Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Reuters: Rally k novému otevření, nebo spekulativní bublina?

Reuters: Rally k novému otevření, nebo spekulativní bublina?

18.12.2020 12:35
Autor: Redakce, Patria.cz

Rostoucí americké akcie napínají akciové valuace k nejvyšším hodnotám za poslední roky. Investorům tak nezbývá než zjišťovat, jestli tato rally signalizuje přicházející ekonomické zotavení, nebo bublinu v cenách aktiv uprostřed globální pandemie, napsala agentura Reuters.

Poté, co širší americký akciový index S&P 500 zpevnil od ledna do současnosti o 15 %, se obchoduje na 22násobku budoucích zisků. Historický průměr je 15,3 násobek, ukazují data Refinitiv Datastream. Technologický index, který tvoří skoro 28 % indexu, má poměr P/E dokonce jště výše: Na 26,4 násobku v porovnání s historickým průměrem 20,6 násobku.

Podle býků jsou ceny akcií ospravedlněné. Na pozadí stojí očekávání, že vakcíny proti Covid-19 podepřou otevírání ekonomiky. Kromě toho tu je také jejich relativní atraktivita k aktivům, jako jsou dluhopisy, kde jsou výnosy na extrémně nízkých úrovních.

Podle jiných se ale některé části trhu dostaly do přeceněného pásma.

„V úhrnu jsou (akciové valuace) zvýšené…relativně k historii. V určitých částech trhu je rozhodně bublina,“ říká podle Reuters Walter Todd, investiční ředitel v Greenwood Capital.

Předseda Fedu Jerome Powell se do debaty vložil na tiskové konferenci po středečním jednání měnového výboru. Osobně se nedomnívá, že by akcie byly přeceněné na bázi poměru rizika a výnosů (risk-reward basis), a slíbil, že Fed bude nadále podporovat ekonomiku svými masivními měsíčními nákupy amerických státních dluhopisů.

S&P 500 se vynesl již o 66 % nad březnová minima a ve čtvrtek se vyhoupl na historické maximum, i když čerstvá data z amerického pracovního trhu ten den dodala další důkaz, že zotavování americké ekonomiky zadrhává.

Skeptikové poukazují na 680% rally akcií Tesly jenom za tento rok, nárůst bitcoinu na 20.000 USD a na peníze, které tečou do speciálních vehiklů na akvizice firem SPAC. To vše berou jako důkaz bublinoidního chování investorů.
Průzkum BofA Global Research tento týden ukázal, že správci fondů, lačnící po akciích, pustili úrovně hotovosti tak nízko, že to v bankovním modelu vyvolalo signál k prodeji akcií.

Vývoj akcií Tesla za poslední rok do 17. prosince 2020:

Tesla akcie

Powell ve středečním projevu prohlásil, že i když P/E násobky jsou na historickém maximu, „akciová prémie, která je skutečnou odměnou, kterou dostáváte za přijetí akciového rizika…není na neuvěřitelně nízkých hodnotách, což by znamenalo, že akcie nejsou v tomto smyslu přeceněné“.

Přirážka za akciové riziko, která srovnává výnos akcie v podobě zisku s výnosem amerického desetiletého dluhopisu, dává podle Keitha Lernera, hlavního analytika trhů v Truist Advisory Services přednost akciím před dluhopisy.
Při pohledu do historie je možné říci, že když se přirážka za akciové riziko drží na hodnotách, kde odpovídají těm současným, překonával index S&P 500 desetileté dluhopisy během následujících 12 měsíců o 10,3 %, tvrdí Lerner.
„Ti, kdo říkají, že trh je oceněný vysoko, mají pravdu,“ uvedl Lerner.

Akcie vypadají atraktivně, protože dividendy, zisky a výnosy z cash flow jsou mnohem vyšší než dividendové výnosy, uvedla v nejnovější zprávě JPMorgan Private Bank.

Zešikmění tržních valuací směrem nahoru způsobují také valuace firem s vysokou tržní hodnotou a velkou vahou v indexu S&P 500, uvedl Quincy Krosby, hlavní analytik trhů v Prudential Financial.

Ostrůvky hodnoty se podle něj nacházejí i v jiných částech trhu, jako jsou aerolinky, hotely a realitní firmy, které zasáhly uzavírky ekonomiky vyvolané pandemií. Valuace nejvíce nečinných firem nejsou „v tomto okamžiku naprosto nijak napnuté“, domnívá se také Krosby.

Zdroj: Reuters, Patria.cz

 

Čtěte více:

Co zvedne investiční úspěšnost z pár procent na více než 80 procent?
25.09.2020 17:45
Dominique Mielle má za sebou dlouhou kariéru ve financích a na stránká...
Víkendář: Fama o bublinách, negativních cenách ropy a inflaci
17.10.2020 8:20
Eugene Fama je držitelem Nobelovy ceny za ekonomii a autorem několika ...
Rekordní měsíc na trzích vyvolává obavy z přehřátí
30.11.2020 5:51
Letošní listopad bude jedním z těch, které se zapíšou do historických ...
Faktograf: Akciové déja vu
02.12.2020 5:52
Asi není náhodou, že nás pohled na finanční trhy s odstupem zhruba jed...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.09.2024
9:01Rozbřesk: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou. Pro korunu povzbuzením
8:37Fed snížil sazby o 50 bps, evropské futures zelenají. Investoři očekávají tzv. měkké přistání  
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  
13:50Vanguard nakupuje dolary s tím, že sázky na snížení sazeb Fedu zašly příliš daleko
12:28Podle Siegela by sazby Fedu mohly jít dolů o 50 bazických bodů. Sahm míní, že pravidlo nyní recesi neukazuje
11:33Tak o kolik? Fed rozhoduje o sazbách a velké tržní sázky slibují volatilní reakci  
11:07Google vyhrál u soudu EU spor o pokutu 1,49 miliardy eur za omezování konkurence
9:07Rozbřesk: Dilema před Fedem: věřit propagandě novinářů, anebo solidním datům? Pokud Fed sníží sazby jen o 25 bodů, dolar mohutně posílí
8:22Evropa otevře smíšeně, německý DAX klesá pod tíhou horšícího se sentimentu. Pro další vývoj bude klíčové večerní rozhodnutí Fedu o sazbách  
17.09.2024
22:01Investoři vyčkávají na zítřejší rozhodnutí Fedu  
17:24Je trh drahý? Stačí „jen“ odhadnout pět čísel
16:44Americký maloobchod poslal výnosy nahoru, ale akciím v růstu nepřekáží  
15:09Analytici: Záplavy ve střední Evropě mohou způsobit ztráty až za miliardy eur
14:09Tradiční souboj v americkém Kongresu: Dva týdny, než vláda bude bez peněz

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů