Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Po Argentině a Turecku přebírá štafetu Brazílie. A italské výnosy už zase letí vzhůru...

Rozbřesk: Po Argentině a Turecku přebírá štafetu Brazílie. A italské výnosy už zase letí vzhůru...

8.6.2018 9:11
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Tipněte si, která měna nejvíce ztratila za posledních čtrnáct dní? Není ani turecká lira, kterou centrální banka zachraňuje prudkým zvýšením úrokových sazeb (včera o 125 bps), ani argentinské peso, na jehož záchranu přispěchal MMF s gigantickou půjčkou 50 miliard dolarů. Nejslabším článkem emerging markets je v posledních dnech brazilský real, který proti dolaru ztratil za dva týdny 6,4 %, přičemž proti koruně dokonce 7,6 %.

V brazilské ekonomice se sice na první pohled nic dramatického neděje, nicméně depreciace realu má svůj domácí příběh a to v podobě blížících se prezidentských a parlamentních voleb. Ty sice proběhnou až v říjnu, nicméně investoři a spekulanti již dnes začínají rozehrávat hru, která je založena na strachu, že v této největší jihoamerické ekonomice zvítězí některý z kandidátů z levého či pravého kraje politického spektra. A vzhledem k tomu, že zkušenost s radikálními změnami politických garnitur v jižní Americe není nejlepší, tak je o co hrát.

Tlak na brazilskou měnu má však i svůj mezinárodní rozměr a to v podobě postupného stahování dolarové likvidity z globálních trhů. Vše pochopitelně souvisí s procesem kvantitativního utahování ze strany Fedu, které jen tak jakoby mimochodem probíhá paralelně se zvyšováním úrokových sazeb. Fed aktuálně stahuje z trhů 30 miliard dolarů měsíčně, přičemž od července by to již mělo být 40 miliard a od října dokonce 50 miliard za měsíc. Tímto tempem (50 mld. USD za měsíc) by americká centrální banka měla prodávat trhu dluhopisy, dokud to uzná za vhodné. Z trhů a speciálně z emerging markets tak začíná mizet dolarová likvidita, přičemž všichni se mylně koncentrují na to, kam až Fed ještě může zvýšit oficiální úrokové sazby.

Pro slabší kusy z emerging markets, které čekají volby či trpí velkými obchodními deficity (jako třeba Turecko), je přitom velmi nepříjemné, že mezi americkými centrálními bankéři panuje aktuálně až nečekaná shoda ohledně toho, že nastoupený trend v redukci bilance Fedu se nebude v dohledné době nijak měnit. Jinak řečeno je třeba se připravit na to, že doba, kdy dolary byly levné a dostupné, se chýlí ke konci a řadu trhů čeká období daleko vyšší volatility. 

TRHY

CZK a dluhopisy
Členové bankovní rady ČNB vysílají jeden jestřábí signál za druhým, ale koruně to zatím nepomáhá. Připomeňme, že k jestřábím výroků viceguvernéra Hampla (a dříve i guvernéra Rusnoka) se přidal i další člen bankovní rady Mora. Příští zasedání naplánované na 27. června tak může být velmi zajímavé. Koruna nicméně na jestřábí řeči ČNB nereaguje, resp. spíše oslabuje, což může být výsledek blížících se zasedání Fedu a ECB (příští středa, resp. čtvrtek). 

Zahraniční forex
Euro dále zpevňovalo, když mu pomáhaly spekulace ohledně zahájení útlumu QE ze strany ECB (na zasedání příští týden). Problémem pro společnou měnu jsou však opět rizikové prémie u italského vládního dluhu, které znovu letí vzhůru. Pokud bude tlak na italský vládní dluh pokračovat, společná měna může jen těžko nabrat další zisky.

Akcie
Včerejší obchodování na akciových trzích v USA bylo smíšené. Širší index SPX500 nevykázal takřka žádný pohyb proti středečnímu závěru obchodování. Index Dow Jones Industrial Average si připsal 0,4 %. Nejhůře se dařilo technologickému indexu Nasdaq , ten propadl o 0,7 %, i tak se však pohybuje při svých historických maximech. Šlo tedy spíše o oddech v jinak velmi silném růstovém trendu. 

Za povšimnutí stojí včerejší výrazný růst akcií společnosti McDonalds (+4,4 %). Akcie reagovaly na zprávu vedení společnosti o nové restrukturalizaci způsobu řízení společnosti.


 

Čtěte více:

Rozbřesk: Španělská politická krize střídá italskou, trhy ale panikařit nemusí…
1.6.2018 9:19
Napětí v třetí největší ekonomice eurozóny zvolna polevuje. President ...
Rozbřesk: Pomůže koruně rychlý růst mezd?
4.6.2018 9:12
Česká koruna se dostala v posledních týdnech pod tlak zejména proto, ž...
Rozbřesk: ECB znovu pod italským tlakem?
5.6.2018 9:13
Udržet si politickou nezávislost bude pro ECB zdá se čím dál tím těžší...
Rozbřesk: Šéf německé Bundesbanky proti krizovému fondu eurozóny
6.6.2018 9:16
Šéf německé Bundesbanky varuje před vytvořením nového krizového fondu ...
Rozbřesk: ECB týden před svým zasedání vysílá zjevné jestřábí signály
7.6.2018 9:00
V posledních dvou třech týdnech se euro a italské vládní dluhopisy cho...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.1.2019
8:43Víkendář: Jak bránit liberální demokracii před skutečnými populisty?
19.1.2019
8:34Víkendář: Zlodějna na kryptoměnách vynáší vysoké zisky
18.1.2019
22:08Dialog mezi velmocemi pomáhá akciím, Tesla naopak trpí
18:01Scénář následujících 10 let: Americké akcie v pozadí, nejlepší EM trhy. A další katarze
17:42Summary: Výsledky Schlumbergeru pouze mírně pozitivní, trhům to ale bohatě stačí
17:04Vstřícná Čína, trpělivý Fed, dobrá data. Akciím se stále daří, k tomu posiluje dolar  
16:55Křetínský prý dokončuje podmínky financování akvizice Metra
16:38Pražské burze vládly Moneta, Erste i VIG. Ve světě je pod tlakem Tesla, ale i Netflix
16:36Marek Trúchly: Index S&P 500 by mohl dál růst (video)
16:26Technická analýza: Jestřábí výroky daly signál k nákupu koruny
15:41Ropný trh v roce 2019: OPEC+ vyráží do boje  
15:38Australan upozornil na dosud patrně největší únik e-mailů a hesel
15:17Bouřlivé týdny Netflixu vystřídá nová kapitola pro byznys, komentuje analytik výsledky  
14:29Perly týdne: „Prodejní“ rally, GE apokalypsa a u nás levnější data
13:25Velký regulatorní experiment je tu už rok a tlak na menší makléře sílí
12:59CME (-0,5 %) zrušila prodej aktiv ve Slovinsku + komentář analytika
12:18Tesla (-7,6 %): Malý zisk se asi ještě sníží, budeme propouštět
12:15Vedení Monety bude jednat o změně podmínek transakce s PPF
12:07Italská vláda schválila nepodmíněný příjem a nižší důchodový věk
11:50Petr Dufek: Ceny bytů stále vyšší

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data