Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Ponurá realita úvěrového trhu v grafech

Ponurá realita úvěrového trhu v grafech

07.04.2020 14:36
Autor: Redakce, Patria.cz

Trvalo to jen dva týdny, aby se úvěrový trh po deseti letech rapidně proměnil. Investoři, kteří byli kdysi ochotni půjčovat i nejrizikovějším společnostem, se náhle stáhli. V reakci na to centrální banky slíbily, že budou trhy zaplavovat likviditou. Navzdory tomuto úsilí očekávají pozorovatelé prudký nárůst bankrotů.

Propad úvěrových trhů

Jak se virus rozšiřoval, našli investoři jen málo bezpečných útočišť. Mezi prvními dluhopisy, které šly prudce dolů, byly firemní dluhopisy s ratingem „junk“. Ty dosáhly výnosů takových úrovní, které jsme neviděli od globální finanční krize. Okamžitě po nich následovaly dluhopisy s investičním stupněm a poté i americké komunální dluhopisy a krátkodobé dlužní úpisy známé jako IOU.

dluhopisy koronavirus Patria 1

Exploze problémových aktiv

Když se koronavirus začal šířit po celém světě, celá průmyslová odvětví se zastavila a ohrozila přežití mnoha firem. V USA, které mají největší úvěrový trh na světě, se během několika dní dostaly do nouze stovky miliard dolarů korporátního dluhu, které se kdysi zdály relativně bezpečné.

dluhopisy koronavirus Patria 2

Vysychají emise pro nejrizikovější dlužníky

Emise korporátních junk dluhopisů se v březnu rychle vypařila. Naopak emise dluhopisů investičního stupně stoupla.

dluhopisy koronavirus Patria 3

Rychle se zajistit

Investoři se vrhli na úvěrové deriváty, které slouží k ochraně před ztrátami.

dluhopisy koronavirus Patria 4

Obrázek spokojenosti

Úvěrové trhy právě vstoupily do druhé dekády nízkých výnosů a ekonomika zažila svou nejdéle rostoucí expanzi. Kromě několika období volatility byl dluh levný a snadno dosažitelný i u společností s nejnižším hodnocením.

Jak se to stalo, že byli investoři tak klidní? Začalo to biliony dolarů, které centrální banky na celém světě uvolnily do finančního systému, počínaje finanční krizí v roce 2008.

dluhopisy koronavirus Patria 5

Velkorysost centrálních bank

Po roce 2008 a znovu v roce 2020 uskutečnil Federální rezervní systém, Evropská centrální banka a Japonská banka nákupy na mírně rostoucích trzích poháněných růstem v průmyslových odvětvích.

dluhopisy koronavirus Patria 6

Hlad po výnosech

Tyto politiky snadných peněz poslaly výnosy na nebývalá minima a dokonce zaplavily trh dluhopisy se záporným výnosem. S tak malým výnosem na tradičních dluhopisových trzích investovali investoři na méně likvidních a méně regulovaných trzích, kde se očekávaly větší výnosy. Vrhli se na půjčky pro vysoce zadlužené společnosti nebo menší podniky s neotestovanými peněžními toky.

dluhopisy koronavirus Patria 7

Nafouklá úvěrová aktiva

Banky zůstaly dominantní, ale vzrostly držby úvěrů nebankovními institucemi. Obzvláště aktivní byly investiční fondy. Na konci roku 2018 držely v úvěrových aktivech více než 8 bilionů dolarů, což je více než dvojnásobek jejich držby před finanční krizí.

dluhopisy koronavirus Patria 8

Celosvětové hýření

Korporace většiny největších světových ekonomik nakupily dluh.

dluhopisy koronavirus Patria 9

Až na hranici junk

V průběhu posledního desetiletí nabraly i ty nejdůvěryhodnější společnosti spoustu dluhů, čímž obětovaly své kdysi špičkové ratingy. Před pandemií byla asi polovina amerického trhu s dluhopisy na investičním stupni jen pár kroků od junk.

dluhopisy koronavirus Patria 10

Děravá bezpečnostní síť

V zoufalé snaze o alokace dluhu se šťavnatými výnosy, nechali investoři dlužníky zbavit se právní ochrany nebo smluv na ochranu investic pro případ, že by se společnosti začaly potýkat s problémy.

dluhopisy koronavirus Patria 11

Malá marže za chybu

Většina akvizic byla v poslední době financovaná úvěrem, čímž se firmy vysoce zapákovaly. Aby vylepšily své budoucí zisky, použily kreativní účetnictví, které potenciálně maskovalo skutečné riziko ekonomických problémů, kterým nyní čelí.

dluhopisy koronavirus Patria 12

Osekání úvěrových ratingů

Společnosti zabývající se úvěrovým hodnocením snižují ratingy nejrychlejším tempem za více než deset let, přičemž stále větší počet firemních dluhopisů snižují na junk. V březnu došlo k výraznému snížení ratingů velkých společností jako Ford Motor a Occidental Petroleum.

dluhopisy koronavirus Patria 13

A teď bankroty

Dokonce ještě před pandemií, začaly růst bankroty společností s ratingem junk. Nyní se očekává, že budou prudce přibývat.

dluhopisy koronavirus Patria 14

Úprk investorů

Virus a jeho dopady vyvolaly exodus z dluhopisových podílových fondů a ETF.

dluhopisy koronavirus Patria 15

 

Čtěte více:

ECB ruší limit pro nákup dluhopisů, může tisknout víc peněz
26.03.2020 15:55
Evropská centrální banka (ECB) zrušila limit pro nákup dluhopisů z jed...
Bloomberg: Pár týdnů s koronavirem otáčí ekonomii vzhůru nohama
27.03.2020 14:02
V žáru globální krize se začínají dřívější ekonomická dogmata rozpoušt...
Víkendář: Velká manipulace a přicházející fiskální dominance
28.03.2020 7:36
„V prohlášení Bank of England týkajícím se programu nákupu aktiv se na...
King: Musíme udržet nad vodou co nejvíce firem, dluhy jsou nyní druhořadým problémem
02.04.2020 14:37
Když stát začne platit lidem jejich ušlé mzdy, začne úvěrovat firmy, ...
Zahraniční investoři zredukovali pozice na českém bondovém trhu. Co to znamená a co čekat dál?
31.03.2020 11:04
Podle únorových statistik státního dluhu se objem dluhopisů držených z...
České státní dluhopisy šly v dnešní aukci opět na dračku
01.04.2020 15:03
Česko dnes prodalo státní dluhopisy za rekordních více než 87 miliard...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.05.2025
17:12Která země má nejvíce (čistých) zahraničních aktiv? A jak to souvisí s globálními (ne)rovnováhami?
17:02Trumpova celní politika opět zvedá volatilitu na akciovém trhu  
15:37Lee věří v další růst akcií, pozitivní je i Siegel
14:57ČNB: Český růst byl podpořen investicemi a exportem, výhled zhoršují cla
14:15Čeká nás akciový výprodej? Penzijní fondy se chystají vyvážit portfolia
14:01Trumpovy celní vrtochy už spálily firmám přes 34 miliard dolarů, spočetla agentura Reuters
12:22Perly týdne: TACO, umění vyjednávat a chvíle pro euro
11:54Philip Morris ČR vyplatí za loňský rok dividendu 1220 korun na akcii, stejnou jako loni
10:59Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, rok 2025 již bude silný…
10:33Trumpova cla opět platí. A budou platit i zítra? Trhy na zprávy reagují tlumeně  
10:21Zpřesněný odhad HDP za první kvartál ukázal nejrychlejší růst ekonomiky za téměř 3 roky
9:09Rozbřesk: Trumpova cla: platí, neplatí a znovu platí
8:47Bessent: Obchodní rozhovory USA s Čínou váznou, měli by se zapojit prezidenti
8:46Odvolací soud obnovil Trumpova cla
8:44Ministerstvo financí navrhuje zrušit daňový strop 40 milionů, Trumpova cla znovu na scéně a futures jsou smíšené  
6:15Slavný index S&P 500 letos nestíhá. Má smysl začít kupovat akcie mimo USA?
29.05.2025
22:00Nvidia po výsledcích táhla trhy vzhůru  
18:23Nový inflačně - monetární režim a finanční síla obchodovaných firem
17:15Cena stříbra loni stoupla o 21 procent a v průměru rostla nejvíc za 13 let
16:48Ochlazení na akciovém trhu v USA  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data