Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Víkendář: Trhy podceňují, kam až Fed se sazbami půjde

Víkendář: Trhy podceňují, kam až Fed se sazbami půjde

11.03.2023 8:04
Autor: Redakce, Patria.cz

Trhy jednoznačně podceňují výši terminálních sazeb. Chybí indikace toho, kam až se sazby dostanou. Pro CNBC to uvedl William Lee z Milken Institute, podle kterého šéf Fedu Jay Powell jasně říká, že předchozí indikace ze strany centrální banky jsou příliš nízko.

Lee se domnívá, že takzvané Taylorovo pravidlo upravené tak, aby odráželo současné podmínky, implikuje růst sazeb k 6,5 – 7 %. Na CNBC byl přitom nedávno hostem sám John Taylor, který za pravidlem stojí. Ten řekl, že „by rád viděl sazby na 6 %“. Lee dodal, že „taková čísla dnes ani nejsou na stole“, ale pokud by se ekonomika přehřívala více, než se odhaduje, do poloviny roku by se sazby skutečně mohly dostat na takové hodnoty.

Na CNBC poukázali na výnosy dlouhodobějších vládních dluhopisů, které se nyní pohybují kolem 4 %. Je možné, že by situace dospěla do fáze, kdy další růst sazeb centrální banky bude snižovat výnosy dlouhodobých dluhopisů, protože by rostly obavy o dlouhodobější ekonomický růst? Lee na tuto otázku odpověděl, že Fed se primárně nezajímá o inverzi výnosové křivky, tedy o to, zda a nakolik se dlouhodobé výnosy dostaly pod ty krátkodobé. Primárním cílem Fedu je ekonomika.

 


Ekonom se domnívá, že pokud by hospodářství mířilo k hladkému přistání, nese to sebou nižší výnosy dlouhodobých obligací. Stejný výsledek by ale nastal, pokud by se blížilo přistání tvrdé. Inverze výnosové křivky tedy sama o sobě odpovídá dvěma rozdílným scénářům. Fed přitom chce zvedáním sazeb dosáhnout posunu v očekáváních, který „nastane dostatečně brzy, aby nepřišlo tvrdé přistání.“

Úspěch americké centrální banky tedy je a bude dán důvěryhodností jejích kroků a prohlášení jejích představitelů. A následně tím, jak zareaguje Wall Street. Na CNBC pak v souvislosti s inflačními tlaky poukázali na vývoj jednotkových nákladů práce. Jde o náklady práce upravené o vývoj produktivity a následující graf ukazuje, že v minulém roce se jejich růst pohyboval kolem 6 %:

Víkendář: Sazby možná až k 7 %, inverze výnosové křivky Fed zase tak moc zajímá

Zdroj: CNBC

Druhý graf popisuje vývoj produktivity. Ta prudce rostla ve druhém a třetím čtvrtletí roku 2020, což je podle CNBC i odrazem toho, že byli propouštěni lidé z pozic s nižší produktivitou. Ve první polovině roku 2022 ale produktivita klesala a pak byl její růst relativně utlumený. To se podepisuje rovněž na popsaném vývoji jednotkových nákladů práce.

Víkendář: Sazby možná až k 7 %, inverze výnosové křivky Fed zase tak moc zajímá

Zdroj: CNBC

 

Čtěte více:

Fed bude zřejmě muset zvýšit sazby mnohem více, řekl Powell v americkém Kongresu
07.03.2023 16:53
Centrální banka USA (Fed) bude pravděpodobně muset v reakci na posledn...
Rozbřesk: Šéf Fedu Powell otevřel cestu k březnovému zvýšení úroků o 50bps
08.03.2023 9:02
Kolik lidí musí Fed připravit o práci, aby zkrotil inflaci? Toť releva...
Rozbřesk: Ekonomika eurozóny stagnuje, sázky na březnové zvýšení sazeb Fedu o 50bps již na 77 %
09.03.2023 9:06
Včera zveřejněný zpřesněný odhad HDP potvrdil, že ekonomika eurozóny s...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
08.06.2023
16:47Slabá data pomáhají akciím, když poslala výnosy níž  
15:02RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
14:50Dodržení letošního schodku je podle rozpočtové rady krajně nepravděpodobné
14:47Mishkin: Pokles sazeb mimo hru, po případné pauze pravděpodobnější další růst
14:11Zrychlení stavby OZE může navýšit příjmy v ČR o stovky miliard korun
12:38Taylor: Sledovat dvě proměnné by pro centrální banku nemělo být tak těžké, sazby by měly ještě trochu růst
12:20Ekonomika eurozóny v prvním čtvrtletí klesla o 0,1 procenta, je v recesi
11:25Akcie jsou nerozhodné. Růst sazeb zpět v centru pozornosti  
11:10Energetická krize ještě není zažehnána, varuje německý regulátor
10:17Pilulka spustila veřejnou nabídku nových akcií. Peníze využije na další růst i nové služby
9:14Rozbřesk: Slabý maloobchod dále brzdí českou ekonomiku
9:06Nezaměstnanost v Česku dále klesla, v květnu 3,5 %
9:04Česká exportní banka, a.s.: Informace o nových emisích dluhopisů
8:56Futures napovídají o mírně negativním úvodu na trzích v Evropě  
8:40Japonská ekonomika překvapila silou růstu. Data firem ukázala, že domácí poptávka oživuje
6:28Blinder: Inflace klesá, trh práce je silný, takhle to může jít dál a dál
07.06.2023
22:00Wall Street prošla smíšeným vývojem; technologie šly opět svoji cestou, tentokrát ale dolů  
17:16Evropa zavírá negativně, v USA se daří energetice  
17:04Ekonomové úspěšně předpověděli devět z pěti recesí…
16:50Průmyslová výroba v Německu v dubnu stoupla o 0,3 procenta, čekal se vyšší růst

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
DocuSign Inc (04/23 Q1, Aft-mkt)
8:00Wizz Air Holdings Plc (03/23 Q4)
9:00CZ - Nezaměstnanost
11:00EMU - HDP, q/q
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.