Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Tanečky koruny před vypnutím intervencí

Tanečky koruny před vypnutím intervencí

10.01.2017 10:54
Autor: Jan Bureš, Patria Finance

Česká národní banka se před ukončením intervenčního režimu pravděpodobně pořádně zapotí. Podle masivních přírůstků nové likvidity v českém finančním systému se dá usuzovat, že jen během prvního týdne na trhu skoupila přes tři miliardy euro.

To ukazuje buď na rostoucí apetit zahraničních hráčů po koruně nebo na vyšší chuť domácích exportérů po zajištění. Bez tvrdých čísel těžko říci, ale osobně bych vsadil spíše na další příliv “horkých” peněz ze zahraničí. Ostatně na to ukazuje i relativně malá poptávka po zajištění ke konci roku 2016. Jen těžko věřit, že by se během prvního týdne 2017 nálada mezi českými exportéry tak rychle změnila…

Bureš

V důsledku masivních intervencí na trhu se opět výrazněji posunuly do záporu forwardové body a koruna forwardově slušně posílila - roční forward je na nejsilnějších úrovních od startu intervencí v blízkosti 26,60 EUR/CZK, dvouletý forward spadnul do blízkosti 26,30 EUR/CZK. Co čekat dál?

Je třeba si uvědomit, že silnější korunové forvardy neodráží přímo to, co trhy očekávají od koruny po vypnutí intervencí. Silnější forvardová koruna je spíše důsledkem neschopnosti trhů absorbovat rychlé tlaky na budování dlouhých pozic v korunách (ať už ze strany spekulantů nebo zajišťujících se exportérů). Zásadní je tedy odhadnout, jak rychle budou dlouhé pozice v korunách narůstat a jak rychle nový tisk korun dokáží vstřebat finanční trhy?

Bureš

Nic z toho není jednoduché. Vzhledem k tomu, že inflace i zprávy z reálné ekonomiky překvapují ČNB vesměs pozitivně, mohou trhy sázet spíše na rychlejší ukončení intervencí - v druhém kvartále 2017. Pak asi rychlý příliv zahraničních peněz do korun bude pokračovat a domácí exporetéři vyčkávající na slabší forwardovou korunu mohou čekat marně.

Jejich jedinou nadějí bude to, že to zahraniční hráči jednoduše s budováním dlouhých korunových pozic “přepísknou”. V prostředí vyšších globálních výnosů a vyšší averze k riziku pak mohou chtít po vypnutí intervencí z koruny rychle odejít a realizovat zisky. Rychlé zavírání dlouhých pozic může v takovém případě vést k dočasným ztrátám české měny. Pravděpodobnost takového scénáře je ale zatím stále velmi nízká.

Jan Bureš

Pozice: hlavní ekonom Patria Finance

Jan Bureš je hlavním ekonomem Patria Finance a ekonomem ČSOB. Pracoval jako analytik na ČSÚ a vedl ekonomický výzkum v Institutu pro evropskou politiku Europeum. Vystudoval Vysokou školu ekonomickou v Praze.

Témata: makro eurozóny a Německa, ECB, česká koruna a technická analýza na forexu, konstrukce předstihových indikátorů pro sektor průmyslu ve středoevropských zemích.


Čtěte více:

Ropa Brent: Dohodne se OPEC na snížení produkce?
11.11.2016 17:00
Pozornost trhu s ropou na sebe v posledních týdnech strhává zejména OP...
Oběti globalizace spojte se!
24.11.2016 14:30
Od volby nového amerického prezidenta uplynulo již více než 14 dní, em...
Sázka na euro-politiku a jak ji hrát
29.11.2016 12:30
V posledních měsících musí mít nejeden spekulant či investor dojem, ž...
Dohoda OPECu může dostat trh do deficitu, cena ropy prudce vzrostla
02.12.2016 15:30
Středeční dohodou OPECu se patrně naplní jedno z významných pozitivníc...

Váš názor
  •  
    16.01.2017 18:18

    Srpen 2017 - ČNB zahájila intervence proti euru a bude se snažit udržet cenu koruny na hranici 28 Kč/EUR. Ale jo, z toho bude pro ČNB dobrej vejvar.
    WRF
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data