Známý investor Ed Yardeni na svém populárním blogu poukazuje na „velký návrat odkupů akcií“. Jejich objem se v případě společností zahrnutých v indexu S&P 500 od roku 2014 pohybuje kolem 550 miliard dolarů ročně. Anualizovaný objem z prvního čtvrtletí letošního roku se ale vyhoupl na 756 miliard dolarů, což znamená pokoření předchozího maxima. Příčinou tohoto vývoje je samozřejmě zejména repatriace zahraničních zisků, ke které dochází kvůli změnám v daňovém systému. Yardeni se domnívá, že firmy budou udržovat vysoké tempo odkupů i po zbytek roku, i když rekord z prvního čtvrtletí asi zůstane nepokořen.
„Finanční ředitelé firem mají velkou motivaci provádět odkupy vlastních akcií v situaci, kdy očekávaná ziskovost převyšuje náklad půjček pořízených na dluhopisovém trhu. Konkrétně jde o náklad, který bere do úvahy daňové důsledky těchto půjček. Rozdíl mezi ziskovým výnosem akcií a nákladem půjček se zvýšil po roce 2004 a zůstal na vysokých hodnotách po celé následující desetiletí,“ píše Yardeni.
Vedle odkupů dosáhl rekordu i objem vyplacených dividend. Ve čtvrtém čtvrtletí loňského roku dosáhl anualizované hodnoty 436 miliard dolarů a na této úrovni zůstal i v prvním letošním čtvrtletí. Dohromady s odkupy hovoříme v prvním čtvrtletí o 1 bilionu dolarů! „Býčí trh si po dosažení lednových maxim vybírá oddychový čas a pohybuje se bez trendu. Medvědi hovoří o potenciální obchodní válce. Býci se ale zaměřují na rekordní zisky a odkupy,“ píše Yardeni. A dodává, že pokud se vyhneme obchodní válce, mohl by index S&P 500 na konci roku uzavřít blízko hodnoty 3 100 bodů. Ta odpovídá PE ve výši 18 a očekávaným ziskům ve výši 170 dolarů na akcii.
Následující graf ukazuje historický vývoj objemu odkupů, dividend a indexu S&P 500. Po prvním čtvrtletí nastal určitý útlum v nákupech vlastních akcií obchodovanými společnostmi. Od druhého čtvrtletí minulého roku ale začaly objemy opět růst a v prvním čtvrtletí bylo dosaženo popsaných rekordů:
Zdroj: Blog Eda Yardeniho