Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Tři akcie pro následující století

Tři akcie pro následující století

06.09.2016 17:40

Minulý týden jsme zde rozvíjeli úvahu na téma „akcií pro následující desetiletí“. Proč se ale omezovat pouhým desetiletím a nevydat se na cestu staletími? Investor Sean O'Reilly to učinil a došel k na první pohled možná trochu překvapivému závěru. 

Řada z nás bude za kandidáty na akcii pro následující století možná nejdříve navrhovat známá technologická jména. Tedy Apple, Google, či třeba Tesla. Logika je jednoduchá – světem hýbou právě nové technologie a tudíž by u nich měla být největší pravděpodobnost velmi dlouhodobého investičního úspěchu. Jenže tu je to, co bych nazval třeba „faktor walkman“. Jinak řečeno, dnešní přelomové technologie, jsou zítřejším středním proudem a pozítří už je nahrazuje něco jiného. 

Můžeme se dlouze bavit o tom, kterému z dnešních technologických gigantů tento osud hrozí více a kterému méně. Pravděpodobně ale hrozí všem. Možná bychom se tedy měli vydat opačným směrem – k odvětvím a firmám, které jsou naopak značně ušetřeny technologických změn, módních vlivů a podobně. Jinak řečeno, měli bychom se posunout směrem od relativně adrenalinovějších a zábavnějších firem ke stabilitě až nudě. K něčemu, co tu bylo, je a bude. A tím se dostáváme ke zmíněnému investorovi. 

Dimanty a pivo jsou věčné

O'Reilly poukazuje na to, že archeologové nedávno v Číně objevili 5 000 let starý recept na výrobu piva. Jinak řečeno, jedna z nejstarších „výrobních“ činností lidstva se točí kolem tohoto nápoje. Nyní už je tedy celkem jasné, kdo je investorovým kandidátem na akcii pro následující století: Anheuser-Busch InBev. AB InBev minulý rok začal fůzovat se světovou dvojkou SABMiller a výsledná entita by měla mít téměř 30% podíl na globálním trhu a významný podíl na trzích rozvíjejících se.  

Ve vyspělých zemích se dnes už velkým pivovarům s jejich „europivy“ další expanze moc nedaří, podle investora by ale měla být situace jiná právě na rozvíjejících se trzích. Například v Brazílii má AB InBev 64% podíl na trhu, v Argentině 79% podíl, v Jižní Koreji 56% podíl, v Mexiku 51% podíl. Jen v Číně se mu zatím tolik nedaří, protože tamní podíl na trhu dosahuje jen 14%, což je ale i tak v celkovém objemu obrovské číslo.

Na pevných nohou

Je tedy dost dobře možné, že když tu poptávka po pivu je už minimálně 5 000 let, bude tu i dalších 5 000 let. To ale automaticky neznamená, že jí budou uspokojovat dnes existující pivovary. Můžeme sice jednoduše tvrdit, že největší pravděpodobnost přežití existuje právě u těch největších. Třeba ale takové automobilky tuto rovnici „velikost  =  pevné finanční zdraví“ poměrně úspěšně vyvrací. Jak je tomu tedy v případě AB InBev a SAB Milleru?

První jmenovaná společnost minulý rok na provozu vydělala 14,1 miliard dolarů, v roce 2014 byl provozní tok hotovosti podobný. Investice do provozu se pohybovaly mezi 4,4 – 4,7 miliardy dolarů a firmě tak zbylo více než 9 miliard dolarů na akvizice, dluhovou službu a pro akcionáře. Dividendy dosahují necelých 8 miliard dolarů, takže AB InBev se pomalu blíží vzorci „co vyděláme, rozdělíme akcionářům“. SAB Miller je na tom se schopností generovat hotovost typově podobně: V roce 2015 vydělal na provozu 3,4 miliard dolarů a investoval 1,3 miliard dolarů. Ze zbylých cca 2 miliard dolarů vyplatil 1,9 miliard dolarů na dividendách.

