Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Perly týdne: Další posilování dolaru, rok hodnotových akcií a u taperingu „tentokrát jinak“

Perly týdne: Další posilování dolaru, rok hodnotových akcií a u taperingu „tentokrát jinak“

07.01.2022 12:30
Autor: Redakce, Patria.cz

Strategas tvrdí, že letos už si investoři budou muset vybrat mezi hodnotovými a růstovými akciemi, ten správný posun je přitom podle společnosti směrem k těm prvním. Oxford Economics poukazuje na výrazný strukturální posun na americkém trhu práce, MUFG Bank rozebírá důvody pro další posilování dolaru. A ještě více v nových Perlách týdne.

Dolar a měnové trhy v letošním roce: Yahoo Finance tvrdí, že americký prezident Biden věří v pozitivní efekt silného dolaru a o kurzu americké měny hovořil i měnový analytik MUFG Bank Lee Hardman. Dolar podle něj bude ovlivněn hlavně tím, že pokračující inflační tlaky v americké ekonomice budou nutit Fed k rychlejšímu obratu v jeho monetární politice. Trhy nyní plně počítají s trojím zvýšením sazeb v letošním roce, Hardman ale míní, že existuje prostor pro větší počet zvyšování a to nejen letos, ale i v dalších letech.

Trhy nyní počítají konkrétně s tím, že sazby Fedu se nakonec usadí blízko 2 % a podle analytika je to z historického hlediska stále velmi nízko. Sazby tak nakonec mohou skončit výše. Což by se celkově mělo promítat i do tlaků na další posilování kurzu americké měny. To už by ale mělo být umírněnější, protože většina zpráv a očekávání týkajících se růstu amerických sazeb již je v kurzu dolaru přece jen odražena.

Hardman byl také tázán na vývoj u turecké liry. Podle něj je její kurz ovlivněn zejména špatným nastavením ekonomické politiky, protože turecký prezident i vedení centrální banky se domnívají, že nižší sazby se neprojeví rostoucí inflací. Jenže inflace je již nyní v této zemi problémem a ekonomická politika na to adekvátně nereaguje. Vláda se sice určitými intervencemi snaží zpomalit dolarizaci ekonomiky, ale to nic nemění na celkovém obrázku, kterému dominují zmíněné vysoké inflační tlaky. A udržitelný obrat na liře nepřijde, pokud se vláda neobrátí ke „konvenční ekonomické politice“.

Minulý rok si vedlo dobře čínské renminbi, což je podle experta zejména dorazem strukturálního posunu v globální spotřebitelské poptávce. Ta se totiž vychýlila směrem od služeb ke zboží, což pomohlo čínských exportům a také čínské měně. Letos by ale apreciační tlaky u renminbi měly slábnout s tím, jak se bude normalizovat situace v globální ekonomice včetně struktury poptávky. Slábnoucí ekonomická aktivita v Číně také vede vládu k uvolňování monetární politiky.

Graf od Goldman Sachs ukazuje vývoj čistých pozic na dolaru u nekomerčních subjektů a investičních institucí: 
perly 1 

Zdroj: Twitter

Tentokrát jiný typ taperingu: Akcie v minulosti reagovaly na informace o snižování nákupů aktiv americkou centrální bankou negativním způsobem již několikrát. Pokud by k tomu nyní opět došlo, bude situace jiná, protože nyní se pohybujeme v prostředí vyšší inflace. Když se totiž v minulosti dostavila negativní reakce trhů, Fed je mohl následně uklidnit tím, že tapering zvolní, či jej pozdrží. Kvůli současné výši inflace ale nyní tuto možnost nemá. Pro CNBC to uvedl známý investor a ekonom Ed Yardeni s tím, že nyní budou v tomto ohledu rozhodující tenze v dodavatelských řetězcích, protože ty významně promlouvají do inflace. A podle ekonoma se objevují první známky jejich polevování.

Výrazný posun na trhu práce: Následující graf ukazuje, jak se postupně měnila charakteristika amerického trhu práce. Oxford Economics konkrétně porovnává různé verze Beveridgeovy křivky – inverzního vztahu mezi počtem volných pracovních míst a mírou nezaměstnanosti. Před finanční krizí a během ní byla křivka umístěna vlevo dole. Poté se posunula o něco doprava a během pandemie tím samým směrem s výrazně větší razancí. To znamená, že nyní pozorujeme u dané míry nezaměstnanosti mnohem více volných pracovních míst, než před finanční krizí:

perly 2
Zdroj: Twitter

Potřeba si vybrat růst, nebo hodnotu: Akcie si obvykle vedou dobře ještě asi rok poté, co americká centrální banka začne zvedat sazby. Pro CNBC to připomněl Jason Trennert, který stojí v čele společnosti Strategas. Dodal ale jednu věc: Reálné sazby jsou nyní hluboko v negativních číslech a jsou nejnižší od sedmdesátých let. Fed je tak podle experta „za křivkou“ a to znamená, že investoři by se měli orientovat spíše na hodnotové akcie a sektory, včetně finančního, energetiky a materiálů. 

