Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Globální investiční boom a bojující německý gigant

Globální investiční boom a bojující německý gigant

07.02.2018 18:22

Pokud se současná volatilita na trzích nepřehoupne v něco horšího a nepoškodí tím mimořádně pozitivní vývoj v globální ekonomice, měly by si vést dobře výrobci kapitálového zboží. Tedy ti, kteří dodávají jiným firmám vše možné od strojů po technologické celky, které zvyšují produkční kapacitu a modernizují ji. O této investiční tezi jsme obecněji hovořili včera s tím, že populární sazkou na ní by bylo až donedávna pravděpodobně hlavně GE. Kvůli jeho vnitřním problémům tomu tak ale nyní nebude. Podívejme se tedy na německý Siemens.

Pohled na cenu akcií německého průmyslového giganta Siemensu by nenapovídal, že investoři se během posledního roku houfně přikláněli k popsané tezi. Po pondělní korekci byly akcie Siemensu v záporu, zatímco DAX jako celek si stále připisoval více jak 10 %:
0
Zdroj: Morningstar

Pohled na výsledky společnosti ukazuje, že tržby za posledních pět let rostly průměrně o 1,5 %, provozní zisky o 4 %, ovšem provozní tok hotovosti se v podstatě nezměnil. A jelikož investice se o něco zvýšily, volný tok hotovosti (to co zbude po investicích) klesal v průměru o 0,6 % ročně. Za posledních 12 měsíců se pak pohybuje na necelých 5 miliardách eur. Současná hodnota dlouhodobých 5 miliard eur ročně je 76 miliard eur. Kapitalizace se ale pohybuje na 96 miliardách eur, a je tudíž zřejmé, že trh přece jen počítá s nějakým budoucím růstem. Konkrétně s 2,3 % dlouhodobým růstem toku hotovosti.

Pokud se podíváme na současnou situaci společnosti detailněji, zjistíme, že i Siemens je již nějakou dobu ovlivňován strukturálními změnami v ekonomice. Sázet pouze na cyklickou vlnu investic je tudíž i u něj ošidné. Poslední čtvrtletní výsledky (opět) ukázaly, že firmě stále nemůže dělat radost segment turbín a energetika obecně. Vedení firmy už otevřeně hovoří o tom, že výroba elektrické energie z fosilních paliv neprochází cyklickým, ale strukturálním útlumem, a Siemens na to musí reagovat „strategickými kroky“. Čímž se nemůže myslet nic jiného, než snaha o snižování nákladů, ale hlavně expanze v segmentech, které slibují růst.

Následující tabulka ukazuje, jaký byl příspěvek jednotlivých divizí k celkové ziskovosti firmy v roce 2017 a jaký byl meziroční vývoj. Nejlepší dynamiku má digitalizace, respektive technologie obecně, nejhorší samozřejmě energetika:
0
Zdroj: Siemens

Investiční příběh je tu tedy vlastně jednoduchý, ale rozhodování trochu složitější: Siemensu se daří penetrace do slibných částí průmyslově technologického trhu, růst ziskovosti ale táhne dolů energetika. Obojí se spolu bude prát ještě nějakou dobu a trh to vyhodnotil tak, že firma bude nadlouho dosahovat růstu ve výši mírně převyšující 2 %. S ohledem na vývoj ekonomiky a technologií to může znít jako hodně velká skepse. Jenže s ohledem na minulé roky je to zase dost optimistické.

 

Čtěte více:

Perly týdne: Investiční oběd zadarmo, Buffettův tah za penězi a nárok na Ferrari
02.02.2018 19:26
Trhy, ekonomika, politika - obědy zadarmo a kulhající brexit Investič...
Akcie padají, mohou se objevovat investiční příležitosti
06.02.2018 17:28
Současné červenající se obrazovky asi ve většině akciových investorů n...
Jak švýcarská banka zlikvidovala produkt za miliardy
06.02.2018 19:58
S výkyvy na trzích lze obchodovat. Pokud se trh nehýbe, je možné sázet...
Výhled pro trhy: Panika se klidní, po ztrátách lze čekat zisky. Moneta těší výsledky i dividendou
07.02.2018 8:49
Evropské akciové futures ve středu ráno naznačují, že velké západoevro...
Rozbřesk: Emerging markets opět na koni a další test poptávky po českých bondech
07.02.2018 9:13
Ty tam jsou časy, kdy novinovým titulkům dominovaly obavy z prudkého z...

Váš názor
Aktuální komentáře
08.04.2020
17:51WTO: Světový obchod letos klesne až o 32 %
17:46František Kronus: Ohledně trhu začínám být mírný optimista
17:06Obrat sentimentu se nekoná. Akcie smíšené, eurodolar odvrátil pokles  
16:59Jak přistupovat k akciím v koronavirové době? Přihlaste se na webinář 15. dubna
15:45čnBlog: První odhad dopadů pandemie COVID-19 na ekonomiku ČR
15:18Sněmovna schválila širší možnosti finančních obchodů ČNB
15:08Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2020
14:58Škoda Auto znovu prodloužila odstávku výroby, zatím do 27. dubna
14:44Damodaran: Investiční přístup a strategie v době COVID-19
12:54Cochrane: K ekonomice sociálního distancování a boji mezi biologií a ztrátou paměti
12:47Bernanke: Ekonomika USA může ve čtvrtletí klesnout o 30 %
11:52Portfolio COVID-19: Detaily k investičním tipům v komunikacích a bezhotovostních platbách  
11:40Ceny nemovitostí v závěru loňského roku dosáhly nového maxima (komentář analytika)
11:13Trhy krotí svůj optimismus, virus se znovu připomněl  
11:02Instituty: Německá ekonomika se ve druhém čtvrtletí propadne o rekordních 10 %
10:53Petr Dufek: Dočasně stagnující nezaměstnanost
10:15Pražská burza: Investiční doporučení ve světle koronaviru  
10:02Nezaměstnanost zůstala v březnu na 3 %. Volných míst ale ubylo
9:12Rozbřesk: Jak zamává epidemie českým trhem práce - dnes částečně napovídají březnová data
8:55Ratingové varování pro KB a Českou spořitelnu, letecká doprava se bude zotavovat roky. Evropa zahájí poklesem  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Tesco PLC (02/20 Q4)
Wirecard AG (12/19 Q4)
9:00CZ - Nezaměstnanost
20:00USA - Zápis z jednání FOMC