Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Kocherlakota: Fed dlouhodobě nevěří, že jeho politika dokáže zvýšit inflaci k 2 %

Kocherlakota: Fed dlouhodobě nevěří, že jeho politika dokáže zvýšit inflaci k 2 %

19.07.2017 11:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Zástupci Fedu už nějaký čas tvrdí, že nízká inflace je pouze přechodným jevem a v následujících dvou nebo třech letech se opět zvedne. A ekonomové Fedu před několika dny opět přišli s novými predikcemi, které počítají s tím, že se inflace rychle vrátí směrem k cíli ve výši 2 %. Takový optimismus ale s ohledem na dosavadní vývoj budí otázky. Fed svůj inflační cíl ve výši 2 % začal formálně používat v roce 2012 a od té doby jej soustavně podstřeluje. Ani jeho zástupci, ani veřejnost by tím neměli být překvapeni. Důvod je zmíněný výše: Zápisy ze zasedání monetárního výboru ukazují, že lidé z Fedu neustále tvrdí, že během relativně krátké doby se inflace díky současné politice zvedne, říká bývalý člen měnového výboru Fedu Narayana Kocherlakota.

Pro lepší pochopení toho, o čem hovořím, je dobré se podívat na to, jak zástupci Fedu hodnotili inflační výhled v letech 2012–2016. V červnu 2012 tvrdili, že inflace bude utlumena do roku 2014. V červnu 2013 hovořili o relativním útlumu, který skončí v roce 2015. V červnu 2014 hovořili o inflaci, která se bude po několik málo let pohybovat pod 2 %. V červnu 2015 jsme zase slyšeli o inflaci pod 2 %, která bude trvat v roce 2016 a 2017. A v červnu 2016 zazněly predikce hovořící o tom, že inflace se v roce 2018 bude držet mírně pod cílem.

Fed tak ve skutečnosti vysílá k veřejnosti jasný signál: Nevěří, že jeho politika dokáže v následujících dvou nebo třech letech zvýšit inflaci k cíli ve výši 2 %. Takový přístup je například v protikladu s politikou, kterou používá Bank of Canada. Ta se podle některých názorů sice pohybuje ve složitějším prostředí než Fed, přesto je ale jejím cílem vrátit inflaci na požadovanou úroveň během šesti až osmi čtvrtletí. Podle mého názoru by se tak veřejnost i politici měli ptát, proč Fed sleduje takovou jestřábí politiku. Včetně toho, proč od června 2013 podnikl několik kroků, které jeho politiku efektivně utahovaly.

Je tu ale jedna dobrá zpráva. Zápis z posledního zasedání Fedu ukazuje, že ve srovnání s předchozími predikcemi došlo ke znatelnému posunu. Ekonomové Fedu nyní očekávají, že politika Fedu povede k návratu inflace na úroveň 2 % v roce 2019. V tomto smyslu Fed konečně sleduje politiku, která odpovídá jeho inflačnímu cíli. Zůstává tu ale jedna důležitá otázka: Pokud Fed během problematických období soustavně podstřeluje svůj cíl, neměl by ho během boomu přestřelovat?

Tuto otázku můžeme formulovat i tak, zda Fed vnímá svůj cíl jako skutečný cíl či spíše jako strop. Pravda je taková, že během posledních deseti let se inflace držela pod 2 %. Důležitější je ovšem to, že tato zkušenost se bude v budoucnu pravděpodobně opakovat. Janet Yellenová totiž v jednom ze svých posledních projevů varovala, že během další recese se inflace opět dostane pod inflační cíl.

Pokud by Fed měl v dlouhém období opravdu dosahovat svého inflačního cíle a během recesí by inflace klesala pod něj, musel by během boomu svůj cíl skutečně přestřelovat. Historie i současný ekonomický výhled, se kterým Fed pracuje, naznačují, že tato centrální banka tak není ochotna učinit. Je to škoda. Odpovídající monetární stimulace by totiž zvedla inflaci nad 2 %, ale hlavně by vytvořila větší množství pracovních míst.

Autor: bývalý člen FOMC Narayana Kocherlakota

(Zdroj: Bloomberg)

 

Čtěte více:

Dají se na trhu ještě najít levné akcie? Možná tato trojka
05.07.2017 17:57
Najít levné akcie není problém. Tedy pokud hovoříme o levnosti, která ...
Rostoucí rozpory mezi těmi, kdo rozhodují o měnové politice Fedu?
05.07.2017 20:57
Mezi představiteli americké centrální banky Fed panují čím dál větší r...
Klesající počet akcií na trhu a prosperující „investiční klika“
11.07.2017 6:53
Jak moc bychom se měli strachovat z toho, že na americkém akciovém trh...
Jak uchránit rozvíjející se trhy před Trumpy
17.07.2017 6:28
Je snadné soucítit s Mexikem, když jej teď americký prezident Donald T...
Výsledková sezóna v USA se rozjíždí naplno: Co čekají trhy?
11.07.2017 15:32
Američtí bankovní obři JPMorgan Chase, Wells Fargo a Citigroup v pátek...
Aktualizace výhledu pro 2017: Co čekat v ekonomice, politice a od centrálních bank?
11.07.2017 14:00
Rok 2017 se přelomil do své druhé poloviny. S jakými očekávání a inves...
Víkendář: Kanadská politická hvězda Trudeau o Trumpovi a migrační krizi
16.07.2017 7:38
Justin Trudeau je ve věku 45 let už 18 měsíců kanadským premiérem. Půs...

Váš názor
  •  
    19.07.2017 11:57

    hm, já z toho nemůžu spát, že není inflace.....
    abc
Aktuální komentáře
24.10.2020
9:08Víkendář: Keynes měl pravdu
23.10.2020
22:11Wall Street zakončila týden nerozhodně, Intel po výsledcích -11 %  
18:33Naučte se vydělávat na finančních trzích: Juniorská škola tradingu od FXstreet.cz
18:19Přichází boomdeflace?
17:42Zahájí Pilulka v pondělí na STARTu divokým úvodem? Podrobnosti o obchodování
17:04Akcie v USA zaostávají za Evropou, eurodolar přestal růst  
16:57Hinnosaar: Stěhování a spotřeba alkoholu
15:29Michl: ČNB může setrvat ve vyčkávacím módu
14:44Komentář: Výsledky a výhled Intelu vrací investory do reality  
14:20Vydavateli kreditních karet American Express prudce klesl zisk
13:05Perly týdne: Býk na komoditách, čínský impuls pro Německo a my dál trháme hypotéční rekordy
11:31Babiš předal Zemanovi návrh na odvolání ministra Prymuly. Dodal také jméno nástupce
11:06EY: Aktivita na trhu s primárními úpisy akcií výrazně stoupla
11:04Daimler publikuje kompletní kvartální čísla (komentář analytika)  
10:31Debata s volbami nezamíchá, německý průmysl překvapil. Euro a akcie ráno stoupají  
10:02Společnost RSRE INVEST a.s. - Oznámení VI. výplata kuponu RSREINV 1 5,0/22
9:54Daimler zvýšil čtvrtletní zisk o 19 procent na 2,1 miliardy eur
9:45Minoritní akcionáři PFNonwovens mají dostat v rámci vytěsnění 719,50 Kč za akcii, souhlasí ČNB
9:16Rozbřesk: Pandemie tlačí na zvyšování dluhu ČR, jak moc 2. vlna spláchne evropské PMI a euro?
8:53Trhy vstoupí do konce týdne nejasně. ČEZ prodal rumunská aktiva MIRA  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data