Stejné doporučení expert zmiňoval již minulý rok, to si ale vedly dobře i růstové akcie. Letos si ovšem podle něj budou investoři muset již vybrat, zda se budou orientovat na hodnotu, či na růst. Trennert byl následně tázán na rozhodování o dalším směru monetární politiky v USA. Odpověděl, že vedení Fedu nefunguje jako demokratická instituce, ale že rozhodnutí nakonec záleží na jeho šéfovi. V druhé polovině roku se pak podle experta bude stávat z monetární politiky stále více politické téma

Opadající zájem o ESG? Následující graf ukazuje vývoj počtu vyhledávání výrazu ESG a podle něj v poslední době zájem o tuto oblast výrazně klesá: 

perly 3 
Zdroj: Twitter


Čtěte více:

Rozbřesk: Turecká ekonomika (znovu) nad propastí
06.01.2022 9:08
Turecká lira zakončila rok 2021 s přehledem jako nejhůře performující ...
Státní rozpočet loni skončil s rekordním schodkem 419,7 miliardy korun, dluh se blíží 2,5 bilionu
06.01.2022 11:23
Hospodaření státu loni skončilo s rekordním schodkem 419,7 miliardy k...
Hlavní prioritou programového prohlášení vlády je lepší konkurenceschopnost Česka
06.01.2022 15:02
Hlavní prioritou programového prohlášení vlády je to, aby Česká republ...
Nemaso a 33 podhodnocených akcií od Morningstar
06.01.2022 17:26
Morningstar přišla se seznamem 33 podhodnocených akcií pro rok 2022. R...
Komentář analytika: Pivovarnická skupina Constellation Brands zvedá výhled
06.01.2022 15:33
Pivovarnická skupina Constellation Brands zaknihovala tržby ve výši 2...
Deficit zahraničního obchodu USA se vinou rekordního dovozu prudce prohloubil
06.01.2022 16:01
Deficit zahraničního obchodu Spojených států se v listopadu zvýšil o ...
Posouzení uchazečů o stavbu bloku Dukovan bude na konci ledna, říká šéf ČEZu. ČR radí, jak na taxonomii
07.01.2022 8:29
Podle generálního ředitele energetické společnosti ČEZ Daniela Beneše ...
ČNB nemůže na celosvětové nákladové tlaky nereagovat, zdůvodňuje guvernér Rusnok zvýšení sazeb
07.01.2022 9:35
Pro ponechání úrokových sazeb beze změny hlasovali na zasedání banko...
Průzkum Reuters: Koruna má v roce 2022 ustoupit z výšin, růst forintu zřejmě zpomalí
07.01.2022 10:18
Růst maďarského forintu během příštích 12 měsíců zřejmě zpomalí, zatí...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.05.2022
6:01Sedmdesátá léta a japonská bublina jsou špatným porovnáním pro současnou situaci, tvrdí ekonom
26.05.2022
22:00Americké akcie umazaly další ztráty; Alibaba +14 %  
17:38Inflační výhled a reálné výnosy akcií nacházející se na historických minimech
17:22Maloobchodníci znovu hýbou trhem, tentokrát nahoru  
16:59Broadcom kupuje VMware za 61 miliard dolarů v největší polovodičové akvizici
16:02Investice a pandemická omezení snížila čistý zisk Alibaby za čtvrtý kvartál o 59 procent
15:51Aktualizovaný plán Bruselu může zvýšit výdaje za solár a větrnou energii
15:36Americká ekonomika v prvním kvartálu klesla v ročním přepočtu o 1,5 procenta
15:04Británie zavádí mimořádnou daň na energetické firmy, pomůže domácnostem
13:44Výsledky Nvidia nevyhnutelný pád nenaznačují, to nejlepší v rámci cyklu máme ale za sebou  
13:02Polská Allegro, vlastník webu Mall.cz, zvýšila čtvrtletní tržby o 15 procent
12:28Velké firmy pošlou část "nadměrných" zisků do rozpočtu, nařídil Orbán. Vybrat chce 800 miliard forintů
11:17Fed nepřekvapil, trhy jsou dopoledne opatrné  
10:59Nyní jsme v nejtěžší fázi cyklu. Poté přijde býk
10:37Nový guvernér Michl: ČNB by měla držet sazby na vyšší úrovni proti normálu
10:28Ruská centrální banka snížila základní úrok o tři procentní body na 11 procent
9:12Rozbřesk: Dilema ECB a co řiká nový guvernér ČNB Michl o koruně
8:52Zbrojovka Colt překonala očekávání, Fed bude dále zvyšovat sazby o půl bodu a futures jsou v červeném  
8:38Skupina Colt CZ zvedla provozní zisk EBITDA ve čtvrtletí o 120 procent, potvrzuje výhled
6:10Fidelity International: Podniky počítají náklady na dlouhodobý odchod z Ruska

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university