Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
NWR – bez dalšího financování dále pokračovat (zřejmě) nelze... (komentář analytika)

NWR – bez dalšího financování dále pokračovat (zřejmě) nelze... (komentář analytika)

21.12.2015 18:20
Autor: Tomáš Sýkora, Patria Finance

Společnost NWR v pátek po ukončení obchodování zveřejnila předběžné závěry revize své strategie, včetně (ilustrativních) odhadů vlastního hospodaření do roku 2020.

Firma hned v úvodu přiznává, že navzdory dosaženým úsporám nákladů i provedené restrukturalizaci z roku 2014, zůstávají její hotovostní toky záporné. Za této situace nebude NWR během příštího roku schopna splatit svoji super seniorní půjčku ve výši 35 mil. EUR. Na vině je podle společnosti především trvající pokles ceny koksovatelného uhlí (vlivem zpomalující globální průmyslové produkce) i přezásobení lokálního trhu energetickým uhlím.

NWR ve zprávě dále píše, že bez dodatečného externího financování bude vzhledem k těmto okolnostem nucena uzavřít doly Paskov a Lazy do konce roku 2017, přičemž odhaduje náklady na uzavření těchto dolů mezi 85-100 mil. EUR.

Společnost také představila svoji neauditovanou „ilustrativní“ finanční projekci do roku 2020, včetně plánovaného objemu těžby, očekávaného produkčního mixu, vlastních odhadů prodejních cen uhlí, investičních výdajů a dokonce i prognózy provozních zisků EBITDA. Do roku 2020 má těžba klesnout z letos plánovaných 7,5 až osmi milionů tun přes 6,5 mil. tun v příštím roce až k 4,8 mil. tun v roce 2020. Podíl koksovatelného uhlí na celkové těžbě by se měl pohybovat mezi 55-70 %. NWR také předpokládá, že v roce 2016 i 2017 bude své koksovatelné uhlí prodávat za 81 EUR za tunu a dále by jeho cena měla vzrůst přes 99 až k 108 EUR/t v roce 2020. Energetické uhlí by firma podle vlastních odhadů měla prodávat za 50 EUR/t v letech 2016 a 2017 a dále pak za 64, 70, resp. 72 EUR. Projekci pak NWR doplňuje i prognózou investičních výdajů (28, 42, 26, 19, 10 mil. EUR) a dokonce i z toho všeho plynoucím provozním výsledkem EBITDA (-51, -60, 36, 40, 16 mil. EUR).

Z těchto odhadů podle našich dodatečných kalkulací vyplývá, že firma bude v následujících dvou letech potřebovat zhruba 200 mil. EUR hotovosti, navíc bez zahrnutí nákladů na uzavření zmiňovaných dolů (85-100 mil. EUR). Podle posledních výsledků za 9M15 hotovost společnosti k 30.9.2015 dosahovala výše 57 mil. EUR, při čistém zadlužení ve výši 321 mil. EUR.

Z předpokladů společnosti pak lze také dovozovat, že pokud ceny uhlí nevzrostou významně nad ty, se kterými NWR pracuje (přičemž naše vlastní projekce jsou konzervativnější), nebude společnost v roce 2020 schopna dostát svým závazkům vůči věřitelům, naopak by do té doby přišla za těchto (ilustrativních) podmínek zhruba o dalších 150 mil. EUR hotovosti (celkový součet za roky 2016-2020).

Firma tak revizí své strategie tak v podstatě otvírá další kolo vyjednávání o svém budoucí existenci a financování (nejen) se svými věřiteli, ale i dalšími „stakeholdery“. Smutným závěrem budiž, že na stávající akcionáře NWR aktuálně žádná „hodnota“ ve společnosti nezůstává, ať už se držíme uvedených předpokladů samotné NWR, či našich vlastních.


Čtěte více:

TOP 10 grafů 2015 – aneb co si zapsat za uši z uplynulého roku
31.12.2015 11:30
Řecko – které zabrnkalo na nervy investorů Řeckou ságu je těžké shrnou...
Boj o aktiva Vattenfall (oficiálně) začíná, ČEZ nejníže od roku 2005
21.12.2015 16:43
Úvod do nového týdne se pražské burze celkem vydařil, i když na velmi ...

Váš názor
  •  
    22.12.2015 10:13

    JÁRA CIMRMANN říkal že doly nezbankrotují. Kdy by si vzal díru v zemi.
    Jára Cimrman
  • Sakra,
    21.12.2015 19:02

    tak to uz NWR bylo ten leader v produkci koks. uhla a ja to prosvih ...
    hm
Aktuální komentáře
23.5.2018
18:13Kdy skončí ropní giganti?
17:38Evropské banky pod tlakem - v hlavní roli Itálie! ČEZ -1,6%, USA v červeném
17:33Po negativním ránu se řada trhů stabilizuje, koruně zůstávají ztráty. Trump stále na scéně  
17:01Rusnok: Pomalejší růst koruny může otevřít dveře k rychlejšímu zvyšování sazeb
16:56Hrozí útok investičních „čelistí“. Jak na něj reagovat?
16:17Jak to bude s výplatou dividendy banky Moneta?
16:15Akcionáři Lowe's čekali horší scénář. Akcie rostou  
16:09Pražská burza, finanční trhy: Diskutujte s analytikem a makléřem Patrie 4. června v Liberci!
15:45EUC a.s.: Dluhopis VAR/22 - úroková sazba na druhé výnosové období
15:33Roboti v polích mohou znamenat potíže pro agrochemické giganty
13:48Soros projevil Tesle důvěru? Možná mu šlo o něco úplně jiného
13:29EK varovala ČR, že penzijní systém může ohrozit veřejné finance
12:57Evropská komise: ČR plní dvě ze čtyř kritérií pro přijetí eura
12:22Jak Sephora vybudovala impérium a přežila apokalypsu
11:08Nálada v eurozóně na 15-ti měsíčních minimech, je čeho se bát?
10:38VIG táhne PX nahoru. Výsledky posílají akcie o 0,96 % výš  
10:21Trump není spokojený a odnáší to i koruna. Optimismus z úvodu týdne je pryč  
9:43Americký Kongres uvolnil pravidla pro dozor nad bankami
9:17Rozbřesk: Koruna opět ztrácí půdu pod nohama
8:55Pojišťovna VIG ve čtvrtletí s lepším ziskem i inkasem pojistného

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Harmonizovaný CPI, y/y
16:00USA - Prodeje nových domů
20:00USA - Zápis z jednání FOMC