Akcie pokračují v růstu, pro který těžko najít pevný základ

Akciím na hlavních západních trzích se dnes velmi dobře daří. Evropa se vytáhla slušně do plusu a roste i Amerika. Euro Stoxx 50 nebo S&P 500 jsou nahoře asi o procento. K tomuto vývoji zřejmě pomáhají technické faktory, jako třeba překonání 200denního klouzavého průměru u zmíněného amerického indexu. Síla odrazu navíc vyvolává dojem, že dno mají trhy už za sebou, což do akcií stahuje další peníze. Drobná pozitiva najdeme i v podobě dnešního lehkého poklesu cen ropy či zestrmění americké výnosové křivky. 

Jinak ale fundament zdaleka nevypadá tak zářivě, jako by naznačoval euforický růst akcií v posledním týdnu. Ropa se sice na chvíli zastavila a investoři žijí v naději, že evropská rozpolcenost ohledně omezení odběru z Ruska udrží status quo, přibývají však varování před ropným deficitem. IEA odhaduje propad ruských dodávek v následujícím měsíci, dallaský Fed ve své studii odhaduje silný negativní dopad energetického šoku na výkon globální ekonomiky.

Odhady přitom nestojí na sankcích, jako spíše na útlumu financování nákupů z Ruska a absenci dostatečné náhrady. 
Samostatnou kapitolou je pak výnosová křivka. Dnešní mírné zestrmění nezakryje trend, který míří jednoznačně opačným směrem. Varovné inverze křivky se můžeme snadno dočkat v řádu týdnů. Výnosy navíc plošně rostou, a to vytrvale a citelně - dnes v USA asi o 7 bazických bodů a v Německu cca o 4. Dluhopisový trh čeká, že centrální banky budou peníze stahovat razantněji. Tuto možnost ostatně včera připustil předseda Fedu Powell a dnes k rychlému zpřísnění politiky přímo vyzval jeho kolega Bullard. 

Celkově vzato to podle nás vůbec nevypadá, že by všechna negativa na obzoru byla do cen zahrnuta a mohli bychom se dívat za ně na lepší budoucnost. Současnou rally tak vnímáme jako krátkodobé vzedmutí, které je těžko udržitelné. 

Eurodolar se dnes z místa příliš nepohnul a obchoduje se na 1,1015. To samé platí pro korunu, která na páru s eurem zůstává těsně u 24,70. Poslední komentáře z ČNB nechaly domácí měnu v klidu stejně jako vývoj na hlavních trzích.