Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nejlepší investice na sto let: Auta, internet nebo pivo a cigarety?

Nejlepší investice na sto let: Auta, internet nebo pivo a cigarety?

08.09.2016 17:40

V minulém příspěvku jsem slíbil tři tipy na akcii století, hovořili jsme ale zatím jen o pivním kandidátovi. K nim investor Sean O'Reilly přiřazuje ještě společnosti GM a Priceline, na které se podíváme dnes. Co se týče vývoje cen akcie, v posledních třech letech jde spíše o protiklady. Zatímco Priceline dělá svým akcionářům radost, automobilka patří mezi ztrátové tituly (v grafu zeleně):

Blue Chip

Zdroj: Financial Times

Priceline provozuje známé internetové stránky, na kterých lze zamluvit vše hlavní, co se pojí s přesuny a cestováním. Ve 200 zemích svata pak provozuje další stránky, jako Booking.com, Agoda, KAYAK, Rentalcars.com, či OpenTable. To vše zajišťuje poměrně vysokou návratnost kapitálu a pětiletý růst zisků v průměrné výši 22 % ročně. Ona stoletá investiční teze je zde celkem jasná: Svět bude stále více propojen a propojovat ho bude i Priceline.

Není to tak dávno, co General Motors čelil hrozbě bankrotu. Ty časy už jsou pryč, i když jak bylo uvedeno, o žádné raketě se v souvislosti s těmito akciemi zatím hovořit nedá. O'Reilly poukazuje zejména na expanzi v zahraničí a hlavně v Číně, kde automobilka letos doposud prodala 1,81 milionu vozů (5,3 % meziroční růst). Hlavním důvodem, proč by tato firma měla být kandidátem na akcii příštího století, jsou ale prý její investice v oblasti nových technologií.

GM například investovalo 500 milionů dolarů do startupu Lyft, který je významným konkurentem Uberu. GM a Lyft pak ohlásily plány v oblasti samořídících aut, což je téma, která se automobilkami a technologickými společnostmi už prolíná velmi intenzivně. GM také plánuje převzetí společnosti Cruise. Ta vyrábí udělátka, s jejichž pomocí může i tradiční vůz řídit sám sebe na dálnici. Vzletnou řečí prezidenta GM Dana Ammanna tak má automobilka zaděláno na to, aby „definovala budoucnost mobility“.

Příběhy hezké, ale nohy vratší

U AB InBev jako prvního kandidáta na akcii pro dalších sto let jsme viděli velmi silný fundament. Jak je tomu u dnešních akcií a firem? GM tuto podmínku moc nesplňuje. Možná už není na hraně bankrotu, provozní tok hotovosti je ale už dva roky nižší než celkové investice i CapEx. Firma přesto vyplácí dividendy a provádí odkupy. Což v celku neznamená nic jiného, než že se musí (opět) masivně zadlužovat. U společnosti, která měla relativně nedávno hodně velké problémy s finančním zdravím, mi tedy tento kandidát na titul pro příští stoletá připadne spíše trochu jako vtip.

A co Priceline? Zde je obrázek podobný v následujícím smyslu: Provozní tok hotovosti dosáhl v roce 2015 3,1 miliardy dolarů, investice do provozu se vyšplhaly jen na 174 miliony dolarů. Nicméně podobně jako u řady jiných internetových firem je zde centrum investic v akvizicích. Celkově tak i tato firma investuje znatelně více než vydělá, maximálně je zhruba na nule. Dividendy žádné, odkupy velké a z celé rovnice tak opět vychází nutnost masivního zvyšování dluhu.

Čistý dluh k EBITDA Priceline se stále drží jen kolem jedné, takže celá věc ani zdaleka nedospěla do kritické oblasti, ale udržitelný tento vzorec není. V podstatě odpovídá tomu, že řada internetových a technologických firem je sice hodně zisková, v boji s konkurencí a ve snaze nezůstat pozadu ale vše (a někdy ještě více) reinvestuje. Optimisté tvrdí, že se to projeví na ještě větší budoucí ziskovosti, až celý tento závod skončí. Jenže hodně podobná je v tomto smyslu situace právě u automobilek a ohledně vysokých zisků a návratností stále kde nic, tu nic. Závod prostě jede dál a dál.

