Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Hodnotové akcie přinesou o 5 až 10 procent vyšší návratnost než celý trh, domnívá se Arnott

Hodnotové akcie přinesou o 5 až 10 procent vyšší návratnost než celý trh, domnívá se Arnott

04.10.2021 10:28
Autor: Redakce, Patria.cz

Zakladatel společnosti Research Affiliates Rob Arnott představuje mezi investory známé jméno a na Yahoo Finance hovořil o své nové analýze, podle které by hodnotové akcie měly v následujících letech vynášet znatelně více než celý trh. Expert konkrétně hovoří o 5 – 10% dodatečné návratnosti během následujících deseti let. Jedním z důvodů jsou relativní valuace – zatímco celý trh je nyní „plně naceněný“, u hodnotových akcií to neplatí.

Následující graf ukazuje relativní výkony hodnotových a růstových akcií, světlá křivka pak jejich relativní valuace:
1
Zdroj: Yahoo Finance, Youtube

Hodnotové akcie si podle obrázku vedly dlouhodobě lépe než růstové, trend se zlomil po finanční krizi. Od té doby klesá i relativní valuace hodnotových akcií, která se nyní i přes růst dosažený v posledních měsících drží stále velmi nízko. Arnott míní, že právě tento faktor ukazuje, jak moc dobře si mohou hodnotové akcie vést ve srovnání s růstovými. Jak ale vůbec definovat hodnotovou akcii?

Expert poukázal na to, že tradičně se v této oblasti používá poměr tržní ceny akcie a její účetní hodnoty PBV. Podle Arnotta jde ale již nějaký čas o zavádějící měřítko, protože účetní hodnota akcie neodráží hodnotu některých aktiv, jako třeba značku či know-how. Může být proto lepší používat PBV upravené o hodnotu těchto aktiv či násobky, jako je cena akcie k tržbám nebo ziskům na akcii.


 

Následně jde o to, co je již odraženo v cenách růstových a hodnotových akcií. Ty první se obchodují s vyššími valuačními násobky a existuje k tomu dobrý důvod, protože „trh není hloupý“. Mohou mít lepší produkt, lepší management, lepší výhled. Opak platí o hodnotových akciích. Ty růstové tedy přinesou vyšší zisky, jen pokud budou ještě lepší, než se čeká. Hodnotové zase zklamou jen v případě, pokud budou ještě horší, než se očekává. Investice do nich tak mohou v některých případech zklamat, ale podle Arnotta ty další mohou přinést zajímavou návratnost, protože se u nich věci vydají lepším směrem, než byla nastavena očekávání.

Některé růstové a technologické akcie mohou podle experta zase zklamat a uvedl v této souvislosti příklad společnosti Cisco. Ta byla v roce 2000 krátce nejhodnotnější firmou světa s vysokými valuacemi a cenou akcií. V následujících dvaceti letech pak skutečně dovedla zvyšovat své zisky v průměru asi o 12 % ročně. Ale akcie samotné již ani zdaleka nedosahovaly cen jako z roku 2000.

Technologické akcie jako celek přinesou podle Arnotta negativní reálnou návratnost. V souvislosti s tímto sektorem a růstovými akciemi obecně přitom bývá často zmiňována jejich vyšší citlivost na rostoucí sazby. Arnott k tomu ale uvedl, že podle mezinárodních dat je vazba mezi pohybem sazeb na straně jedné a relativními výkony růstových a hodnotových sazeb na straně druhé překvapivě nízká.

Zdroj: Yahoo Finance


 

Čtěte více:

Růstově hodnotový guláš a návrat k jednoduchosti
21.07.2021 17:12
Podle některých názorů bude ekonomický boom v USA slábnout (viz i má p...
Na trzích nás čeká tvrdá jízda po výmolech, varuje JPMorgan
30.07.2021 14:22
Po volatilním, ale rekordním červenci se evropské akcie řítí do období...
Další obrat mezi hodnotovými a růstovými akciemi
05.08.2021 17:14
Poslední týdny by mohly naznačovat, že padají naděje těch, kteří doufa...
Perly týdne: Jak začít s akciovým investováním, nová rally i fáze cyklu
06.08.2021 12:13
Pokračuje americká akciová dominance, trhy vstoupily do další fáze cha...
Dobře si ještě povede cyklická hodnota, štafetu začnou přebírat silné společnosti, tvrdí Blackrock
16.08.2021 11:23
Výhled pro americké akcie je stále „konstruktivní“ a pomáhat by jim mě...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Kalendář událostí
    ČasUdálost
    3M Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
    Charles Schwab Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
    Truist Financial Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
    7:00Electrolux AB (06/25 Q2)
    7:00Husqvarna AB (06/25 Q2)
    7:30Danske Bank A/S (06/25 Q2)
    7:30Saab AB (06/25 Q2)
    7:30Skanska AB (06/25 Q2)
    7:45Boliden AB (06/25 Q2)
    8:00Yara International ASA (06/25 Q2)
    13:00American Express Co (06/25 Q2)
    13:00Atlas Copco AB (06/25 Q2)
    13:00Schlumberger NV (06/25 Q2)
    14:30USA - Počet nově zahájených staveb
    16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university