Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Krugman: Akciová mánie

Krugman: Akciová mánie

17.08.2020 5:56
Autor: Redakce, Patria.cz

Finanční trhy se nacházejí v centru monumentálního souboje mezi pandemií na straně jedné a vládou na straně druhé. Kdo vyhraje? Na tuto otázku na Bloombergu odpovídal Howard Marks, spoluzakladatel a ředitel investiční společnosti Oaktree Capital. Klíčové je podle něj to, jak dlouho může Fed a americké ministerstvo financí udržovat stimulaci ekonomiky. A Paul Krugman zase míní, že akciový trh je v zajetí mánie. 

„V ekonomice jsme nikdy neměli nic takového jako dnes,“ míní investor s tím, že právě proto je těžké odhadovat, jak dlouho bude stimulace trvat. Na jedné straně podle něj lze tvrdit, že vláda reagovala ukvapeně a do ekonomiky nalila příliš mnoho peněz, na straně druhé za tuto pomoc ale můžeme být vděčni. Marks sám míní, že Fedem poskytnutá likvidita bude mít pravděpodobně dlouhodobé dopady, nejspíše ve formě vyšší inflace. To ale neznamená, že jde o chybu, protože pokud by Fed nestimuloval, hrozila by deprese, a to v celé globální ekonomice.

Nejsou problémem také možné zombie společnosti? Investor řekl, že Fed poskytuje likviditu všem firmám a některé z nich jsou zombie. To znamená, že si musí půjčovat na to, aby utáhly svou dluhovou službu. Na druhou stranu se ale dostává pomoci firmám, které zombie nejsou. Třeba letecké společnosti nyní realizují každý den obrovské ztráty, řada z nich by tak bez vládní podpory zkrachovala. Na otázku, zda se Spojené státy nedostaly již „za hranici státního kapitalismu“, investor odpověděl, že určitě překročily hranici ke státem vlastněným firmám a „jasně existuje neochota nechat firmy padnout“. 

Marks uvedl, že vláda od března poskytuje příjmy firmám i lidem, kteří by bez vlády byli bez příjmů. Kreativní destrukce podle něj znamená, že firmy, které nejsou úspěšné, by měly padnout. Management firem by dokonce měl mít strach z bankrotu, protože to jej nutí k odpovědné práci. Pokud Fed toto riziko sníží, má to odpovídající důsledky. Investor se ale vyhýbal odpovědi na to, zda tedy Fed ekonomiku stimuluje příliš, nebo ne. Není ale známkou nadměrné stimulace například to, že rizikové dluhopisy momentálně nesou velmi nízké výnosy? Podle investora ne, protože bezrizikové výnosy leží rekordně nízko a rizikové spready jsou „stále atraktivní“. 

Mánie a vyhnutí se depresi

Vyhraněnější názor má například Paul Krugman, který před několika dny pro CNBC uvedl, že na akciovém trhu panuje mánie a ekonomika by bez stimulace padla do deprese. Otevření amerického hospodářství podle něj proběhlo „hloupým způsobem“ a příliš brzy. Virus totiž „nebyl pod kontrolou“, nepožadovalo se nošení roušek a podobně. Podle Krugmana je ale namístě i určitý optimismus proto, že ekonomika netrpí vážnou vnitřní nerovnováhou tak jako během předchozích krizí. To znamená, že pokud se podaří dostat pod kontrolu epidemii, mohla by se ekonomická aktivita rychle zvednout.

Akcie jsou atraktivní, protože desetileté obligace vynášejí 0,6 %. To je jeden důvod, ale pak je tu ještě další pohled. Rally táhnou technologické firmy, které generují výraznou část tržeb v zahraničí a jsou tak sázkou na to, že zbytek světa si povede lépe než americká ekonomika. K tomu je ale těžké vyhnout se dojmu, že na trhu je řada bublin. Fed k vysokým cenám akcií podle Krugmana nyní nepřispívá rozhodujícím způsobem, i když během propadu platil opak. K tomu platí, že „je těžké si představit, co jiného mohl Fed dělat“. Vazba mezi reálnou ekonomikou a akciemi je pak podle ekonoma obvykle slabá a je možné, že investoři stále plně nepochopili, jak moc pandemie na hospodářství dopadla. 

Zdroj: Bloomberg, CNBC

 

Čtěte více:

Yardeni: Odvrácená strana MMT a „ekonomiky pro lidi“
10.08.2020 10:30
Stephanie Keltonová je autorkou knihy The Deficit Myth: Modern Monetar...
Bloomberg: Evropané podpoří prodeje elektromobilů i trh s lithiem
10.08.2020 12:40
Evropští spotřebitelé jsou motivováni k nákupu elektrických automobilů...
Může akciím dlouhodobě prospívat to, co ekonomice škodí?
10.08.2020 17:27
V roce 1976 se v USA na akciových trzích obchodovalo méně než 5 000 fi...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
31.10.2020
15:58Dluhová krize bezprostředně nehrozí
30.10.2020
21:23FAAMG akcie otřásly Wall Street  
17:49Alois Rašín a dvě krávy
17:48Prezidentské volby v USA: Není to jen Trump vs. Biden  
17:05Červený konec týdne. Pandemie a volby kazí dojem z dat i výsledků  
16:57Nokia – další kvartál, další zklamání a další nová strategie (komentář analytika)  
16:19Eurohold: Antimonopolní úřad je pro prodej bulharských aktiv ČEZ
16:13Výsledky Applu jsou zase jednou čistě o iPhonu (komentář analytika)  
15:58Herrero: Čína zatím nesklízí plody svého tahu na technologický rozvoj
14:40Facebook reportuje výborný kvartál, varuje však před rokem 2021  
14:19Potvrzeno: EET se odkládá do konce roku 2022. Bude to konec projektu?
13:54Perly týdne: Ropa na 65 dolarech, evropské světlo na konci tunelu a naše bezpečná pracovní místa
13:45ČEB, a.s. - Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:13Branislav Soták: Amazon tržní konsensus rozstřílel, výhled je ale slabší  
12:51Regulátoři EU viní České dráhy z úmyslného poškozování konkurence
12:44Alphabet opět na vlně růstu všech svých segmentů (komentář analytika)  
11:28Analytik: Výsledkům Monety pomohly menší odpisy, čtvrtý kvartál bude důležitější  
11:16Nezaměstnanost v EU zůstala v září na 7,5 procenta
11:13Ekonomika EU i eurozóny vzrostla nejrychleji od roku 1995
10:28Slušná ekonomická data, ale také slabší výhled velkých techů. Pátek začal lehce negativně  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data