Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Riziko další krize je prý omezené. Investorům ale kazí radost něco jiného

Riziko další krize je prý omezené. Investorům ale kazí radost něco jiného

06.08.2017 18:48
Autor: Redakce, Patria.cz

Janet Yellenová minulý měsíc v neobvykle dobrém rozpoložení uvedla, že „během našich životů“ už možná žádnou velkou finanční krizi neuvidíme. Pokud uvážíme, jak extrémní poslední krize byla, je podobné prohlášení možná rozumné. Hlavní slabá místa globální finanční architektury z období před rokem 2008 byla také významně posílena změnami v regulaci. Méně jasné už je to, zda dlouhé období růstu cen investičních aktiv, které začalo na počátku roku 2009, neskončí opětovným propadem. Ten by nemusel vyvolat finanční krizi, ale pro investory by jistě šlo o nepříjemnou událost, soudí ekonom a investor Gavyn Davies.

Ze zápisu jednání FOMC je zřejmé, že „několik“ zástupců Fedu se obává finanční nestability, ale ani oni kvůli tomu nechtějí přikročit k většímu utažení monetární politiky. Pro trhy jde v krátkém období o dobrou zprávu. Nicméně bychom si měli všímat toho, že centrální banky nechávají riziko finanční nestability růst. Zřejmé je to například z napjatých valuací. Tento přístup centrálních bank je pravděpodobně dán tím, že spolu s napjatými trhy není patrný vznik úvěrové bubliny. Korekce cen aktiv by tak podle centrálních bankéřů nevyvolala širší šok, který by se rozšířil i na finanční instituce. Doufejme, že tento pohled je správný.

Je faktem, že kapitalizace bank je nyní lepší a to samé platí o jejich likviditě. V eurozóně byla zavedena jednotná regulace velkých bank, nad kterou dohlíží ECB. Stínové bankovní a finanční systémy už nejsou ve stínu, byla zavedena přísnější regulace trhů s deriváty. Na druhou stranu nebyl úplně vyřešen problém „příliš velké na to, aby mohly padnout“. A objevují se zdroje nových rizik, jako například nové finanční technologie. Přes tohle všechno je pravděpodobné, že další finanční krize vyvolaná relativně malým šokem v dohledné době nepřijde.

Fed sice varuje před situací na trhu studentských půjček a v oblasti financování nákupu aut, ale dodává, že nejde o problémy ohrožující celý systém. MMF zase poukazuje na příliš velké dluhy amerického korporátního sektoru, ale Fed tvrdí, že dluhy rostou většinou u velkých a zdravých firem. Relevantnější jsou zřejmě varování BIS. Ta poukazuje na napjatou situaci na finančních trzích některých menších vyspělých zemí a také některých rozvíjejících se ekonomik včetně Číny. Navíc se zdá, že v některých zemích se objevují známky „regulatorní únavy“ a snah o opětovné uvolnění regulace. Týká se to zejména Spojených států. Goldman Sachs dokonce odhaduje, že uvolněná regulace by umožnila americkým bankám zvýšit své zadlužení o celkové 2 biliony dolarů. Je to v této fázi cyklu rozumný krok?

Podle mého názoru nyní největší rizika nepramení ze samotného stavu současné globální finanční architektury, ale z napjatých valuací. Časové prémie vládních obligací leží mimořádně nízko a normalizace monetární politiky by je mohla prudce zvednout. Rizikové spready se na většině trhů nacházejí na historických minimech. To samé platí o rizikových prémiích na akciových trzích. Centrální bankéři se ale domnívají, že nejde o zdroj významného rizika a snaží se zlepšovat finanční systém jako takový. Jejich přístup je asi správný, protože věří, že silný systém ustojí i případné šoky. Z pohledu investora je ale těžké hovořit o tom, že rizika jsou omezená, když se valuace nachází na tak vysokých úrovních.

Vývoj rizikové prémie amerického akciového trhu a indexu volatility VIX:

Soustružník 

Autor: ekonom a investor Gavyn Davies

(Zdroj: Financial Times)

 
 
 

Čtěte více:

Rostoucí rozpory mezi těmi, kdo rozhodují o měnové politice Fedu?
05.07.2017 20:57
Mezi představiteli americké centrální banky Fed panují čím dál větší r...
Goldman Sachs sází na korunu, zlotý i forint. Euro má za nadhodnocené
11.07.2017 10:17
Česká koruna, polský zlotý i maďarský forint. Středoevropské měny j...
Aktualizace výhledu pro 2017: Co čekat v ekonomice, politice a od centrálních bank?
11.07.2017 14:00
Rok 2017 se přelomil do své druhé poloviny. S jakými očekávání a inves...
Aktualizace výhledu pro 2017: Akcie a dluhopisy? Témata, ne sektory. A dividendy
13.07.2017 13:01
Rok 2017 se přelomil do své druhé poloviny. S jakými očekávání a inves...
Kocherlakota: Fed dlouhodobě nevěří, že jeho politika dokáže zvýšit inflaci k 2 %
19.07.2017 11:00
Zástupci Fedu už nějaký čas tvrdí, že nízká inflace je pouze přechodn...
Skončí tato expanze propadem? Kvůli Fedu spíše jen postupně vyšumí
26.07.2017 15:22
Fed se stále více obává, že současná ekonomická expanze skončí stejně ...
Fed oznámí začátek kvantitativního utahování “relativně brzo”
26.07.2017 21:00
Jen kosmeticky a zcela v souladu s očekáváním upravilo vedení americk...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.09.2020
12:37Perly týdne: Největší riziko na trhu, ospravedlnění cen akcií a u nás hypotéční rekordy
11:00Bloomberg: Během léta 2020 se z drobných investorů staly velryby
10:21Euronext exkluzivně jedná o převzetí italské burzy. Stal by se lídrem v Evropě
9:56Špatné zprávy chodí o nákaze i dividendách, trhy jsou však v klidu  
9:46Rozbřesk: Koruna zůstává pod tlakem, má strach z izraelského scénáře
9:40Ericsson koupí americkou Cradlepoint zaměřenou na 5G
8:51Počet nových případů covid-19 raketově roste, v ČR přes 3 000, futures jsou smíšené  
8:243130. Denní přírůstek COVID v Česku překonal celý měsíc březen
6:07Painter: Maximalizace hodnoty akcií, nebo něco víc?
17.09.2020
22:02Wall Street ve čtvrtek opět v červeném. Facebook -3,3 %  
17:48Návrat časů, kdy se na trhu cenily takové věci, jako je silná rozvaha
16:55Zisky pro dluhopisy, ztráty pro akcie. Trhy se dál vypořádávají s Fedem  
16:09Křetínského firma koupila podíl v britském řetězci Sainsbury's
15:43Bloomberg: Nejstabilnější měna světa chrání vývoz z Tchaj-wanu
15:28Pravidelná aktualizace indexu CECE přinese změnu akciím CETV  
14:46BBC: Falešné hvězdy na Amazonu
14:33Britská centrální banka ponechala měnovou politiku beze změny
13:47Ekonomka Světové banky: Oživení z pandemie může trvat pět let
13:23Barnier stále doufá v obchodní dohodu s Británií
12:43Zelenější cíle EU mohou ztěžovat odchod ČEZu z polského uhlí

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university
16:00USA - Předstihový index Conference Board, m/m