Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
El-Erian: Nesurfoval jsem na vlně likvidity, poučil jsem se

El-Erian: Nesurfoval jsem na vlně likvidity, poučil jsem se

22.12.2020 10:59
Autor: Redakce, Patria.cz

Neustále se opakující cyklus restrikcí, slábnoucí ekonomiky a následného uvolnění by mohl skončit díky vakcíně. Cesta k tomuto bodu se ale nyní zdá složitější. Pro Bloomberg Markets to uvedl Mohamed El-Erian, který se ale zároveň domnívá, že akciový trh by oslabil jen v případě, že by došlo k úplnému obratu v monetární politice. A jeho pravděpodobnost je naprosto minimální.

Minimální je i pravděpodobnost významných problémů v některém segmentu finančních trhů a důvodem jsou výrazně uvolněné finanční podmínky. Základním scénářem není ani vlna bankrotů, která by teoreticky mohla zastavit akcie v růstu. Příští rok ale bude vedle těchto „technických“ faktorů hrát stále větší význam fundament. Na otázku, zda existuje způsob, jak současnou stimulační politiku ukončit, ekonom odpověděl, že když je této politiky třeba, nedostává se jí, a když jí třeba není, je jí nadbytek.

El-Erian se domnívá, že podle řady názorů je „rozdělená vláda“ tou nejlepší kombinací, která mohla v USA nyní nastat. On sám má za to, že vláda „musí být schopná věci skutečně dělat“ a na to je potřeba, aby měla buď většinovou podporu, nebo aby se dvě hlavní politické strany byly schopné domluvit, což se ovšem již dlouho nepodařilo. Co si ekonom vzal z letošního roku? „Likvidita má významný vliv, a pokud je někdo, kdo je schopný ji vytvářet a ochotný použít, je třeba tomu věnovat pozornost.“

Letošní rok také podle ekonoma ukázal, jak slabé jsou sociální záchranné sítě, protože „hodně lidí trpělo a přitom trpět nemuseli“. Při zpětném pohledu by si pak El-Erian podle svých slov přál, aby věnoval více pozornosti zmíněným technickým faktorům a méně fundamentu. Vždy se pak ptá: „Jestliže jsem udělal chybu, jsem schopen s ní žít?“ Zde bylo podle něj chybou, že se držel postupu, který mu dlouhodobě dobře sloužil, což mu nedělá zase takové problémy. Jinak řečeno, neodhadl tedy to, že se dá „surfovat na vlně likvidity“, ale v konečném důsledku závisí na tom, zda je investor stále spokojen s tím, jak k investicím dlouhodobě přistupuje.

Změní tedy zkušenosti z letošního roku El-Erianův přístup? Na to ekonom odpověděl, že hledíme na proces, který má více kol. V investičním portfoliu by pak měla být aktiva vybraná na základě strukturálních pohledu, který ukazuje na jejich podhodnocení. Pak by tam měla být aktiva, která jsou podle investora zajímavá z hlediska dlouhodobých trendů. A nakonec aktiva, která jsou zajímavá z hlediska technického, oportunického. Právě letošní rok ekonomovi ukázal, že technická stránka věci a technický pohled si zaslouží podobnou pozornost jako zbylé dvě oblasti.

Zdroj: Bloomberg Markets

 

Čtěte více:

Deset témat pro rozvíjející se trhy po bolestivém roce 2020
21.12.2020 6:20
I když analytici a investoři se často přiklánějí k tomu, že rok 2021 b...
Reuters: Rally k novému otevření, nebo spekulativní bublina?
18.12.2020 12:35
Rostoucí americké akcie napínají akciové valuace k nejvyšším hodnotám ...
S Fedem se nebojuje?
18.12.2020 15:53
Jedno z nejvíce omílaných rčení na akciovém trhu zní „s Fedem se neboj...
Víkendář: Coase, majáky a údajné selhání trhu
20.12.2020 9:05
Ekonom Ronald Coase před šedesáti lety napsal článek, který se zaměřov...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.07.2025
18:05Důvěryhodnost amerických obligací na úrovni Řecka a Itálie?
17:15Trumpova cla zatím trhy výrazně nerozhodila. USA otevřely lehce v červených číslech  
16:48Začala výsledková sezóna. První přijdou na řadu velké banky, ve čtvrtek reportuje Netflix
15:10Další záminka, jak se zbavit Powella? Renovace Fedu nabobtnala na 2,5 miliardy
14:07Cena kryptoměny bitcoin poprvé překročila hranici 123 000 dolarů
13:31Týdenní výhled: Nových a vyšších cel se trhy stále příliš nebojí  
12:05Trhy vstupují do nového týdne lehce negativně, reakce na další várku cel zůstávají tlumené  
11:59Trump eskaluje celní hrozbu. 30% sazba může vést k recesi v EU, jednání pokračují
11:02Žádná krize, žádné 'cuty'. Mishkin varuje před unáhleným krokem Fedu
9:41Francie dá v příštích dvou letech na obranu dalších 6,5 mld. eur, uvedl Macron
8:52EU vyčkává s cly na USA, ČEZ chystá soláry a bitcoin láme další rekordy. Futures jsou v červeném  
8:35Rozbřesk: Trump přitvrzuje, vůči EU oznámil 30% clo. Nemusí však jít o hotovou věc
5:58Dluhopisová hra americké vlády a nemoudré volání po nižších sazbách
13.07.2025
15:08Leipziger: Dolar zůstává klíčový pro mezinárodní finanční stabilitu
10:12Víkendář: Švýcarské řešení bankovních krizí a problému „příliš velké na to, aby padly“
12.07.2025
15:03Americký kryptomerkantilismus jako nástroj na posílení pozice dolaru ve světové ekonomice
10:20Víkendář: Přeceňované sjednocení Itálie a ta horší stránka finanční podpory regionům
6:52Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Shrnutí
11.07.2025
17:43Poškozují rekordní odkupy finanční zdraví firem?
16:25Americké technologické firmy na vzestupu: Arista Networks dostává nový impuls  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
4:00Čína - Obchodní bilance, mld. USD
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč