Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Výnosy, které už nedávaly smysl

Výnosy, které už nedávaly smysl

01.03.2021 10:49
Autor: Redakce, Patria.cz

Nestojí za současným růstem výnosů vládních obligací rostoucí přesvědčení trhů, že Fed zvedne sazby dříve, než se čekalo? Iain Stealey z JPMorgan Asset Management na tuto otázku na Bloomberg Markets odpověděl, že v poslední době došlo ke zlepšení situace v oblasti pandemie a vakcinace. K tomu se přidává nový fiskální plán a obavy z přehřátí ekonomiky a růstu ve výši 6 – 7 %. Trhy tak uvažují o tom, zda výnosy desetiletých obligací dosahující 1,5 % dávají v takovém prostředí smysl.

Stealey poukázal na to, že Fed nyní ve srovnání s minulostí klade při stanovení své politiky větší váhu na nezaměstnanost a ohledně inflace jej zajímá dlouhodobější vývoj. JPMorgan čeká, že inflace se ve druhém čtvrtletí zvedne nad cíl ve výši 2 %, nicméně dlouhodobější strukturální faktory ji budou tlačit opět dolů. Stratég k tomu dodal, že Fed se zajímá především o tento dlouhodobější vývoj a chce si být jistý, že se inflace opět znatelně nesníží.

Trhy podle Stealeyho nyní dospěly k názoru, že s ohledem na zlepšení situace v ekonomice roste pravděpodobnost i dlouhodobějšího zvednutí inflace, a tudíž i scénáře, kdy Fed bude sazby zvyšovat spíše dříve než později. Nejde vlastně o test symetrického cíle Fedu, se kterým nyní americká banka pracuje? Podle stratéga ano a trhy svým způsobem zvažují to, co nový rámec, ve kterém chce Fed považovat svůj inflační cíl za symetrický, přinese v praxi.

Co by mohlo zastavit tlaky na další růst výnosů vládních obligací? Podle stratéga dvě věci. První z nich by bylo zeslábnutí reflačního příběhu, které je ale nyní spíše nepravděpodobné. A druhou jsou centrální banky. Například australská centrální banka „začala hodně kupovat nad rámec obvyklého tempa, což nijak dramaticky nepomohlo.“ Fed zatím podobným způsobem nereagoval. A Stealey dodal, že existuje ještě třetí možnost, kterou by byly problémy na trzích s rizikovými aktivy, které by následně utáhly v současnosti mimořádně uvolněné finanční podmínky v americké ekonomice.

Mohamed El-Erian na Bloomberg Markets hovořil o tom, že růst cen na řadě trhů stojí na nízkých sazbách a likviditě, kterou na trh dodává Fed. Skutečné riziko, kterým nyní trhy čelí, je tak riziko nedostatečné likvidity. Ekonom také hovořil o tom, že se může dostavit větší pohyb v cenách zboží a služeb, nicméně to neznamená, že by nastartoval inflační proces. Zatímco centrální banky a ekonomové mezi takovým procesem a jednorázovým pohybem cen rozlišovat budou, trhy podle El-Eriana ne. Před týdnem, na který je naplánována řada projevů lidí z vedení Fedu, pak El-Erian uvedl, že by měli hovořit podobným jazykem. Podle něj nedojde k nějaké výrazné změně v plánu, „protože jiný plán není.“

Zdroj: Bloomberg Markets



Čtěte více:

Rizikem akciové rally mohou být sázky na růst inflace
09.02.2021 12:58
Poprvé po dlouhé době se na Wall Street debatuje o tom, kdy by mohly a...
Centrální banky již čelí hrozbě rostoucích výnosů
22.02.2021 16:47
Reflační obchody dnes zažily na australských dluhopisových trzích náva...
Výnosy strmě stoupají a roste tlak na akcie. Další ztráty pro korunu
25.02.2021 17:18
Dopoledne se nálada na hlavních trzích zlepšovala, po poledni je tomu ...
Centrální banky říkají: Tištění peněz zatím nekončí. Trhy to ale nekupují
26.02.2021 15:22
Centrální banky po celém světě mluví jedním hlasem: Omezovat tištění p...
Perly týdne: Výnosy, inflace a akcie. A dávejte si pozor na psa!
26.02.2021 13:59
Trhy hýbou výnosy amerických vládních obligací, Goldman Sachs čeká ve ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  
8:12Dohoda s Vietnamem je podle Trumpa takřka hotová, USA oznámí cla pro menší země

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
9:00CZ - PPI, y/y
12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m