Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Krugman: Akciová mánie

Krugman: Akciová mánie

17.08.2020 5:56
Autor: Redakce, Patria.cz

Finanční trhy se nacházejí v centru monumentálního souboje mezi pandemií na straně jedné a vládou na straně druhé. Kdo vyhraje? Na tuto otázku na Bloombergu odpovídal Howard Marks, spoluzakladatel a ředitel investiční společnosti Oaktree Capital. Klíčové je podle něj to, jak dlouho může Fed a americké ministerstvo financí udržovat stimulaci ekonomiky. A Paul Krugman zase míní, že akciový trh je v zajetí mánie. 

„V ekonomice jsme nikdy neměli nic takového jako dnes,“ míní investor s tím, že právě proto je těžké odhadovat, jak dlouho bude stimulace trvat. Na jedné straně podle něj lze tvrdit, že vláda reagovala ukvapeně a do ekonomiky nalila příliš mnoho peněz, na straně druhé za tuto pomoc ale můžeme být vděčni. Marks sám míní, že Fedem poskytnutá likvidita bude mít pravděpodobně dlouhodobé dopady, nejspíše ve formě vyšší inflace. To ale neznamená, že jde o chybu, protože pokud by Fed nestimuloval, hrozila by deprese, a to v celé globální ekonomice.

Nejsou problémem také možné zombie společnosti? Investor řekl, že Fed poskytuje likviditu všem firmám a některé z nich jsou zombie. To znamená, že si musí půjčovat na to, aby utáhly svou dluhovou službu. Na druhou stranu se ale dostává pomoci firmám, které zombie nejsou. Třeba letecké společnosti nyní realizují každý den obrovské ztráty, řada z nich by tak bez vládní podpory zkrachovala. Na otázku, zda se Spojené státy nedostaly již „za hranici státního kapitalismu“, investor odpověděl, že určitě překročily hranici ke státem vlastněným firmám a „jasně existuje neochota nechat firmy padnout“. 

Marks uvedl, že vláda od března poskytuje příjmy firmám i lidem, kteří by bez vlády byli bez příjmů. Kreativní destrukce podle něj znamená, že firmy, které nejsou úspěšné, by měly padnout. Management firem by dokonce měl mít strach z bankrotu, protože to jej nutí k odpovědné práci. Pokud Fed toto riziko sníží, má to odpovídající důsledky. Investor se ale vyhýbal odpovědi na to, zda tedy Fed ekonomiku stimuluje příliš, nebo ne. Není ale známkou nadměrné stimulace například to, že rizikové dluhopisy momentálně nesou velmi nízké výnosy? Podle investora ne, protože bezrizikové výnosy leží rekordně nízko a rizikové spready jsou „stále atraktivní“. 

Mánie a vyhnutí se depresi

Vyhraněnější názor má například Paul Krugman, který před několika dny pro CNBC uvedl, že na akciovém trhu panuje mánie a ekonomika by bez stimulace padla do deprese. Otevření amerického hospodářství podle něj proběhlo „hloupým způsobem“ a příliš brzy. Virus totiž „nebyl pod kontrolou“, nepožadovalo se nošení roušek a podobně. Podle Krugmana je ale namístě i určitý optimismus proto, že ekonomika netrpí vážnou vnitřní nerovnováhou tak jako během předchozích krizí. To znamená, že pokud se podaří dostat pod kontrolu epidemii, mohla by se ekonomická aktivita rychle zvednout.

Akcie jsou atraktivní, protože desetileté obligace vynášejí 0,6 %. To je jeden důvod, ale pak je tu ještě další pohled. Rally táhnou technologické firmy, které generují výraznou část tržeb v zahraničí a jsou tak sázkou na to, že zbytek světa si povede lépe než americká ekonomika. K tomu je ale těžké vyhnout se dojmu, že na trhu je řada bublin. Fed k vysokým cenám akcií podle Krugmana nyní nepřispívá rozhodujícím způsobem, i když během propadu platil opak. K tomu platí, že „je těžké si představit, co jiného mohl Fed dělat“. Vazba mezi reálnou ekonomikou a akciemi je pak podle ekonoma obvykle slabá a je možné, že investoři stále plně nepochopili, jak moc pandemie na hospodářství dopadla. 

Zdroj: Bloomberg, CNBC

 

Čtěte více:

Yardeni: Odvrácená strana MMT a „ekonomiky pro lidi“
10.08.2020 10:30
Stephanie Keltonová je autorkou knihy The Deficit Myth: Modern Monetar...
Bloomberg: Evropané podpoří prodeje elektromobilů i trh s lithiem
10.08.2020 12:40
Evropští spotřebitelé jsou motivováni k nákupu elektrických automobilů...
Může akciím dlouhodobě prospívat to, co ekonomice škodí?
10.08.2020 17:27
V roce 1976 se v USA na akciových trzích obchodovalo méně než 5 000 fi...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.07.2024
22:04Nejslabším indexem byl technologický Nasdaq  
20:44LVMH: Slabé prodeje v Číně posílají akcie dolů  
17:37Preview: MONETA pololetními výsledky potvrdí, že je na dobré cestě ke splnění ročního ziskového cíle  
17:17Wall Street balancuje kolem nuly při sledování výsledků, evropský růst se vytrácí  
16:44Trh se stále vzdaluje svým valuačním standardům. Pohled pod povrch ale už tak černobílý není
15:56Komentář analytika: Prémiovou verzi Spotify si platí již 246 milionů předplatitelů  
15:45Maďarská centrální banka snížila základní úrok na 6,75 procenta
15:23Technická analýza: Akcie Monster se odrážejí od stabilní podpory  
14:08Coca-Cola ve čtvrtletí zvýšila tržby více, než se čekalo, ale klesl jí zisk
13:58General Motors (z +4 % na -5 %) zvýšila zisk a letos podruhé zlepšuje celoroční výhled. Těží z růstu cen a poptávky po benzínových dodávkách
13:33Než otevře Wall Street: UPS, Coca Cola, Comcast, Danaher  
12:07Koruna slábne při obavách z ČNB. Akcie navazují na včerejší jízdu  
11:54Rattner o amerických prezidentských volbách a jejich vlivu na akciový trh
10:34Porsche oznámilo zpomalení výroby a pokles ziskovosti, akcie klesají nejvíc v historii
10:02Centrální bankéř Frait se bude rozhodovat mezi snížením sazeb o 25 či 50 bps. Nebojí se výraznějšího. Korunu vidí slabší proti fundamentům
9:03Rozbřesk: Evropské průmyslové oživení se odkládá, nikoliv však na neurčito
8:54Evropa zahájí smíšeně, Harris získala na svou kandidaturu historicky nejvyšší částku  
6:12Stratéžka Invesco: Mohl by Fed snížit úrokové sazby v roce 2024 dvakrát?
22.07.2024
22:00Přeprodané technologické tituly přilákaly kupce  
17:23Snižování sazeb: Jak na něj obvykle reaguje akciový trh?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
14:30USA - Bilance zahr. obchodu, předb., mld. USD
16:00USA - Prodeje nových domů