Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Turecká centrální banka neodolala tlaku Erdogana, lira pociťuje důsledky

Rozbřesk: Turecká centrální banka neodolala tlaku Erdogana, lira pociťuje důsledky

26.07.2018 9:15
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Turecká centrální banka tento týden nevyužila šanci posílit vlastní kredibilitu a ve světle tlaku staronového prezidenta Erdogana demonstrovat svoji nezávislost. Na svém úterním zasedání totiž - oproti očekávání - ponechala úrokové sazby beze změny, což vzhledem k rychle rostoucí inflaci a výrazným vnějším nerovnováhám trhy znovu znejistilo a liru poslalo na historická minima.

Naposledy se turecká centrální banka odhodlala zvedat sazby na počátku června, kdy se ekonomika pohybovala na pokraji měnové krize. Již tehdy nicméně sílily obavy o její nezávislost, zejména s ohledem na předvolební komentáře prezidenta Erdogana, toužícího po větší kontrole nad měnovou politikou. Zvýšení sazeb společně s výrazným zjednodušením jejich struktury sice trhy na chvíli uklidnilo, nicméně se znovuzvolením Erdogana, který bude nově sám jmenovat guvernéra centrální banky, začala nervozita opět stoupat. A tento týden se pochyby naplnily...

Turecká centrální banka ve svém komentáři sice argumentuje, že není potřeba dále zvedat již tak vysoké úrokové sazby (aktuálně 17,75 %), protože snížení aktuálně více než 15% inflace zajistí zpomalující ekonomika a nový vládní ekonomický program. To se však zdá být až příliš ambiciózní předpoklad, jednak ve světle nedávných fiskálních stimulů, ale hlavně protože Turecko čekají již na jaře příštího roku komunální volby. A v těch půjde Erdoganovi znovu o hodně, což potřebnou fiskální restrikci úplně nenaznačuje. Na důvěryhodnosti pak konec konců nepřidá ani fakt, že ministrem financí je Erdoganův švagr a hlavní kvalifikací ostatních ministrů je spíše než erudice jejich loajalita prezidentovi.

A to je samozřejmě zvlášť nebezpečné v situaci, kdy je země silně závislá na zahraničním financování a potýká se s výraznými vnějšími nerovnováhami. Investoři totiž více než cokoli jiného oceňují kredibilní a předvídatelnou hospodářskou politiku, které se nyní Turecku akutně nedostává. S ohledem na dále akcelerující inflaci – na hony vzdálené 5% cíli centrální banky - lze proto očekávat, že i v následujících měsících zůstanou turecká ekonomika i lira nadále pod nemalým tlakem.

TRHY

CZK a dluhopisy

Koruna si své krátkodobé zisky udržela i během včerejška a přiblížila se až na dohled hranice 25,60 EUR/CZK. Na své straně má poslední relativně silné jestřábí komentáře z ČNB, které navíc podpořil i šéf měnové sekce, když alespoň decentně poodkryl novou trajektorii úrokových sazeb z prognózy centrální banky. Nyní však už běží týden mlčení před dalším zasedáním bankovní rady, a tak trh může jen spekulovat, zda centrální bankéři seberou odvahu a v letošním roce už potřetí zvýší úrokové sazby. Prostor nepochybně mají, a tak vlastně není důvod tento krok odkládat. Zvlášť když jejich dlouhodobou metou jsou pro ČNB tři procenta a cesta k nim je ještě hodně daleká. Rozhodně nikdo nemůže říct, že tentokrát centrální bankéři na tuto variantu trh v posledních dvou týdnech nepřipravovali.

Zahraniční forex

Euro profituje na frontě s dolarem z výsledků jednání šéfa komise Junckera a amerického prezidenta Trumpa, díky čemuž se vrací zpět nad 1,17 EUR/USD. První zprávy sice naznačovaly kolaps jednání a zavedení cel na evropské automobily, nakonec však schůzka přinesla dohodu na vyjednávání o širším snižování celních tarifů mezi USA a EU, přičemž v mezičase by další cla být uvalena neměla. Američané se tak pro tuto chvíli vzdávají plánu na uvalení cel na evropské automobily, EU za oplátku slíbila navýšit import americké sóji a LNG.

Dnes sice bude eurodolar ve střehu s ohledem na zasedání ECB, nic zásadního však z Frankfurtu neočekáváme. Leda snad utvrzení trhů o scénáři normalizace měnové politiky načrtnutého Draghim v červnu, tj. postupné snižování nákupu aktiv od října (s úplným koncem v prosinci) a první zvyšování sazeb ne dříve než na konci léta 2019.


 

Čtěte více:

Facebooku klesly tržby i zisk, prohlášení vedení vymazala 130 miliard dolarů z jeho valuace
26.07.2018 10:10
Americké společnosti Facebook se ve druhém čtvrtletí zpomalil nárůst u...
Trump: USA a EU budou usilovat o nulová cla na průmyslové zboží
26.07.2018 8:44
Spojené státy a Evropská unie se dohodly na tom, že budou usilovat o n...
Evropské burzy by v záplavě firemních výsledků mohly po otevření růst
26.07.2018 8:59
Dohoda mezi USA a EU s cílem odvrátit transatlantickou obchodní válku ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.05.2025
14:53Obchodní chaos. Trumpovo eso v rukávu, Powellova noční můra
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)