Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Čína rozhodla o strategii na příští rok, žádná velká fiskální injekce nás nečeká

Čína rozhodla o strategii na příští rok, žádná velká fiskální injekce nás nečeká

22.12.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Ropa stále hledá dno. V pondělí spadla její cena na nová jedenáctiletá minima. Strach z růstu amerických sazeb, nových dodávek ropy z Iránu, pomalejšího růstu Číny i celé Asie a nakonec i teplé zimy ztěžuje ropě hledání pevné půdy pod nohama. Pohyb na cenách ropy je přitom v tuto chvíli podobně jako na konci roku 2014 určující pro většinu ostatních hlavních trhů. Především má skrze energetické složky indexů negativní vliv na akciové trhy (i když včera se poklesy zastavily), současně hraje do karet dluhopisům a to hned ze dvou důvodů. Bezpečným fixně úročeným papírům se naopak líbí slabé výkony akcií a stejně tak padající cena ropy současně sráží dolů inflační očekávání.

I když tedy považujeme delší konec německé křivky dál za nadhodnocený, tržní hráči zatím nemají moc bezprostředních důvodů německé vládní dluhopisy (Bundy) vyprodávat. Pokud by se ceny ropy zastavily až v pásmu 20-30 USD za barel, je jakákoliv inflace v eurozóně v roce 2016 pohádkou z říše snů. Na druhou stranu, ECB by takový šok měl ponechat klidnou. Věříme, že pokles cen ropy se neodrazí výrazněji v dlouhodobých inflačních očekáváních a v součtu bude mít na evropské i americké domácnosti znovu nemalý pozitivní dopad.

Dnešní ranní zprávy z Číny pro komodity také nevyznívají příliš dobře. Strategie komunistické strany na další rok zdá se nepočítá s žádnou velkou rozpočtovou injekcí a podle prvních zpráv se naopak čínská administrativa smiřuje s dalším a trvalým snižováním tempa růstu. Není se ostatně čemu divit, růst hnaný skrze podporu investic rychle se zadlužujících podniků naráží zjevně na své mantinely - pře-investovanost a předluženost. Zadlužení čínských nefinančních podniků vzrostlo na 160 % HDP (v USA je pro porovnání okolo 70 % HDP).

Region - forex
Forint a zejména zlotý opanovaly dvě témata, která by měla hýbat kurzy na přelomu roku. V případě obou měn se potvrzuje hypotéza, že jak maďarské, tak polské ministerstvo financí si budou přát silný kurz na konci roku, neboť to opticky sníží veřejný dluh (denominovaný částečně v cizí měně). Přesně v tomto smyslu se včera nechal slyšet maďarský ministr hospodářství.

Druhou kauzou, kterou zajímá speciálně zlotý, je nadcházející výměna osmi z deseti členů Výboru pro měnovou politiku NBP. Už se začínají objevovat první jména, která by mohla zapadnout do nového vedení centrální banky, což je pokyn pro zlotý, aby byl ve střehu, neboť se dá očekávat, že to budou podstatně větší holubice než stávající centrální bankéři.
Co se týká koruny, tak ta zůstává v klidu, přičemž krátkodobé forwardové kurzy, které spadly pod intervenční hranici 27,0, částečně tento pohyb korigovaly.

Dluhopisy
Výnosy španělských dluhopisů vyskočily v pondělí vzhůru po výsledku voleb, který nedává moc nadějí na stabilní a pro-reformní vládu. Výnos na španělském desetiletém bundu vzrostl o 8 bps na 1,77 %. Výnos německého bundu díky padajícím cenám ropy přitom dál lehce klesal.

Komodity
Cena ropy Brent včera nakonec neúspěšně testovala jedenáctiletá minima na úrovni 36,20 USD za barel. Cena se sice pohybovala v průběhu dne pod touto hranicí, avšak nakonec uzavřela nad ní, což mohlo souviset i s exspirací kontraktů futures. Teplá zima však ropě vůbec nepřeje a tak úspěšný atak na úroveň 36,20 může přijít velmi brzy.

 

Čtěte více:

Ropa před Vánoci prohlubuje propad na 11tiletá minima
21.12.2015 10:28
Referenční ropa Brent zahájila předvánoční týden dalšími propady na ...
TOP 10 grafů 2015 – aneb co si zapsat za uši z uplynulého roku
31.12.2015 11:30
Řecko – které zabrnkalo na nervy investorů Řeckou ságu je těžké shrnou...
Souhrn včerejšího vývoje na světových trzích
22.12.2015 8:32
ČR Úvod do nového týdne se pražské burze celkem vydařil, i když na ve...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.10.2019
22:01Výsledková sezona se rozbíhá pozitivně
17:54Analýza: Hrozí nákaza z Německa?
17:04Summary: Kvartální výsledky ASML, Bank of America, Citi  
16:46Prognóza analytika Patrie: Nižší náklady CETV na obsah by měly vést k vyššímu zisku EBITDA  
16:43V polovině týdne se daří Erste, od jeho úvodu Komerční bance  
16:40Nálada na trzích se kalí, pod tlakem technologické tituly. Librou zmítá nejistota kolem brexitu
16:01Co říká současná dividendová politika firem o dalším dění na trzích?
15:23ČEB, a.s. - Informace o splatnosti ECP
15:20ČEB, a.s. - Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
15:08Mises Institute: Ne, pračlověk nebyl komunista
13:54ASML zaznamenává skvělých 23 nových objednávek na EUV (komentář analytika)  
13:36Bank of America (+2,1 %) potěšila ziskem nad odhady a výdajovou kázní
12:53Nečekaná revize: Ceny v eurozóně rostly nejpomaleji za tři roky
12:31Wüstenrot hypoteční banka a.s. - Informace o výplatách výnosů HZL WHB
12:23Babiš: ČR musí stavět jaderné bloky, i kdyby porušila právo EU
12:20CETV zřejmě stoupl čtvrtletní jádrový zisk o desetinu (prognóza)
10:40Fed v St. Louis: Spotřebitelé v USA jsou rekordně zadlužení. Ale jen na první pohled
9:28Prodeji nových aut v EU se v září dařilo, od začátku roku je ale nižší
9:18Rozbřesk: Nová čísla z autoprůmyslu sama trend nezmění
8:58Další třecí plocha mezi USA a Čínou vrací na burzy pesimismus  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
0:00Abbott Laboratories (09/19 Q3, Bef-mkt)
0:00US Bancorp (09/19 Q3, Bef-mkt)
7:00ASML Holding NV (09/19 Q3)
9:00CZ - PPI, y/y
10:30UK - Harmonizovaný CPI, y/y
11:00EMU - CPI, y/y
12:30Bank of New York Mellon Corp/The (09/19 Q3)
12:45Bank of America Corp (09/19 Q3)
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m