Rozhodnutí Britů odejít z Unie rozpoutalo na trzích v pátek podle očekávání masivní výprodeje. Evropské akcie spadly dolů o více než 8 % a výnos německého desetiletého dluhopisy neomylně zamířil zpátky pod nulu. Libra ztratila přes osm procent, zatímco dolar na frontě s eurem posílil o necelá 4 %. Prudce oslabil zlotý i forint a lehce opět i koruna. Otázka je, jak trhy budou hrát britskou volbu dál?
Zdá se být jisté, že minimálně Británie se negativním efektům bude velice těžko vyhýbat. Delší období nestability a nejistoty pravděpodobně bude doléhat na britské trhy i nadále. Jak intenzivní může být nákaza v případě zbytku EU a eurozóny je ale hra s otevřenějším koncem. Do velké míry záleží na tom, jak moc se bude do hry dostávat politická nákaza - do jaké míry posílí britské referendum antievropské hlasy v jiných členských zemích Unie, které častokrát volají po vypsání obdobných referend o vystoupení. I proto se v tuto chvíli výrazně liší odhady dopadů Brexitu na evropský růst. Ti, kteří sází, že eurozónu zasáhne negativně pouze slabší výkon Británie a pokles vývozů na její trh, zpravidla snižují své odhady na růst v eurozóně pouze kosmeticky na 1,4 - 1,6% růst. Ti, kteří se bojí politické nákazy, která by mohla zmrazit investice napříč Evropou, srážejí odhady růstu v eurozóně až na 0,4 %.
V tom, kterou cestou jdeme, ale nebudou mít trhy delší dobu jasno. Tržní napětí tak v nejbližších týdnech může v závislosti na politickém klimatu sílit nebo slábnout. Důležité bude sledovat především schopnost EU vystupovat jednotně a současně i dynamiku preferencí anti-evropských stran v těch zemích, kde se blíží volby. Jedná se především o Nizozemí, Francii a Německo. Tento týden přitáhne pozornost zejména summit EU - ke zklidnění by mohlo přispět jednotné silné stanovisko zbylých členů EU, kudy dál. Zatím se ale nezdá být příliš pravděpodobné.
Region - forex
Nečekaný Brexit se na trzích s regionálními měnami projevil v podstatě očekávaným způsobem a všechny měny (tedy i koruna) se vůči euru dostaly pod výrazný tlak. Nejvíce ztrácel zlotý, který krátkodobě oslabil až nad EUR/PLN 4,50. Zlotý i forint se však během dne postupně stabilizovaly. Někteří centrální bankéři v Polsku zůstali tváří v tvář vysoké volatilitě v klidu a uvedli, že pro případné (stabilizační) intervence v současnosti nevidí důvod.
Zajímavější události se v regionálním kalendáři soustředí až na konci týdne. V jeho úvodu je tak hlavním tématem jasně Brexit, který se regionálním aktivům zjevně nelíbí. Nejistota se podle nás může projevit i dalším tlakem na oslabení koruny (EUR/CZK 27,30 může být další cíl). Ve čtvrtek bude zajímavé sledovat, jak na Brexit zareaguje na svém zasedání ČNB. Rizika pozdějšího exitu se přitom kvůli větší tržní nejistotě spíše zvýšila.
Dluhopisy
Výnosy a sazby se v pátek samozřejmě pohnuly směrem dolů a tento stav přetrvává. Neboli výnos desetiletého německého dluhopis kotví bezpečně pod nulou a v americké křivce se začínají objevovat sázky na snížení úroků. Co se týká českých sazeb, tak výnosy dluhopisů poklesly, ale pohyb swapových sazeb byl je malý. Jinak řečeno, české sazby nekopírují sazby v EMU směrem dolů v plné výši.
Krátkodobý výhled hovoří ve prospěch nízkých sazeb, přičemž nelze např. vyloučit, že eventuální snížení úroků ze strany Bank of England posune úroky v EMU ještě níže.
Komodity
S přetrvávající nervozitou na trzích se na začátku nového týdne propadá i cena ropy Brent, která se tak dostává hlouběji pod 50 USD/barel. Dění zůstává zejména důsledkem Brexitu, který by na fundamenty trhu s ropou (v případné zpomalení růstu Britské ekonomiky) měl mít v podstatě zanedbatelný vliv.
I v následujících dnech lze očekávat, že politická nervozita (kromě Brexitu asi i znovu nejasný výsledek španělských voleb) bude hrát na trzích první housle. To by mělo výrazně brzdit jakoukoliv větší chuť ropy po odmazávání ztrát, jež se naopak mohou spíše prohloubit.