Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pokles reálných sazeb a nové predikce od Goldman Sachs

Pokles reálných sazeb a nové predikce od Goldman Sachs

16.03.2022 17:22

Jen okrajově jsem včera během pohledu na valuace technologického sektoru zmínil valuace celého trhu. Není žádným tajemstvím, že ty během posledních týdnů znatelně korigovaly. Dnes se podíváme na to, jak se jejich korekce rýmuje s jedním z jejich hlavních tahounů – reálnými sazbami. A na nové projekce vývoje na trhu od Goldman Sachs.

Následující graf ukazuje, že reálné sazby nejsou jediným, ale podstatným tahounem valuací amerických akcií. Jen výjimečně se od sebe odtrhují tak, jako nyní, když reálné sazby opět dosahují velmi hlubokých hodnot, ale valuace to nahoru nevytáhlo, naopak:

1
Zdroj: Twitter

Na základní fundamentální rovině se ona mezera dá vysvětlit jednoduše – efekt nižších reálných sazeb je eliminován vyšší rizikovou prémií a/nebo poklesem očekývaných zisků. Dovolím si tvrdit, že v současné době hrají svou roli oba faktory. A celé to ukazuje, to, že výstupy z trojůhelníku „sazby – prémie – očekávaný růst“ mohou být různé. Například v pokrizovéch letech byl ekonomický růst také relativně utlumený, ale sazby i prémie se nacházely dost nízko a ve výsledku prostředí akciím povětšinou svědčilo. Nyní pokles sazeb chování zbylých dvou proměnných eliminovat nedokáže.

Goldman Sachs dříve hovořil o cíli pro index SPX na 4 900 bodech, druhý graf ukazuje, že cíl byl snížen, ale nijak dramaticky: 

2 

Zdroj: Twitter

S očekávanými zisky v roce 2023 na 233 dolarech a trhem na 4 700 bodech predikce implikují PE ve výši nad dvaceti. Takže modrá křivka by se v prvním grafu měla podle GS zase zvednout a valuace se držet na úrovních, která jsou z historického hlediska mimořádně vysoké. Jinak řečeno, onen výše zmíněný trůjůhelník by zase měl nabízet hodně přívětivou kombinaci.


 

Čtěte více:

Opomíjená překážka dlouhodobé stability eurozóny
16.03.2022 6:09
Eurozóna je měnovou unií, která ale čelí strukturálnímu problému. Tvrd...
Spojení Avast (-12 %) a NortonLifeLock ohroženo? Britský regulátor CMA se obává narušení hospodářské soutěže
16.03.2022 8:59
Britský tržní regulátor CMA oznámil, že akvizice Avastu firmou NortonL...
Čínské akcie obrátily nahoru po slíbené podpoře finančním trhům. Alibaba v pre-marketu +19 procent
16.03.2022 10:18
Akcie v Hongkongu a Číně zaznamenaly ohromující oživení poté, co se čí...
Trhu s ropou hrozí kvůli protiruským sankcím šok, varuje agentura
16.03.2022 12:29
Trhu s ropou hrozí kvůli protiruským sankcím šok, už příští měsíc by m...
Ukrajina odmítá model neutrality představený Ruskem. Vzpomeňte na Pearl Harbour, řekl Zelenskyj v Kongresu
16.03.2022 13:08
Ukrajina při vyjednávání s Ruskem požaduje absolutní bezpečnostní záru...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
01.05.2025
17:11Letošní rok opět připomíná mandátové „dilema“ amerického Fedu. Jak velké ale opravdu je?
15:18Jakub Blaha: Příjmy z cloudu Azure zrychlují a Microsoft překonává odhady Wall Street ve všech metrikách  
13:18Braňo Soták k výsledkům Meta Platforms: Sázka na staronový přírůstek Investičních tipů vychází  
11:57Hotovost je král, věří Mobius. Příležitosti vidí hlavně v Indii
9:09Tržby Microsoftu pohání cloud, příjmy překvapila Meta
9:00USA a Ukrajina podepsaly dohodu o nerostném bohatství. Co z původní vypadlo a co zůstalo?
6:05Trhy se po turbulencí usadí, myslí si šéf Goldman Sachs
30.04.2025
22:08Silný závěr obchodování znamenal nepřerušení zelené šňůry na Wall Street  
18:32PROPERITY FUND SICAV, a.s.: Výroční zpráva za rok 2024
18:24Pro arte, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Výroční zpráva za rok 2024
18:02Nejhorších 100 dní prezidentského úřadu od Nixona. Které akcie z S&P 500 si vedly nejlépe a které nejhůře?
17:58ČEZ OZ uzavřený investiční fond a. s. - Výroční zpráva za rok 2024
17:54J&T ARCH INVESTMENTS SICAV, a.s.: Výroční zpráva za rok 2024
17:49SALUTEM FUND SICAV, a.s.: Výroční zpráva za rok 2024
17:40J&T ARCH CONVERTIBLE SICAV, a.s.: Výroční zpráva za rok 2024
17:39AMISTA investiční společnost, a.s.: INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. - Výroční finanční zpráva 2024
17:36AMISTA investiční společnost, a.s.: IFIS investiční fond a.s. - Výroční zpráva za rok 2024
17:33AMISTA investiční společnost, a.s.: COMES invest, invest. fond s proměn. zákl. kapitálem, a.s. - Výroční zpráva za rok 2024
17:31AMISTA investiční společnost, a.s.: ASOLERO SICAV a.s. Výroční zpráva za rok 2024
17:30AMISTA investiční společnost, a.s.: FOCUS SICAV, a.s. - Výroční zpráva za rok 2024

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
CVS Health Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Dominion Energy Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
Estee Lauder Cos Inc/The (03/25 Q3, Bef-mkt)
Hershey Co/The (03/25 Q1, Bef-mkt)
Intercontinental Exchange Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
JP - Základní O/N úroková sazba
KKR & Co Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
ROBLOX Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
12:00Linde PLC (03/25 Q1)
12:30Xerox Holdings Corp (03/25 Q1)
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Index ISM v průmyslu