Euforie na globálních trzích může vrhat stín na část nejnovějšího přívalu fúzí a akvizic. Dokud farmaceutická společnost nevyrukovala 9. listopadu s oznámením o úspěšných testech vakcíny, odsouhlasily firmy obchodované na burzách během jednoho měsíce dohody o převzetí za více než 170 miliard dolarů. Následná akciová rally ale způsobila, že mnoho těchto obchodů vypadá najednou méně štědře, napsala agentura Bloomberg.
Nad nabídkovými cenami se teď obchodují firmy, které se staly cílem v takovýchto obchodech za 23 miliard dolarů. Investoři tak mohou očekávat konkurenční nabídku, nebo konflikt.
Koronavirová krize “rozostřuje hranici mezi konsolidací a oportunismem“, říká Josh Rosen, analytik ze společnosti United First Partners. “Proč by měli cíloví akcionáři kývnout na neočištěné akciové valuace, které se utvářely uprostřed nejhorší pandemie, kterou máme ještě v živé paměti?“ ptá se také.
Například společnost Lone Star dnes zvedla svou nabídku na britského developera komunitních zařízení pro seniory McCarthy & Stone na 647 milionů liber, a ustoupila tak nesouhlasu investorů. Sektor totiž prošel úpravou ratingu, a po něm už počáteční nabídka vypadala “moc levně”, uvedl Massimo Stabilini z hedgeového fondu Sinclair Capital.
Jiné cílované společnosti, které se obchodují nad cenou z podané nabídky na převzetí, jsou třeba v Londýně listovaný těžař mědi KAZ Minerals, na který si dělá zálusk jeho největší akcionář za 2,4 miliardy dolarů. Nesouhlasí ale skupina investorů v čele s Maximem Vorobyevem, podle které se nabídka snaží “využít” poklesů akcií KAZ kvůli Covid-19. Neodráží prý ani růstový potenciál firmy.
Na Interactive Software, výrobce hry “Grand Theft Auto”, podalo nabídku v řádu zhruba 1 miliardy USD britské herní studio Codemasters Group Holdings. I jeho návrh narážel na opozici. Hodnota návrhu během doby fluktuovala a k páteční zavírací ceně zmutovala do více než 2% slevy k ceně akcií Codemasters. Podle firmy Columbia Threadneedle Investments nabídka neoceňuje Columbia Threadneedle Investments stejně vysoko jako jeho konkurenty, kteří mají upsané akcie na burze.
“Představenstva firem, které řeší definitivní nabídku na převzetí, musejí zvážit pokračující výrazné zhodnocení akciového trhu relativně k dohodě, kterou tehdy podepsali,” uvedl analytik Brett Buckley z WallachBeth Capital.
Nebezpečí, že se takovéto dohody povede úspěšně zablokovat, je ale i tak menší. Hedgeové fondy, jejichž strategií jsou fúzové arbitráže, nebudou chtít po tak náročném roce takovéto strategie uplatňovat, domnívá se Andrew Ross z Confluence Global Capital.
Zdroj: Bloomberg