Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Tanečky koruny před vypnutím intervencí

Tanečky koruny před vypnutím intervencí

10.1.2017 10:54
Autor: Jan Bureš, Patria Finance

Česká národní banka se před ukončením intervenčního režimu pravděpodobně pořádně zapotí. Podle masivních přírůstků nové likvidity v českém finančním systému se dá usuzovat, že jen během prvního týdne na trhu skoupila přes tři miliardy euro.

To ukazuje buď na rostoucí apetit zahraničních hráčů po koruně nebo na vyšší chuť domácích exportérů po zajištění. Bez tvrdých čísel těžko říci, ale osobně bych vsadil spíše na další příliv “horkých” peněz ze zahraničí. Ostatně na to ukazuje i relativně malá poptávka po zajištění ke konci roku 2016. Jen těžko věřit, že by se během prvního týdne 2017 nálada mezi českými exportéry tak rychle změnila…

Bureš

V důsledku masivních intervencí na trhu se opět výrazněji posunuly do záporu forwardové body a koruna forwardově slušně posílila - roční forward je na nejsilnějších úrovních od startu intervencí v blízkosti 26,60 EUR/CZK, dvouletý forward spadnul do blízkosti 26,30 EUR/CZK. Co čekat dál?

Je třeba si uvědomit, že silnější korunové forvardy neodráží přímo to, co trhy očekávají od koruny po vypnutí intervencí. Silnější forvardová koruna je spíše důsledkem neschopnosti trhů absorbovat rychlé tlaky na budování dlouhých pozic v korunách (ať už ze strany spekulantů nebo zajišťujících se exportérů). Zásadní je tedy odhadnout, jak rychle budou dlouhé pozice v korunách narůstat a jak rychle nový tisk korun dokáží vstřebat finanční trhy?

Bureš

Nic z toho není jednoduché. Vzhledem k tomu, že inflace i zprávy z reálné ekonomiky překvapují ČNB vesměs pozitivně, mohou trhy sázet spíše na rychlejší ukončení intervencí - v druhém kvartále 2017. Pak asi rychlý příliv zahraničních peněz do korun bude pokračovat a domácí exporetéři vyčkávající na slabší forwardovou korunu mohou čekat marně.

Jejich jedinou nadějí bude to, že to zahraniční hráči jednoduše s budováním dlouhých korunových pozic “přepísknou”. V prostředí vyšších globálních výnosů a vyšší averze k riziku pak mohou chtít po vypnutí intervencí z koruny rychle odejít a realizovat zisky. Rychlé zavírání dlouhých pozic může v takovém případě vést k dočasným ztrátám české měny. Pravděpodobnost takového scénáře je ale zatím stále velmi nízká.

Jan Bureš

Pozice: hlavní ekonom Patria Finance

Jan Bureš je hlavním ekonomem Patria Finance a ekonomem ČSOB. Pracoval jako analytik na ČSÚ a vedl ekonomický výzkum v Institutu pro evropskou politiku Europeum. Vystudoval Vysokou školu ekonomickou v Praze.

Témata: makro eurozóny a Německa, ECB, česká koruna a technická analýza na forexu, konstrukce předstihových indikátorů pro sektor průmyslu ve středoevropských zemích.


Čtěte více:

Ropa Brent: Dohodne se OPEC na snížení produkce?
11.11.2016 17:00
Pozornost trhu s ropou na sebe v posledních týdnech strhává zejména OP...
Oběti globalizace spojte se!
24.11.2016 14:30
Od volby nového amerického prezidenta uplynulo již více než 14 dní, em...
Sázka na euro-politiku a jak ji hrát
29.11.2016 12:30
V posledních měsících musí mít nejeden spekulant či investor dojem, ž...
Dohoda OPECu může dostat trh do deficitu, cena ropy prudce vzrostla
2.12.2016 15:30
Středeční dohodou OPECu se patrně naplní jedno z významných pozitivníc...

Váš názor
  •  
    16.1.2017 18:18

    Srpen 2017 - ČNB zahájila intervence proti euru a bude se snažit udržet cenu koruny na hranici 28 Kč/EUR. Ale jo, z toho bude pro ČNB dobrej vejvar.
    WRF
Aktuální komentáře
13.12.2017
6:31Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB
17:07Odpoledne patří dolaru a zlepšení tržního sentimentu  
15:50Česká zbrojovka a.s.: Oprava notářského zápisu o průběhu schůze vlastníků dluhopisů konané 21. 11. 2017
15:48ZEW: Pokles důvěry v německou ekonomiku překonal odhady
15:43ČEZ, a.s. - Zápis z valné hromady ČEZ OZ UIF 16.8.2017
15:30Tesla dostala největší objednávku na svůj Semi, Pepsi jich koupí 100
15:26Výbuch rakouského plynového terminálu odřízl Itálii, Slovinsko a Chorvatsko. Ceny komodity prudce rostou
14:32Polovodiče, mikročipy a Micron: stojí ještě za to? (pohled analytika)  
14:13Maloja Investment SICAV a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2016 - 31. 8. 2017
13:34Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:09Tenoučká prasklina zalomcovala trhy s ropou
12:26Americká studie: Brexit oslabí Velkou Británii i vliv USA v Evropě
11:56Nové byty v Praze meziročně zdražily o 15 procent, tvrdí analýza Deloitte
11:32Přichází přelomový rok pro fúze a akvizice
11:11Evropské indexy mírně rostou, Gemalto +33 %
10:19Koruna kvůli pomalejší inflaci už tolik neláká, dražší ropa má omezený vliv na komoditní měny  
9:28V areálu v Záluží hořelo, Unipetrol omezil provoz

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data