Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Česká ekonomika šlápla na brzdu

Rozbřesk: Česká ekonomika šlápla na brzdu

15.11.2018 9:18
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Předběžný odhad HDP za třetí kvartál potvrdil to, co se všeobecně očekávalo, a sice že česká ekonomika zpomaluje. Centrální banka sice očekávala, že tuzemské hospodářství spíše akceleruje, reálná čísla se pak přiblížila skeptičtějšímu pohledu finančních trhů. HDP se zvýšil jen o 0,4 % oproti předchozímu čtvrtletí, což znamenalo meziroční tempo ve výši 2,3 %.

Ve srovnání s ostatními zeměmi v regionu byl hospodářský růst výrazně pomalejší. Slovensko se může pochlubit tempem 4,5 % a Maďarsko pěti procenty, nicméně první příčka tentokrát patří (i v měřítku celé EU) Polsku s 5,7 %. To že ČR výrazně zaostala za okolními zeměmi, však není ani překvapivé, ani nelogické. Už nějaký čas je zřejmé, že tuzemská ekonomika se přiblížila hranicím svých možností. Nejvyšší zaměstnanost a rekordní nabídka volných pracovních míst to jen potvrzují. Bez dalších investic, které by snížily pracovní náročnost, se na tom příliš ani změnit nemůže. Zcela přehlédnout však nemůžeme ani dění u hlavního obchodního partnera ČR, a sice Německa. Tamní hospodářství dokonce vykázalo v posledním období pokles o dvě desetiny procenta (meziročně se jeho růst zpomalil na 1,2 %). To není zrovna dobrá zpráva ze země, kam směřuje třetina českého exportu. 

Z tohoto pohledu se pak může zdát i náš dlouhodobě konzervativní odhad za celý rok ve výši tří procent ještě docela optimistickým. Příležitost k jeho drobnému přehodnocení směrem dolů však přijde teprve ve chvíli, kdy statistický úřad potvrdí předběžná čísla, a především pak zveřejní další podrobnosti, zvlášť pokud jde o investice. Tentokrát se totiž toto slovo vůbec v jeho komentáři neobjevilo. Stejně tak bude zajímavé vědět, jak si z pohledu přidané hodnoty vedlo největší tuzemské odvětví – průmysl. Podle statistiků totiž tentokrát prim z pohledu růstu sehrálo stavebnictví, obchod a doprava. Nezbývá než počkat na podrobnosti a prozatím ladit výhledy na konec roku, a především pak na rok 2019. Odhad 2,7 % zatím ponecháváme beze změny, i když nelze vnímat rostoucí rizika přicházející především ze zahraničí. Optimismus centrální banky tedy stále ještě nesdílíme.

TRHY

CZK a dluhopisy

Koruně se během včerejška podařilo překonat hranici 26 EUR/CZK a ještě více se tak vzdálila od úrovně namodelované centrální bankou. Horší HDP jí rozhodně na síle nepřidal, zvlášť když ukazuje trochu jiný obrázek, než naznačovala nejnovější prognóza centrální banky. Na místo akcelerace tu máme zpomalení a nižší než prognózovanou inflaci. ČNB se po „plánované“ prosincové přestávce bude muset slabé koruně i horším ekonomickým výsledkům postavit až v únoru. To rozhodně příliš síly koruně v nejbližších dnech nepřidá, zvlášť když trh o únorovém zvýšení sazeb příliš přesvědčený není.

Zahraniční forex
Eurodolar se posunul výše, když americká říjnová inflace dopadla přesně podle toho, jak trh čekal a šéf Fedu Powell otupil jestřábí rétoriku, neboť uvedl, že americká centrální banka registruje jisté zpomalování globální ekonomiky. Podle Powella však nejde o nic hrozivého, přičemž americká ekonomika si vede dobře.

Dnes bude navíc šance zhodnotit americké hospodářství, které vstoupilo do posledního kvartálu roku, neboť budou zveřejněny maloobchodní tržby za říjen a zajímavý bude index podnikatelské nálady od Philly Fedu.

Včera jen mírně zpevnil polský zlotý, ačkoliv měl dost možná důvod k výraznějšímu pohybu. Polská ekonomika totiž navzdory očekávání výrazně zrychlila, když ve třetím čtvrtletí bylo její tempo na 1,7 % mezikvartálně, resp. 5,7 % meziročně. Polsko je tak jednoznačně středoevropským hospodářským tygrem, a to bez ohledu na to, jaké mu kdo dává nálepky kvůli konzervativně laděné křesťansko-sociální vládě sedící ve Varšavě.

Ropa
Cena ropy Brent sice včera zastavila prudký propad, nicméně nadále setrvává v těsné blízkosti 66 USD/barel. To rozhodně není dobrá zpráva pro OPEC, který včera skrze svého šéfa opět slovně intervenoval, když zdůraznil závazek kartelu udržet tržní bilanci vyrovnanou. V zákulisí se tak již začíná spekulovat, jak rozsáhlé budou těžební škrty - po prvotním 1 mil. barelů denně, které trhy příliš neuklidnilo, se aktuálně dostalo na povrch číslo 1,4 mil. barelů denně.

Ani to však zdá se trh - alespoň prozatím - nijak neohromilo. Do popředí se totiž včera dostala čísla o dalším růstu zásob surové ropy (+8,8 mil. barelů) od API a ne příliš povzbudivý report pařížské IEA. Ta totiž předpokládá, že v prvním pololetí 2019 bude přebytek ropy na trhu činit až 2 mil. barelů denně, tj. stále výrazně více než plánované škrty kartelu OPEC.

 

Čtěte více:

Spojené státy jsou efektivním oligopolem a Evropa spadla do doby postfaktické
15.11.2018 6:12
Ve Spojených státech měla záchranná opatření prováděná během krize let...
MMF: Brexit bez dohody by stál Británii šest procent HDP
14.11.2018 17:52
Odchod z Evropské unie bez dosažení přechodné obchodní dohody by Britá...
Wall Street zakončila v záporu, Macy’s -7 %
14.11.2018 22:04
Americké akciové indexy dokázaly v průběhu obchodování zvrátit negativ...
PFNonwovens (+1,1 %) ve čtvrtletí zvýšil zisk, potvrdil výhled provozního zisku
15.11.2018 8:32
Výrobce netkaných textilií PFNonwovens ve čtvrtek oznámil výsledky za ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.05.2025
17:41Setkání s analytikem a makléřem Patrie již zítra v Českých Budějovicích
17:32Firmy se cel nebojí? Průzkumy ISM za duben nedopadly špatně  
16:38Burza v USA otevírá v červeném. V Evropě roste DAX a z titulů Erste po oznámení akvizice  
14:53Obchodní chaos. Trumpovo eso v rukávu, Powellova noční můra
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)