Z pohledu toku hotovosti by tedy mělo jít o velmi životaschopné společnosti stojící na pevných nohou. Podobnou řečí hovoří i jejich návratnosti: Pokud je návratnost investic a vlastního jmění nízká, firma dlouhodobě pálí peníze svými investicemi a takový stav je neudržitelný. SAB Miller má ale 2015 ROE ve výši 11,72 % a AB InBev 9,7 %. Takže ani tento jednoduchý ukazatel nenaznačuje, že by pod naleštěným povrchem bujely problémy, které by firmy v běhu na dalších sto let omezovaly.

Zábava na sto let

Tato úvaha je do určité míry jen pro zábavu. Pokud totiž vybíráme akcie k investicím (ne spekulacím), v podstatě automaticky vybíráme akcie, které by si měly vést dobře následujících pět, deset a sto let. Takto definovaný „stoletý“ problém nám ale umožňuje podívat se na věc z jiného a zajímavého úhlu. I když i zde je samozřejmě problém třeba s počtem akcií – držet, jednu, dvě, tři akcie je zbytečně rizikové. Já sám bych pak v takto zadefinované otázce možná spíše uvažoval o nějaké společnosti spojené s vodohospodářstvím. Voda je totiž v pyramidě našich potřeb ještě o stupeň blíž základu, než pivo (tedy alespoň pro většinu z nás). Jak jsem hlásal v nadpise, tipy na stoleté akcie by měly být tři a ty další dva si necháme pro příští příspěvek.


Čtěte více:

Tři akcie pro příští desetiletí
30.08.2016 17:45
Brian Feroldi je zkušeným investorem, který se zaměřuje zejména na sek...
„Genetická“ akcie pro příští desetiletí
01.09.2016 17:40
Podívejme se dnes na třetího kandidáta na „akcii pro následujících des...
Akciové trhy v perverzním módu, vládne mu dolar
05.09.2016 17:40
Páteční data z trhu práce nebyla zrovna důkazem toho, že by se americ...

Váš názor
  • Tři akcie pro následující století
    06.09.2016 19:30

    Já napočítal jen dvě.;o)
    Harp.
Aktuální komentáře
16.07.2025
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  
8:12Dohoda s Vietnamem je podle Trumpa takřka hotová, USA oznámí cla pro menší země
6:22Digitální měny centrálních bank – jaký je potenciál v Evropě a v USA a jaké jsou u nich optimální sazby
15.07.2025
22:01Zámořské indexy oslabily navzdory růstu polovodičových titulů  
17:18Cla a opakování a konec boomu dvacátých let
16:59Americké indexy proráží na nová maxima, hodnota zlata mírně klesá
16:23Brusel má v případě neúspěchu s USA připravenou celní odvetu za 72 miliard eur
16:12Čínský trh se smartphony zažil po šesti kvartálech růstu pokles. Apple přestává oslabovat
15:25Efekt cel se začíná zvolna projevovat, americká inflace v červnu zrychlila  
15:15Braňo Soták k JPMorgan: S výsledky jsme spokojeni. Kde výhled dává prostor a kde dře?  
15:01Citigroup překonala odhady, čistý zisk dosáhl čtyř miliard
13:40JP Morgan opět překonala očekávání analytiků, v meziročním srovnání ale zaostává
12:20Průmyslová výroba v EU v květnu vzrostla o 1,5 procenta, v Česku klesla
11:59ZEW: Důvěra investorů v německou ekonomiku v červenci stoupla víc, než se čekalo
11:49Komentář analytika: Přijdou pro Nvidii z Číny dobré zprávy?  
11:00Akcie před inflací a výsledky lehce rostou. Trump znovu ustupuje a posílá vzhůru Nvidii  
10:23Obrat Washingtonu, Nvidii povolil vyvážet čipy H20 do Číny. Akcie se dostávají nad 170 dolarů
9:02Rozbřesk: Ukáží se už cla v americké inflaci? Nápověda dnes odpoledne
8:51Čína ukazuje odolnost vůči americkým clům, Trump prodá zbraně na Ukrajinu. Evropa zahájí pozitivně  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
9:00CZ - PPI, y/y
12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m