Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nejslabší prašivé dluhopisy leží ladem. Blíží se vlna bankrotů?

Nejslabší prašivé dluhopisy leží ladem. Blíží se vlna bankrotů?

01.09.2020 12:46
Autor: Redakce, Patria.cz

Společnosti s neinvestičním ratingem prodávají dluhopisy o sto šest. Ty nejslabší z nich se ale této horečnaté akce neúčastní a jejich boj o půjčky je předzvěstí toho, že letošní vlna bankrotů může nabrat na síle.

Podle dat Bloombergu dosáhly prodeje prašivých dluhopisů společností s ratingem CCC (obvykle ten nejnižší) k 28. srpnu částky 1,1 miliardy dolarů. To je nejméně od března. Tato suma tvoří asi 2 % srpnových emisí s vysokým výnosem.

Manažeři peněz se mnoha těmto rizikovým dluhopisům vyhýbají, protože se obávají, že jejich příjmy by mohla ohrozit pandemie. A zejména pokud jde o výletní lodě nebo těžaře ropy. Kupovat nejrizikovější dluhopisy na začátku potenciálně dlouhého ekonomického zpomalení může přinést problémy, zdůvodnil Gary Russell, šéf úvěrů s vysokým výnosem pro DWS North America. "Lidé se zdráhají u těchto společností příliš riskovat, protože vzhledem k tomu, co se děje s Covid-19, tu stále jsou makroekonomická rizika," dodal Russell, jehož firma spravuje 880 miliard dolarů celosvětově.

Když si společnosti s ratingem CCC nemohou půjčit, často skončí v konkurzu, jakmile dojde na splatnost dluhu. V letošním roce bylo podobných scénářů hodně. Podle údajů Bloombergu bylo za letošek do 21. srpna podáno 177 žádostí o bankrot u firem s více než 50 miliony dolarů v pasivech. To je nejvíce za jakékoli srovnatelné období od roku 2009, kdy jich bylo za celý rok 271. Americký konkurzní institut předvídá, že počet bankrotů letos dosáhne rekordu.

Ekonomické zpomalení může na společnosti s ratingem CCC dopadnout obzvláště tvrdě. Například Fitch Ratings snížil v květnu rating seniorního nezajištěného dluhopisu společnosti US Steel na CCC částečně proto, že očekává, že poptávka výrobců automobilů po oceli klesne.

Když musíš, tak musíš

Pro společnosti s ratingem CCC ale stále svítá naděje. Vzhledem k tomu, že Fed snížil úrokové sazby téměř na nulu, snaží se investoři najít nějaký slušný výnos a poptávka po dluhopisech CCC by tak mohla začít růst, uvedl Oleg Melentyev, šéf americké strategie pro vysoké výnosy u Bank of America. "Investoři nemají na výběr. Budou do toho muset jít,“ řekl.

A někteří už do toho šli. Cena každého korporátního dluhopisu s ratingem CCC, který se prodal od června do srpna, až na jednu výjimku vzrostla a průměrný zisk je okolo 5 centů za dolar, uvedl Melentyev. Tento měsíc dosáhly dluhopisy s nejnižším ratingem jedny z nejlepších výkonů. Podle indexu Bloomberg Barclays nabraly CCC dluhopisy do minulého čtvrtka 1,6 %, B dluhopisy 0,84 % a BB dluhopisy 0,5 %. Průměrné rizikové prémie u cenných papírů klesly 26. srpna pod hranici 10 procentních bodů, což je úroveň běžně spojovaná s nebezpečím.

"Trh říká, že je čas na půjčky v hlubším úvěrovém spektru," řekl v rozhovoru John McAuley, vedoucí severoamerických pákových financí u Citigroup. "Uvidíte, že více CCC dluhopisů získá lepší přístup na trh a uvidíte, že napjatější úvěry získají přístup v příštích měsících."

Společnost Pike, která dělá a opravuje elektrické rozvody, prodala v srpnu osmileté dluhopisy za 500 milionů USD s minimálně jedním CCC ratingem a výnosem pouhých 5,5 %. Původně se prodával za 100 centů za dolar a minulý pátek se obchodoval kolem 100,5 centu. "Podle historických standardů pro CCC úvěry se jedná o velmi nízký výnos a obchoduje se velmi dobře," domnívá se Kevin Bakker, vedoucí pro vysoké výnosu u Aegon Asset Management. "Je to signál, že u určité společnosti nemají lidé nutně problém s nákupem CCC."

Jakýkoli nárůst emisí CCC dluhopisů bude pravděpodobně selektivní v závislosti jak na dlužníkovi, tak na výhledu pro daný sektor během pandemie, myslí si Adi Habbu, analytik Barclays, který se specializuje na obchodování s dluhopisy. Mnoho firem s problémy si již půjčilo proti většině svých aktiv, a to může nyní ztěžovat další emise, doplnil. "Vzhledem k současné nejistotě se věřitelé v tomto prostoru budou muset dále zaměřovat na to, zda je konkrétní odvětví na cestě k oživení a zda ještě jsou nějaká aktiva k zajištění jakéhokoli nového dluhu," uzavírá Habbu.

Zdroj: Bloomberg; Foto: Flickr, upraveno

 
 

Čtěte více:

Komentář analytika: Morgan Stanley táhne vzhůru FICC segment
16.07.2020 15:04
Jelikož banka nemá pořádnou úvěrovou divizi, která by mohla dělat prob...
Agentura S&P zhoršila výhled úvěrového ratingu Boeingu
06.08.2020 8:18
Mezinárodní ratingová agentura S&P Global Ratings zhoršila výhled hod...
Duy: Více dlouhodobých amerických dluhopisů? Pro Fed žádný problém
13.08.2020 13:12
Americké ministerstvo financí nyní vydává mnohem více dlouhodobých dlu...
Itálie prodává dluhopisy s dvojnásobným výnosem oproti vrstevníkům
13.08.2020 12:17
Itálie se snaží vydělat na nízkých výpůjčních nákladech a chce v polov...
Bloomberg: Neoblíbené italské banky jsou na cestě k vykoupení
24.08.2020 14:16
Investoři, kteří donedávna považovali italské banky za potenciální spo...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.05.2022
9:17Víkendář: Na sazby zatím reagují hlavně trhy, a ne reálná ekonomika. Sedmdesátá léta jsou špatnou analogií
20.05.2022
22:02Obchodování na Wall Street dnes připomínalo jízdu na horské dráze  
18:13Pavol Mokoš: Překoupený ČEZ? Co ukazuje technika a historie a jak si počínat jako investor
17:14I to je dopad covidu: Americká ekonomika letos poroste rychleji než čínská. Poprvé od roku 1976
17:13Růstová nálada vyprchala a Amerika míří do červeného  
16:32Amerika otevírá růstem. Obavy z inflace i recese však zůstávají  
16:24Jaké jsou možnosti americké ekonomiky?
14:28Dvě velké banky čekají, že americké akcie to bude ještě bolet
12:49Perly týdne: Výprodejové ceny technologií, akcie bez put opce od Fedu a americký tah na elektromobilitu
11:44Winton: Není to „Tesla nebo GM“. Investujeme do přelomových technologií a neměníme pozice podle posledních inflačních čísel
11:43Komentář analytika: Dodavatelské řetězce brzdí výhled Applied Materials  
11:18Čínské nadechnutí na závěr týdne?  
10:41Inflácia, zvyšovanie sadzieb, investicné tipy. Stretnutie s analytikom a maklérom Patrie v utorok 24. 5. v Bratislave
9:49Výrobní ceny v Německu vzrostly kvůli drahé energii o rekordních 33,5 procenta
9:12Záznam: Devizovými intervencemi ČNB ukázala odhodlání snižovat inflaci
9:04Rozbřesk: S&P 500 před branou medvědího trhu. Fed nechá akcie svému osudu
8:54Evropské akcie by si ráno mohly spravit chuť. Futures jsou v zelené  
8:39Premiér Fiala potvrdil úvahy o restrukturalizaci ČEZ, včetně možného rozdělení firmy
6:01USA se nemohou vyhnout stagflaci, říká El-Erian. Fed čeká obtížné rozhodnutí
19.05.2022
22:08Propady v zámoří zpomalily tempo  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data