Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Víkendář: Trhy podceňují, kam až Fed se sazbami půjde

Víkendář: Trhy podceňují, kam až Fed se sazbami půjde

11.03.2023 8:04
Autor: Redakce, Patria.cz

Trhy jednoznačně podceňují výši terminálních sazeb. Chybí indikace toho, kam až se sazby dostanou. Pro CNBC to uvedl William Lee z Milken Institute, podle kterého šéf Fedu Jay Powell jasně říká, že předchozí indikace ze strany centrální banky jsou příliš nízko.

Lee se domnívá, že takzvané Taylorovo pravidlo upravené tak, aby odráželo současné podmínky, implikuje růst sazeb k 6,5 – 7 %. Na CNBC byl přitom nedávno hostem sám John Taylor, který za pravidlem stojí. Ten řekl, že „by rád viděl sazby na 6 %“. Lee dodal, že „taková čísla dnes ani nejsou na stole“, ale pokud by se ekonomika přehřívala více, než se odhaduje, do poloviny roku by se sazby skutečně mohly dostat na takové hodnoty.

Na CNBC poukázali na výnosy dlouhodobějších vládních dluhopisů, které se nyní pohybují kolem 4 %. Je možné, že by situace dospěla do fáze, kdy další růst sazeb centrální banky bude snižovat výnosy dlouhodobých dluhopisů, protože by rostly obavy o dlouhodobější ekonomický růst? Lee na tuto otázku odpověděl, že Fed se primárně nezajímá o inverzi výnosové křivky, tedy o to, zda a nakolik se dlouhodobé výnosy dostaly pod ty krátkodobé. Primárním cílem Fedu je ekonomika.

 


Ekonom se domnívá, že pokud by hospodářství mířilo k hladkému přistání, nese to sebou nižší výnosy dlouhodobých obligací. Stejný výsledek by ale nastal, pokud by se blížilo přistání tvrdé. Inverze výnosové křivky tedy sama o sobě odpovídá dvěma rozdílným scénářům. Fed přitom chce zvedáním sazeb dosáhnout posunu v očekáváních, který „nastane dostatečně brzy, aby nepřišlo tvrdé přistání.“

Úspěch americké centrální banky tedy je a bude dán důvěryhodností jejích kroků a prohlášení jejích představitelů. A následně tím, jak zareaguje Wall Street. Na CNBC pak v souvislosti s inflačními tlaky poukázali na vývoj jednotkových nákladů práce. Jde o náklady práce upravené o vývoj produktivity a následující graf ukazuje, že v minulém roce se jejich růst pohyboval kolem 6 %:

Víkendář: Sazby možná až k 7 %, inverze výnosové křivky Fed zase tak moc zajímá

Zdroj: CNBC

Druhý graf popisuje vývoj produktivity. Ta prudce rostla ve druhém a třetím čtvrtletí roku 2020, což je podle CNBC i odrazem toho, že byli propouštěni lidé z pozic s nižší produktivitou. Ve první polovině roku 2022 ale produktivita klesala a pak byl její růst relativně utlumený. To se podepisuje rovněž na popsaném vývoji jednotkových nákladů práce.

Víkendář: Sazby možná až k 7 %, inverze výnosové křivky Fed zase tak moc zajímá

Zdroj: CNBC

 

Čtěte více:

Fed bude zřejmě muset zvýšit sazby mnohem více, řekl Powell v americkém Kongresu
07.03.2023 16:53
Centrální banka USA (Fed) bude pravděpodobně muset v reakci na posledn...
Rozbřesk: Šéf Fedu Powell otevřel cestu k březnovému zvýšení úroků o 50bps
08.03.2023 9:02
Kolik lidí musí Fed připravit o práci, aby zkrotil inflaci? Toť releva...
Rozbřesk: Ekonomika eurozóny stagnuje, sázky na březnové zvýšení sazeb Fedu o 50bps již na 77 %
09.03.2023 9:06
Včera zveřejněný zpřesněný odhad HDP potvrdil, že ekonomika eurozóny s...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.05.2025
17:41Setkání s analytikem a makléřem Patrie již zítra v Českých Budějovicích
17:32Firmy se cel nebojí? Průzkumy ISM za duben nedopadly špatně  
16:38Burza v USA otevírá v červeném. V Evropě roste DAX a z titulů Erste po oznámení akvizice  
14:53Obchodní chaos. Trumpovo eso v rukávu, Powellova noční můra
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)