Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Brexit jako startér evropské nákazy?

Brexit jako startér evropské nákazy?

20.06.2016 9:10
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Začíná týden, ve kterém je na stole řada důležitých událostí, ale lví díl pozornosti přitáhne pouze jedna - čtvrteční britské referendum o setrvání v Unii. Poslední průzkumy veřejného mínění ukazují, že sice tábor za setrvání v EU lehce posílil, rozdíly ale zůstávají velice malé. Odchod Británie z EU přes poslední zisky libry (za dva dny přes 2,5 %) tak zdaleka není mimo hru. Co by to následně znamenalo pro ekonomiku EU a eurozóny?

Na evropské ekonomice by se jednak přímo projevil slabší výkon Británie ve slabších vývozech - nejvíce zasažené by z tohoto pohledu byly ekonomiky Nizozemí a Irska. Pokud bychom předpokládali podobný propad evropských vývozů do Británie jako po pádu Lehman Brothers, tak to ale největším evropským ekonomikám nesebere z dynamiky HDP odhadem více než 0,1-0,2 p.b.

Větším strašákem je scénář, ve kterém by odchod Británie z EU oslabil celkově důvěru ve schopnost EU i eurozóny řešit své vnitřní problémy.Takový strach by mohl být o to větší, pokud by se eventuální Brexit promítl do rostoucích preferencí antievropských stran (častokrát volajících po podobných referendech) před blížícími se volbami ve Francii a v Německu (2017). Takový nárůst napětí může vést řadu podniků k dokládání investic a mít tak minimálně dočasně negativní dopad do dynamiky HDP v celé EU. Nejvážněji podle našeho názoru v takovém případě mohou být zasaženy ekonomiky se slabším bankovním sektorem - Portugalsko, Itálie.

Je ale velice těžké říci, jak moc by Brexit důvěru v EU oslabil. Pokud bychom počítali s nárůstem napětí ve finančním sektoru podobném jako při vrcholu euro-krize v roce 2012 (měřeno na CDS a implikované volatilitě indexu DAX), mohlo by to eurozóně sebrat až 0,7 procentního bodu ze současné dynamiky růstu (v Česku 0,3-0,4 p.b.). V takovém případě by ECB pravděpodobně ještě urychlila a natáhla dnešní měnovou expanzi a euro by nemělo na růžích ustláno.

Region - forex
V pátek zaznamenal v regionu vyšší volatilitu pouze zlotý. Zajímavé přitom bylo, že odpoledne měl tendenci posilovat, a to navzdory slabším číslům z průmyslu i maloobchodu (obojí za květen).

Nadcházející týden je v regionu s výjimkou zasedání maďarské centrální banky bez významnějších událostí. I zasedání (nečekáme změnu sazeb) však zastíní britské referendum o vystoupení z EU (čtvrtek). Nervozita s ním spojená by měnám v regionu (včetně koruny) neměla prospívat.

Dluhopisy
Výnosy německých dluhopisů díky o něco lepším zprávám z Británie vyskočily ke konci týdne na delším konci nazpátek do kladných vod. Tento týden bude ale velice nervózní procházkou polem plným rizik, které by bezpečným fixně úročeným papírům měly hrát do karet. Hlavní z nich je bezesporu čtvrteční hlasování v Británii. Současně ale v úterý německý ústavní soud zveřejní svůj verdikt ohledně politiky OMT, který může nastavit ECB mantinely i při realizaci stávající politiky QE. A v neposlední řadě nás na konci týdne čekají předčasné volby ve Španělsku.

Komodity
Cena ropy Brent stoupá zpět do blízkosti 50 USD/barel. Minulý pátek na tom nezměnila ani dále rostoucí aktivita amerických producentů břidlicové ropy. Ta je následkem vyšších cen ropy z minulých týdnů (vyšší zajišťovací aktivita byla patrná na tvaru forwardové křivky), což s sebou následně nese riziko rychlejší stabilizace produkce ropy v USA, než kterou v současnosti očekáváme (1. čtvrtletí 2017).

Kromě obligátních dat o zásobách bude tento týden v centru pozornosti především hlasování o Brexitu. Nervozita s ním spojená je přitom z hlediska ceny ropy negativní faktor.

 
 
 
 

Čtěte více:

Brexit je globální téma; ovlivnil asijskou seanci, investoři makrodata ignorovali
20.06.2016 8:46
I asijská seance byla v pondělí ovlivněna Brexitem. Přes víkend vyšly ...
Volatilní týden začíná
20.06.2016 8:54
Pražská burza v poslední seanci týdne korigovala ztráty. V pátek index...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
06.05.2025
22:04Býci ztrácejí půdu: Trumpovy tarify dusí rally na amerických trzích  
17:08Traders Talk: Rekordní akvizice Erste, zvláštní pohyby na ČEZ a akciová inspirace v USA
17:06Pokračování americké výjimečnosti?
17:02Británie a Indie uzavřely rozsáhlou dohodu o volném obchodu
16:52Negativní směr akcií se přenáší zpět na Wall Street  
16:31Šok v Německu: Merz se napoprvé nestal kancléřem, parlament to napravil ještě dnes
16:09Palantir Technologies (Investiční tipy): Lídra indexu S&P 500 doběhla realita (-13 %)  
14:59Pokud jednání s USA selžou, EU zavede cla za 100 miliard eur
14:29Kdo je Buffettův nástupce? Nenápadný Kanaďan je součástí Berkshire již 25 let
13:12FLASH: Merz utrpěl šokující porážku. Nezískal potřebné množství hlasů ke zvolení kancléřem
12:27Podpis nových Dukovan musí čekat. EDF i KHNP chystají právní kroky
11:25Damodaran: Investoři dopad cel na Apple přeceňují a nedoceňují jeho schopnost adaptovat se
11:21Čínské firmy obcházejí americká cla manipulací s fakturami, upozornil FT
11:04Výsledky FIXED: Obrat loni narostl, ale na ambiciózní půlmiliardový cíl nedosáhl
10:53Kam dál po strmém růstu? Akcie v Evropě míří dolů, americké futures také  
10:50Šindel: Dubnová inflace výrazně zpomalila, ovšem při stále silném růstu jádrové inflace
10:27Soudní pře kolem jaderného tendru: Nabídka KHNP je ve všech parametrech výhodnější, ať EDF zveřejní svou
9:19Rozbřesk: Fed půjde od zápasu k zápasu, aneb tvrdá americká data nejsou tak zlá
8:54Merz přichází na německou scénu, Fordu klesne zisk kvůli clům, americký berňák nestíhá a futures jsou smíšené  
6:09Trump jako budíček pro Evropu? Podcast MakroMixér s Alexandrem Hobzou, který se podílel na vzniku Draghiho zprávy

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - CPI, y/y