Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Sumner: Nepřivolávejme recesi špatnými cíli pro monetární politiku

Sumner: Nepřivolávejme recesi špatnými cíli pro monetární politiku

26.07.2021 16:02
Autor: Redakce, Patria.cz

"Nečekám, že se v následujících několika letech objeví recese, ty je totiž téměř nemožné predikovat. Zajímavější tak je přemýšlet o chybách v ekonomické politice, které by během pár let k recesi vést mohly,“ píše na stránkách The Money Illusion monetarista Scott Sumner. Takovou chybou by podle něj byla příliš utažená monetární politika, což „je ale v tuto chvíli docela nepravděpodobné“. Podobně by ale mohla působit příliš uvolněná monetární politika.

Pokud by monetární politika byla natolik expanzivní, aby posunula tempo růstu mezd tak vysoko, že by nebylo konzistentní s 2 % inflačním cílem, mohla by taková politika nakonec vést k recesi. Donutila by totiž centrální banku k tomu, aby monetární podmínky nakonec utáhla tak, aby se inflace udržela na inflačním cíli ve výši 2 %. A právě toto utažení by mohlo vést k recesi, píše Sumner a pokračuje úvahou nad tím, zda současná vyšší inflace je přechodná, nebo ne.

Jestliže podle ekonoma dnes někdo hovoří o přechodné inflaci, míní tím většinou to, že inflace se opět sníží bez toho, aby Fed musel utáhnout svou politiku způsobem, který byl popsán výše. Tedy tak, že by ekonomiku poslal do recese. Někteří lidé přitom požadují, aby Fed držel uvolněnou politiku tak dlouho, jak bude nutné pro plošné zvyšování mezd. Což je ale podle Sumnera „extrémně chybný přístup“, který by nakonec neprospěl ani zaměstnancům. Proč?

V delším období jsou totiž reálné mzdy určeny jen reálnými faktory. Tedy zejména produktivitou, ale třeba i tím, jakou mají zaměstnanci vyjednávací sílu vůči firmám. Monetární politika je nominálním faktorem a nemůže zajistit soustavně vyšší reálné mzdy. I když v kratším období může monetární expanze vést třeba k tomu, že ceny rostou rychleji než mzdy, a reálné mzdy tak snížit.

Nejlepší monetární politika je podle Sumnera taková, která vede ke stabilnímu zvyšování nominálních mezd. A je spojená s reformami na nabídkové straně ekonomiky, které zvyšují reálné mzdy. Naopak špatná monetární politika vytváří nestabilní cyklus, který nakonec škodí i zaměstnancům. Pokud tedy podle Sumnera přijde v následujících několika letech recese, bude důsledkem špatné politiky, kterou nastavili lidé „snažící se pomoci zaměstnancům“. Taková politika by totiž vedla k nadměrné stimulaci, ale někdy v roce 2023 by Fed musel šlápnout na brzdu, aby „udržel inflační důvěru“. Podle ekonoma ale nejde o nejpravděpodobnější scénář.

Následující graf ukazuje vývoj peněžní nabídky v Číně, USA, eurozóně a Velké Británii:

1

Zdroj: The Money Illusion, Twitter

 
 

Čtěte více:

Rozdíly v Evropě: strukturální, ne cyklické, domnívá se Artus
19.07.2021 6:14
Hlavní ekonom francouzské investiční banky Natixis Patrick Artus se v ...
Víkendář: Nejnáročnější období pro monetární politiku není v době, jako byl pád Lehman Brothers
18.07.2021 9:20
Investor Ray Dalio a ekonom Larry Summers v rozhovoru pro Bloomberg de...
Rizika, která podle analytiků z Wall Street způsobují na globálních trzích obavy o další růst
19.07.2021 15:06
Počet případů nakažených Covid-19 roste spolu s výskytem mutace delta ...
Týdenní výhled: Výsledková sezóna vstupuje do druhého týdne, delta tlumí sázky na návrat k normálu
19.07.2021 13:24
Pokračuje výsledková sezóna, zasedat bude ECB, více se sleduje šíření ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.09.2021
12:53OECD zvýšila inflační výhled a varuje před předčasným koncem státní pomoci
12:16Z šílenství kolem zelených investic by mohla vzniknout bublina. Návrh regulace už je na spadnutí
12:12Akcie Universal Music Group při svém debutu vylétly až o 39 procent. Investoři sází na streamování
11:28Strach klesá, investoři hledají příležitosti. Akcie obrátily nahoru  
11:07Shell ustupuje z Permské nížiny  
10:33Holub z ČNB se "pravděpodobně" přikloní ke zvýšení sazeb o půl procentního bodu
10:11Šéf Evergrande věří, že se firma z problémů dostane. Podle S&P ale vláda jen tak nezasáhne
9:50UNICAPITAL Invest III a.s.: Oznámení o výplatě výnosů dluhopisů
9:42UNICAPITAL Invest III a.s.: Oznámení o výplatě výnosů dluhopisů
9:02Rozbřesk: Čínská realitní nákaza děsí trhy
8:47Akciové výprodeje ustávají, futures míří do zeleného  
6:07Hlas z Morgan Stanley: Začínají trhy věštit obrat směrem nahoru?
20.09.2021
22:02Krach čínského obra se může přelít do celého světa  
17:57Evergrande a jádro věci
17:32Amerika přebírá štafetu, investoři se dál zbavují akcií, daří se dluhopisům  
16:40Evropské akcie mají prozatím to nejlepší za sebou
15:54Lufthansa prodá nové akcie za 2,14 miliard eur. Chce tak splatit pomoc Německa
14:43Yardeni: Evergrande není Lehman, do Číny neinvestujte, komodity možná za vrcholem
13:36Týdenní výhled: Zabrání opatrný Fed výraznější korekci?  
12:37Dovedu si představit utažení sazeb o 100 bps ještě letos, říká člen rady ČNB Nidetzký

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Adobe Inc (08/21 Q3, Aft-mkt)
AutoZone Inc (08/21 Q4, Bef-mkt)
FedEx Corp (08/21 Q1, Aft-mkt)
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
14:30USA - Počet nově zahájených staveb