Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Dalších +75bps od Fedu. Rétorika napoví, jak mizerný byl HDP ve 2. čtvrtletí

Rozbřesk: Dalších +75bps od Fedu. Rétorika napoví, jak mizerný byl HDP ve 2. čtvrtletí

27.07.2022 9:09
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Americká centrální banka dnes provede něco velmi neobvyklého - zvýší již podruhé v řadě oficiální úrokové sazby o 75 bazických bodů. Sazby Fedu se tak ocitnou na úrovni 2,25 - 2,50 %, což je mimochodem americkými centrálními bankéři považováno za jejich dlouhodobě rovnovážnou úroveň. Na této úrovni však Fed v tomto hospodářském cyklu neskončí. Otázka, která visí před dnešním zasedáním FOMC ve vzduchu, přitom právě spočívá v tom, kam až je Fed ochoten zajít, aby ochladil poptávku v ekonomice a dostal inflaci zpět pod kontrolu.

Pokud se začteme do výnosové křivky, tak trh si aktuálně myslí, že Fed po dnešním zasedání ještě agregovaně přihodí dalších 100 bazických bodů, přičemž již pro druhou polovinu roku 2023 se sází na to, že centrální banka otočí a bude úroky snižovat. Nakolik může dnešní rétorika šéfa Fedu J. Powella takováto tržní očekávání ovlivnit? Prostor pro jejich korekci je dost zásadní, a to zejména v kombinaci s tím, že ve čtvrtek odpoledne bude zveřejněn údaj o americkém HDP, který pokud skončí v mínusu, tak americká ekonomika se ocitla v první polovině roku v technické recesi. Vedení Fedu má přitom údaj o HDP k dispozici již dnes, takže Powell bude nepochybně komunikovat s trhem s vědomím znalosti této politicky citlivé informace.

Tudíž pokud na tiskové konferenci po zasedání převládne jestřábí tón zdůrazňující poslední inflační data (inflace v červnu činila 9,1 %), tak dost možná HDP ve druhém kvartále nepropadl (což je náš scénář) a Fed se může soustředit na to, jak restrikcí dostat ekonomiku do rovnováhy. Pokud však Powell bude spíše akcentovat pokles inflačních očekávání a zhoršení některých makro-indikátorů, tak čtvrteční číslo o HDP asi nebude moc pěkné a negativní korekce dolarových úrokových sazeb se může prohloubit. Trh by pak mohl začít spekulovat na to, že zářijové zvýšení úroků (zřejmě “jen”) o 50 bazických, by mohlo být v tomto cyklu posledním.

TRHY
Koruna

Koruna se v průběhu včerejšího obchodování držela na dostřel hranice 24,60 EUR/CZK. Bez výraznější odezvy tak korunový trh ponechal komentáře Jana Fraita a také Evy Zamrazilové, po nichž zůstávají další kroky ČNB stále jen velmi těžko čitelné. Jan Frait, jenž poskytl vůbec první vyjádření v roli staro-nového člena bankovní rady, se bude na srpnovém zasedání rozhodovat mezi stabilitou a mírným zvýšením úrokových sazeb. Aktuální intervenční režim považuje za legitimní nástroj ve specifických situacích, kdy dochází k přílišnému rozkolísání trhů, byť zastáncem dlouhodobého intervenování není. Eva Zamrazilová v rozhovoru pro Radiožurnál zopakovala svá nedávná slova, tedy že se na nejbližším zasedání bude rovněž rozhodovat mezi stabilitou sazeb a jejich mírným růstem. Za zmínku stojí její komentář k pátečnímu výsledku tuzemského HDP za druhé čtvrtletí – vyšší než očekávaný růst tažený spotřebitelskou poptávkou by totiž byl silným argumentem pro další utažení měnové politiky.

Eurodolar
Fakt, že Gazprom opět o něco utáhl Evropě kohoutky se euru nemohl líbit, takže eurodolar spadl k 1,01. Dnes večer bude jasnou dominantou zasedání Fedu (viz úvod). Zvýšení o 75bps je vcelku dané, bude to však následná tisková konference, která přinese volatilitu.

Regionální Forex
Maďarská centrální banka zvýšila svoji základní depozitní sazbu o 100 bazických bodů - tj. v souladu s tržním očekáváním. Komentář k rozhodnutí MNB i slova viceguvernéra Viraga na tiskové konferenci přitom byly velmi jestřábí - avizující další zvyšování úrokových sazeb, které by mělo zabránit sekundárním efektům při zvyšování inflace. Reakce forintu však nebyla příliš entuziastická.


 

Čtěte více:

0 75, nebo rovnou 100 bodů? O kolik zvedne Fed sazby a otázka recese
26.07.2022 10:55
Existují důvody pro další zvednutí sazeb o 75 bazických bodů, ale tak...
Recese nebude jako hurikán, výnosy moc rychle dolů nepůjdou, domnívá se stratég
20.07.2022 10:48
Pokud je někdo dlouhodobým investorem, neměly by ho současné diskuse o...
Zvedat sazby k 3,5 – 4 % je podle stratéga z JP Morgan hloupost
21.07.2022 11:15
Zatímco podle některých názorů není momentálně vývoj HDP tím nejlepší...
FX strategie: Homeopatické zvýšení sazeb ECB, jestřábí Fed a vyčkávání na komentáře nových centrálních bankéřů ČNB
19.07.2022 6:09
Homeopatické zvýšení sazeb ECB a zavřený Nord Stream 1 zanechají eur...
T. Rowe Price: Přehnané obavy z recese, Fed bude ale muset zvedat více, než se čeká
27.07.2022 6:04
Úvahy o tom, jak moc recese poškodí americké hospodářství, jsou trochu...
Týdenní výhled: Fed znovu razantně zvedne sazby, hlavní ekonomiky brzdí
25.07.2022 14:01
Začínající týden nám dodá spoustu nových informací. Budou se týkat zás...
Monetární dilemata
25.07.2022 17:20
I v ekonomii a na trzích je zřejmé neustálé pnutí mezi dvěma či více n...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.05.2025
17:24Americko – evropská akciová rotace a přínosy umělé inteligence pro obě ekonomiky
16:55Akciově trhy mírně ztrácí, čeká se na Nvidii a zápis z Fedu  
16:09Nvidia dnes reportuje čísla za první kvartál. Co od očekávat?
14:20Firma Shein podle zdrojů mění plány, chce vstoupit na burzu v Hongkongu
13:37Novým šéfem automobilové skupiny Stellantis se stane Antonio Filosa
12:40Grantham: Umělá inteligence je dobrá myšlenka. Právě proto na ní vzniká bublina
11:49Nebankovní firmy letos poskytly 77 miliard Kč, meziročně o 14 pct více
11:49RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
11:38Akcie v lehké defenzivě. Nervozita na dluhopisech se vrací a večer reportuje Nvidia  
11:24EU se blíží k cílům v oblasti klimatu a energetiky pro rok 2030, uvedla EK
11:23M2C si jde na pražskou burzu pro až 240 milionů korun. Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:59V Německu v květnu ubylo lidí bez práce, nezaměstnanost klesla na 6,2 procenta
9:43Sněmovna přiřkla ČNB větší pravomoce, týká se to bank, komoditních derivátů i informací o fondech
9:25Bloomberg: Japonsko po 34 letech přišlo o pozici největšího věřitele na světě
9:17Rozbřesk: Japonské puzzle: slabé aukce “brnkají” trhům na nervy
8:37Akciové trhy dnes zahájí po rally na Wall Street nevýrazně. Centrem pozornosti Trumpova obchodní politika a výsledky Nvidie  
6:20Bank of America vybírá tři favority pro růst
27.05.2025
22:00Trump odstartoval mohoutnou rally na Wall Street; Tesla +7 %  
18:00Proč internetové nadšení zvedalo evropské akcie a AI tak nečiní?
17:29Tvrdá bitva technologických gigantů o každý zlomek pozornosti

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
20:00USA - Zápis z jednání FOMC