Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Tanečky koruny před vypnutím intervencí

Tanečky koruny před vypnutím intervencí

10.01.2017 10:54
Autor: Jan Bureš, Patria Finance

Česká národní banka se před ukončením intervenčního režimu pravděpodobně pořádně zapotí. Podle masivních přírůstků nové likvidity v českém finančním systému se dá usuzovat, že jen během prvního týdne na trhu skoupila přes tři miliardy euro.

To ukazuje buď na rostoucí apetit zahraničních hráčů po koruně nebo na vyšší chuť domácích exportérů po zajištění. Bez tvrdých čísel těžko říci, ale osobně bych vsadil spíše na další příliv “horkých” peněz ze zahraničí. Ostatně na to ukazuje i relativně malá poptávka po zajištění ke konci roku 2016. Jen těžko věřit, že by se během prvního týdne 2017 nálada mezi českými exportéry tak rychle změnila…

Bureš

V důsledku masivních intervencí na trhu se opět výrazněji posunuly do záporu forwardové body a koruna forwardově slušně posílila - roční forward je na nejsilnějších úrovních od startu intervencí v blízkosti 26,60 EUR/CZK, dvouletý forward spadnul do blízkosti 26,30 EUR/CZK. Co čekat dál?

Je třeba si uvědomit, že silnější korunové forvardy neodráží přímo to, co trhy očekávají od koruny po vypnutí intervencí. Silnější forvardová koruna je spíše důsledkem neschopnosti trhů absorbovat rychlé tlaky na budování dlouhých pozic v korunách (ať už ze strany spekulantů nebo zajišťujících se exportérů). Zásadní je tedy odhadnout, jak rychle budou dlouhé pozice v korunách narůstat a jak rychle nový tisk korun dokáží vstřebat finanční trhy?

Bureš

Nic z toho není jednoduché. Vzhledem k tomu, že inflace i zprávy z reálné ekonomiky překvapují ČNB vesměs pozitivně, mohou trhy sázet spíše na rychlejší ukončení intervencí - v druhém kvartále 2017. Pak asi rychlý příliv zahraničních peněz do korun bude pokračovat a domácí exporetéři vyčkávající na slabší forwardovou korunu mohou čekat marně.

Jejich jedinou nadějí bude to, že to zahraniční hráči jednoduše s budováním dlouhých korunových pozic “přepísknou”. V prostředí vyšších globálních výnosů a vyšší averze k riziku pak mohou chtít po vypnutí intervencí z koruny rychle odejít a realizovat zisky. Rychlé zavírání dlouhých pozic může v takovém případě vést k dočasným ztrátám české měny. Pravděpodobnost takového scénáře je ale zatím stále velmi nízká.

Jan Bureš

Pozice: hlavní ekonom Patria Finance

Jan Bureš je hlavním ekonomem Patria Finance a ekonomem ČSOB. Pracoval jako analytik na ČSÚ a vedl ekonomický výzkum v Institutu pro evropskou politiku Europeum. Vystudoval Vysokou školu ekonomickou v Praze.

Témata: makro eurozóny a Německa, ECB, česká koruna a technická analýza na forexu, konstrukce předstihových indikátorů pro sektor průmyslu ve středoevropských zemích.


Čtěte více:

Ropa Brent: Dohodne se OPEC na snížení produkce?
11.11.2016 17:00
Pozornost trhu s ropou na sebe v posledních týdnech strhává zejména OP...
Oběti globalizace spojte se!
24.11.2016 14:30
Od volby nového amerického prezidenta uplynulo již více než 14 dní, em...
Sázka na euro-politiku a jak ji hrát
29.11.2016 12:30
V posledních měsících musí mít nejeden spekulant či investor dojem, ž...
Dohoda OPECu může dostat trh do deficitu, cena ropy prudce vzrostla
02.12.2016 15:30
Středeční dohodou OPECu se patrně naplní jedno z významných pozitivníc...

Váš názor
  •  
    16.01.2017 18:18

    Srpen 2017 - ČNB zahájila intervence proti euru a bude se snažit udržet cenu koruny na hranici 28 Kč/EUR. Ale jo, z toho bude pro ČNB dobrej vejvar.
    WRF
Aktuální komentáře
19.03.2024
9:10Rozbřesk: Tuzemská inflace hluboko pod průměrem EU, nervózní koruna vyhlíží zasedání ČNB
8:43Japonsko opustilo režim záporných sazeb, Nvidia představila nové čipy a futures jsou v červeném  
8:05Japonská centrální banka po 17 letech zvedla základní sazbu
18.03.2024
17:24Jaký by „měl být“ poměr cen akcií k objemu peněz?
17:03Spolupráce Applu a Alphabetu dnes nastartovala zájem o technologie  
16:02Gerber: Situace v Tesle by se mohla změnit k lepšímu…
14:50Ceny starších bytů v Praze, Brně a Ostravě vzrostly, dorovnávají loňsky pokles
13:50Týdenní výhled: Jak moc změní Fed projekci sazeb na letošek?  
12:37Než otevře Wall Street: Alphabet, Nvidia, PepsiCo  
12:15Týden začíná opatrně pro akcie i dluhopisy. O slovo si řekla AI, ale pozornost míří k sazbám  
12:09Eurostat: Míra inflace v EU v únoru zvolnila na 2,8 procenta, česká klesla pod unijní průměr
11:32Komerční banka, a. s.: Znovuzvolení členky Představenstva KB
10:56Růst maloobchodu a průmyslu v Číně na začátku roku překonaly odhady analytiků
10:26Zájem o akcie Redditu před vstupem na burzu pětkrát převyšuje nabídku
10:08ČEZ, a.s.: Doplnění výroční finanční zprávy 2022
10:06ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:58ČSÚ: Ceny průmyslových a zemědělských výrobců v únoru meziročně opět klesly
9:31Zdroje Bloomberg: Apple vyjednává o zabudování umělé inteligence od Gemini do iPhonu
9:13Rozbřesk: Březnové rozhodnutí ČNB - zvítězí snížení sazeb o 50bps?
8:56Trhy zamíří v úvodu týdne vlažně vzhůru. Vláda dle Síkely rozhodne nejméně o dvou jaderných blocích, volby v Rusku vyhrál Putin  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
11:00DE - Index očekávání ZEW
13:30USA - Počet stavebních povolení