Pivo a cigarety

V souvislosti s akciemi pro následujících sto let by bylo možná dobré se zeptat, jaká akcie byla dlouhodobě nejlepší v delší historii. Podle Morgana Housela to byla Altria. Jeden dolar investovaný do této akcie v roce 1968 by do dneška generoval 6 668 dolarů, což odpovídá průměrné roční návratnosti ve výši cca 20 %. Jeden dolar investovaný do tabákových akcií v roce 1900 by pak do dneška vynesl 6,3 milionu dolarů.

Tato kuřácká teze podle mne ve svém jádru plně odpovídá dříve popsané tezi pivní. V podstatě jde o to, posunout se v pyramidě potřeb co nejvíce dolů (namísto „technologického“ posunu nahoru) a najít firmy se silnou pozicí, bariérami vstupu a podobně. Na rozdíl od pivních akcií bych ale Altrii nevybral, protože ta již je pro mne za hranicí etické investovatelnosti.


Čtěte více:

Tři akcie pro následující století
06.09.2016 17:40
Minulý týden jsme zde rozvíjeli úvahu na téma „akcií pro následující d...
Řady nezaměstnaných řídnou a neatraktivních míst přibývá
08.09.2016 9:44
Nezaměstnanost už v podstatě přestává být problémem české ekonomiky. M...
Technická analýza - Hlavní událostí dne je zasedání ECB, které může způsobit zvýšenou volatilitu na trzích
08.09.2016 9:45
EURUSD: Měnový pár se pohybuje pod denní rezistencí R1. Oscilátor rel...

Váš názor
  • Kofola
    08.09.2016 19:56

    Nejlepší investice na 100 let je kofola, protože když ji miluješ, není co řešit, ani když zestárne o 100 let.
    Lumídek
  • Voda
    08.09.2016 18:45

    a pak mozna pivo, ale hlavne voda.
    hm
Aktuální komentáře
19.06.2025
17:52Scénář Natixisu: Spojené státy ke stagflačnější ekonomice, Evropa na svém potenicálu a ČR u 2 % růstu
17:18Fed nepotěšil Trumpa, evropské akcie klesají a napětí na Blízkém východě roste
17:10Schillerová nečeká dosažení vyrovnaného rozpočtu během příštích čtyř let
17:06Ruská ekonomika je podle ministra hospodářství Rešetnikova na pokraji recese
14:36Z farmáře opět traderem. Obnovitelné zdroje přitahují na trh s energiemi staronové hráče  
13:38Britská centrální banka podle očekávání nechala základní sazbu na 4,25 procenta
12:45Rally na rozvíjejících se trzích bude pokračovat navzdory geopolitickému napětí i celním hrozbám, věří stratégové
11:37Norská centrální banka po pěti letech nečekaně snížila základní úrok
10:26Evropa obchoduje v červeném. Fed nepotěšil a napětí kolem Íránu graduje  
9:15Rozbřesk: Jestřábí Fed a hrozba amerického útoku na Írán pomáhají dolaru
8:55Trhy napjatě vyhlížejí možný americký útok na Írán a z Fedu zaznělo varování před inflaci  
6:09První kvartál přinesl silné výsledky. Trhy našly oporu v technologiích a zdravotnictví  
18.06.2025
22:03Fed vyšperkoval stagflační prognózu lehce jestřábí rétoriku
22:02Jestřábí Fed akciové investory příliš nepotěšil, Wall Street zavřela beze změny  
20:18Fed ponechal klíčovou sazbu beze změny, do konce roku nadále očekává dvě snížení
17:14Nippon Steel završila převzetí rivala U.S. Steel, Trump si vymínil zlatou akcii
17:02Britsko/americká „nemoc“ a trojúhelník „výroba – finance – technologie“
16:06Traders Talk: Pokoření tržních maxim je reálné, Fed nezaskočí a lepší zítřky pro AMD
15:30Bloomberg: Trump sráží hodnotu dolaru a odrazuje zahraniční investory
14:28Kubíček z ČNB: Prostor pro snižování sazeb byl vyčerpán

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba