Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Fed vidí zpomalení inflace jako dočasné a politiku nemění

Rozbřesk: Fed vidí zpomalení inflace jako dočasné a politiku nemění

02.05.2019 9:18
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Americká centrální banka sice začíná být lehce nervózní z inflace, která se stále nachází pod 2% cílem, ale prozatím s tímto faktem nehodlá aktivně bojovat. Šéf Fedu Powell a jeho kolegové totiž stále věří, že (jádrová) inflace bude pod cílem jen přechodně. Jinak řečeno Fed se zatím nechystá provést preventivní snížení úroků, které by fungovalo jako pojištění proti nízké inflaci a poklesu dlouhodobých inflačních očekávání. Dodejme, že za takovou akci nelze považovat aktuální snížení úrokové sazby, kterou Fed úročí dobrovolné rezervy bank. Jak J. Powell na tiskovce zdůraznil - toto kosmetické snížení z 2,40 % na 2,35 % není měnově-politickou akcí.

Provedeme-li ovšem konfrontaci poměrně optimistického vystoupení šéfa Fedu a relativně holubičího komentáře FOMC, tak si nelze nevšimnout zjevné diskrepance. Na jedné straně totiž stojí Powellova slova o zdravém domácím trhu práce a ustupujících externích rizicích a na straně druhé si lze v komentáři přečíst suché holubičí konstatování, že inflace poklesla a nachází se pod 2% cílem. Každopádně již v následující dnech, kdy mají vystoupit další vlivní členové vedení americké centrální banky (Clarida, Williams) uslyšíme, zdali mezi členy FOMC opravdu panoval konsensus o tom, že Powell na tiskové konferenci posune hodnocení ekonomické situace do daleko neutrálnější podoby (než jak vyzněl komentář).

Americká centrální banka tedy zůstává ve vyčkávací pozici, přičemž větší pozornost bude tentokrát věnována spíše příchozím inflačním datům. Dodejme, že americká inflace by se po velmi slabém prvním čtvrtletí měla vzchopit a centrální bankéře z Fedu přece jenom uklidnit. Neboli inflační data by v následujících měsících neměla poskytnout Fedu záminku, aby o snížení úroků začala reálně uvažovat.

Po americkém Fedu dnes přichází na řadu i ČNB, která své rozhodnutí oznámí dnes v jednu hodinu odpoledne. Z posledních komentářů místních centrálních bankéřů je patrné, že dveře jsou otevřené jak pro navýšení sazeb, tak i jejich stabilitu. Rozhodnout má prognóza, o níž trhy zatím vlastně nic neví, takže těžko soudit, jak zapůsobí i na samotné bankéře. Jasná chuť zvyšovat sazby zde stále přetrvává, takže jde jen o to, jak přesvědčivý bude nový příběh z dílny bankovních prognostiků.

TRHY 
CZK a dluhopisy

Koruna se drží nad hranicí 25,60 EUR/CZK a je tedy na hony vzdálená dosud platnému výhledu ČNB. Je tak vlastně i hlavním argumentem, proč by ČNB mohla dnes zvýšit úrokové sazby, protože ostatní čísla z tuzemské ekonomiky až tak přesvědčivě pro růst sazeb nevyznívají. Samozřejmě s výjimkou březnové inflace, nicméně jde o staré číslo ovlivněné faktory, na které prsty centrální banky nedosáhnou. ČNB by navíc měla spíše vzhlížet k inflaci v roce 2020, než k minulému výsledku. Tu právě naznačí až nová (dosud tajná) prognóza, nad níž se centrální bankéři budou dnes rozhodovat. Ukáže rovněž, jestli ČNB zůstává – pokud jde o výhled ekonomiky nebo kurz koruny – v super-optimistickém módu. Finanční trhy by nicméně ani další zvýšení sazeb nemělo zaskočit, zvlášť když se ukáže, že může být jedním z posledních v tomto cyklu.

Dnešní zasedání nemusí přinést pouze vyšší sazby, ale i změnu pohledu na další vývoj výnosové křivky. ČNB totiž doposud stále kladla velký důraz na rychlé posilování koruny, které se stále nedostavuje, a tak je otázkou, zda jej bude chtít na překoupeném trhu nějak dále podpořit. I proto bude jedním z nejzajímavějších výstupů dnešního zasedání prognóza kurzu.

Zahraniční forex
Volatilita eurodolaru se během včerejšího zasedání Fedu sice zvýšila, ale aktuálně se pohybuje na podobné úrovni jako před ním. Dodejme, že euru již v úterý dodalo jistou podporu zrychlení HDP v prvním čtvrtletí (z 0,2 % na 0,4 %).

Neutrální postoj Fedu nemusí svědčit některým měnám z emerging markets, což může platit jak pro zranitelnou tureckou liru, tak nízkoúročený forint.

Ropa
Ropa Brent se opět dostává pod tlak, tentokrát v reakci na prudký nárůst zásob surové ropy (+9,9 mil. barelů) ve Spojených státech. Ty se tak v celkovém vyjádření - navzdory agresivním produkčním škrtům kartelu OPEC - dostaly na nejvyšší úroveň od září 2017. Medvědí náladu pak navíc vylepšila také týdenní produkční čísla, která potvrdila další růst americké produkce, a to na znovu rekordních 12,3 mil. barelů denně.


Čtěte více:

Fed v souladu s očekáváním nemění sazby, postrádá inflační tlaky
01.05.2019 20:15
Americká centrální banka Fed v souladu s širokým očekáváním analytiků ...
Fed znervózňuje nízká inflace, ale řešit to zatím nehodlá
01.05.2019 21:40
Americká centrální banka sice začíná být lehce nervózní z inflace, kt...
Fed podlomil nohy zámořským akciovým trhům
01.05.2019 22:04
Zámořské akciové trhy byly po celou dobu seance napjaté, jaké zprávy p...
Monetě (+2,8 %) klesl kvartální zisk, plánuje odkup akcií
02.05.2019 8:36
Bance Moneta Money Bank klesl čistý zisk za první tři měsíce roku mezi...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  
13:50Vanguard nakupuje dolary s tím, že sázky na snížení sazeb Fedu zašly příliš daleko
12:28Podle Siegela by sazby Fedu mohly jít dolů o 50 bazických bodů. Sahm míní, že pravidlo nyní recesi neukazuje
11:33Tak o kolik? Fed rozhoduje o sazbách a velké tržní sázky slibují volatilní reakci  
11:07Google vyhrál u soudu EU spor o pokutu 1,49 miliardy eur za omezování konkurence
9:07Rozbřesk: Dilema před Fedem: věřit propagandě novinářů, anebo solidním datům? Pokud Fed sníží sazby jen o 25 bodů, dolar mohutně posílí
8:22Evropa otevře smíšeně, německý DAX klesá pod tíhou horšícího se sentimentu. Pro další vývoj bude klíčové večerní rozhodnutí Fedu o sazbách  
17.09.2024
22:01Investoři vyčkávají na zítřejší rozhodnutí Fedu  
17:24Je trh drahý? Stačí „jen“ odhadnout pět čísel
16:44Americký maloobchod poslal výnosy nahoru, ale akciím v růstu nepřekáží  
15:09Analytici: Záplavy ve střední Evropě mohou způsobit ztráty až za miliardy eur
14:09Tradiční souboj v americkém Kongresu: Dva týdny, než vláda bude bez peněz
13:19Intel (až +8 %) roste na dohodě s Amazonem i armádní zakázce za miliardy. Evropu rozhořčil odkladem továren
12:10Microsoft na vlně AI oznamuje zpětný odkup akcií v hodnotě 60 miliard USD a zvyšuje dividendu o 10 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
11:00EMU - CPI, y/y
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba