Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pozor na čínskou past na medvědy

Pozor na čínskou past na medvědy

15.05.2017 7:13
Autor: Redakce, Patria.cz

Představte si, že existuje země, které můžeme říkat třeba Království Středozemě. Po celá desetiletí mu vládne jedna strana, volby jsou tam jen šaškárnou pro veřejnost, ale vláda má panický strach z opozice a chce, aby další volby naplánované na říjen proběhly hladce. Král totiž hodlá ještě dále posílit svou moc. Jenže v celém plánu se začínají objevovat trhliny.

Bývalí členové elitní třídy stále více hovoří o korupci v nejvyšších vrstvách. Dokonce se zdá, že ekonomika si už nevede tak dobře, jak tvrdí oficiální místa, a začíná brzdit. Vláda má sice pod kontrolou centrální banku a dovede značně ovlivnit domácí poptávku, jenže zahraniční partneři tohoto království začínají mít z jeho vnitřního stavu obavy a začínají se stahovat.

Takhle nějak bychom mohli rámcově uvažovat o současném vývoji v Číně a jeho dopadu na ceny komodit. Železná ruda během posledních dvou měsíců na čínském trhu oslabila o 30 %, ceny uhlí o 13 % a ropy o 8 %. Měď na trhu v Šanghaji ztratila 4,4 %. A tamní akciový trh se nyní nachází ve srovnání s dubnovými maximy o 6,6 % níže. Konkrétní cenový vývoj těchto komodit v letošním roce shrnuje graf:

Překlad 

Pokud čínský růstový příběh definitivně kolabuje, hledíme jen na samotný začátek komoditní korekce. Je ale pravděpodobné, že před dalším stranickým sjezdem naplánovaným na tento rok se vláda pokusí vše namalovat na růžovo. Investoři by tak mohli padnout do medvědí pasti. Vzpomeňme si, že když se sazby ve vyspělých ekonomikách pohybovaly někde mezi 2 – 4 %, investoři se řídili podle jednoho zdánlivě matoucího pravidla: Pokud na trh dorazily špatné ekonomické zprávy, nakupovalo se. Trhy totiž počítaly s tím, že taková data motivují centrální banku ke snižování sazeb, které akciím prospěje. A v případě Číny může nyní platit podobná logika.

Čínská centrální banka PBoC má k dispozici mnohem více nástrojů než její protějšky na Západě. Veřejný sektor má navíc v čínské ekonomice opravdu velkou váhu. Státem vlastněné společnosti významně ovlivňují celkovou ekonomickou aktivitu a generují přibližně třetinu všech investic. Když výdaje soukromého sektoru slábnou, vláda je schopná tento propad eliminovat. Jasně zřejmé to bylo na počátku tohoto roku poté, co předtím proběhl prudký útlum v oblasti průmyslové výroby. V tu chvíli šly stranou veškeré plány na posun k nové ekonomické rovnováze opřené zejména o spotřebu. Do hry se dostal starý model stimulace a výsledkem byly prudce rostoucí ceny průmyslových kovů a dalších komodit.

Další záchranný stimulační program není samozřejmě jistý. Trhy se koneckonců v poslední době radovaly zejména z toho, že čínská vláda snad konečně začala brát vážně hory dluhů a obrovský objem nadbytečných kapacit patrný v řadě odvětví od rafinérií až po těžební společnosti. Sázky na další ekonomický útlum a pokles cen komodit jsou ale rizikové. Jejich zastánci by v první řadě měli umět vysvětlit, proč by čínská vláda před stranickým kongresem jen stála s rukama za zády. Pokud na druhou stranu tento postoj skutečně zvolí, pocítí to čínská aktiva, ale i americký S&P 500, který se před několika dny posunul na nová maxima.

Autor: David Fickling

(Zdroj: Bloomberg Gadfly)


 

Čtěte více:

Project Syndicate: Do Latinské Ameriky dál proudí kapitál. Navzdory šokům
05.05.2017 7:37
Latinská Amerika – a zejména Jižní Amerika – je už léta v krizi. Zahra...
Čínský růst je asi rychlejší, než myslíme. Naznačují to noční satelitní snímky
25.04.2017 15:47
Nezvyklý způsob, jak ověřit statistická data, si zvolili výzkumníci z ...
Co se vlastně děje v Číně?
26.04.2017 6:38
Změny v čínském zahraničním obchodu poukazují na řadu významných posun...
Čínská poptávka po luxusu je zpátky. Značka Gucci táhla výsledky Keringu
26.04.2017 17:03
Poptávka po luxusu znovu roste. Je to kvůli čínským zákazníkům, kteří ...
Japonsko před prázdninami rostlo, KOSPI si z napětí na korejském poloostrově hlavu nedělá
02.05.2017 9:12
Nikkei se dostal na několikatýdenní maxima, zatímco Čína v úterý spíš...
Globální ekonomika stále sílí. Zarazí ji protekcionismus?
04.05.2017 6:42
Od konce minulého roku jsem potěšen tím, jak se vyvíjí globální ekonom...
Co teď může být největší strašák pro trhy?
10.05.2017 16:04
Trhy si po francouzských prezidentských volbách oddechly. Ovšem na jak...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.05.2025
18:00Proč internetové nadšení zvedalo evropské akcie a AI tak nečiní?
17:29Tvrdá bitva technologických gigantů o každý zlomek pozornosti
17:20Spotřebitelská důvěra v USA se v květnu poprvé za šest měsíců zvýšila
17:19Akcie pokračují v rally  
15:32ČNBlog: Jak dopadne vlna refixací a refinancování hypoték na české domácnosti?
15:04e15: Pilulka chystá prodej většiny svých kamenných lékáren řetězci Dr. Max
13:49EDU II podala soudu návrh na zrušení předběžného opatření k Dukovanům
13:42Nvidia ve středu reportuje čísla za první kvartál. Co od výsledků očekávat?
13:41Tchaj-wanský výrobce čipů TSMC letos otevře pobočku v německém Mnichově
13:15Footshop a.s.: Pozvánka na řádnou valnou hromadu
12:12Evropská unie schválila změny emisních norem, automobilky získají více času
11:45WOOD & Company: Zpráva pro investory za 1Q 2025 - Realitní podfondy
11:44Analytický radar: Colt CZ podle Jakuba Blahy spojuje růstový potenciál i dividendový výnos
11:14Japonské dluhopisy se zvedají a pomáhají zlepšit náladu i na západních trzích  
11:10Důvěra spotřebitelů v německou ekonomiku se mírně zlepšila, uvedly instituty
11:01RMS Mezzanine, a.s.: Oznámení o rozhodovaní VH společnosti písemnou formou mimo zasedání
10:54Za růstem prodejů aut v EU stojí hybridy a elektromobily, Tesla se však propadá
9:13Rozbřesk: Maďarská MNB podrží úrokové sazby na vysokých 6,50 %
8:37EU a USA pokračují v obchodních jednáních, Thyssenkrupp se restrukturalizuje a futures jsou v zeleném  
6:41FX Strategie: ECB sníží sazby a svojí rétorikou bude zisky eurodolaru raději brzdit  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board