P 500 překročí 4 200 bodů, varuje stratég Bank of America. Očekává 'oddalovanou apokalypsu'
13:53Apple má dobrý problém a přináší významný potenciál, domnívá se analytik Jim Suva
12:24Týdenní výhled: Centrální bankéři neztlumili euforii  
12:00Trhy vstupují do nového týdne negativně, američtí výrobci počítačových komponentů pokračují v propouštění  
11:13Podcast MakroMixér: Silná koruna a sonda do českého zemědělství s Martinem Sedláčkem. Bezprecedentní zdražování potravin, přeceňovaný Agrofert a nezastavitelný dotační doping
9:30Schodek zahraničního obchodu byl v prosinci překvapivě nižší. Na bilanci stále působila drahá ropa a plyn
9:22Stavební produkce v prosinci reálně meziročně klesla o 0,2 %. Počet zahájených bytů meziročně klesl o 21,9 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
BNP Paribas SA (12/22 Q4, Bef-mkt)
Carlyle Group Inc/The (12/22 Q4, Bef-mkt)
Enphase Energy Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
Fortinet Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
Illumina Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
KKR & Co Inc (12/22 Q4, Bef-mkt)
Royal Caribbean Cruises Ltd (12/22 Q4, Bef-mkt)
6:30Siemens Energy AG (12/22 Q1)
8:00BP PLC (12/22 Q4)
8:00Carlsberg AS (12/22 Q4)
8:00DE - Průmyslová výroba, y/y
9:00CZ - Maloobchodní tržby, y/y
12:00Linde PLC (12/22 Q4)
13:30Hertz Global Holdings Inc (12/22 Q4)
14:30USA - Zahraniční obchod, mld. USD
22:05VF Corp (12/22 Q3)
22:10Chipotle Mexican Grill Inc (12/22 Q4)