Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Realitní investory trápí nízká likvidita dluhopisů, přesouvají se k zpětným odkupům

Realitní investory trápí nízká likvidita dluhopisů, přesouvají se k zpětným odkupům

19.04.2023 15:43
Autor: Redakce, Patria.cz

Držitelé dluhopisů evropských realitních společností nacházejí v poslední době jediného kupce svých cenných papírů, a to společnosti samotné. S velkým pesimismem v tomto sektoru je kupců nedostatek a nemovitosti se staly jedním z nejméně likvidních koutů evropského úvěrového trhu. Zpětné odkupy dluhopisů společností jako CPI Property Group SA, Aroundtown SA a švédské Heimstaden Bostad AB se proto setkaly s intenzivní poptávkou investorů.

Všechny tři společnosti nakonec odkoupily více dluhu, než původně plánovaly. V případě CPI, která vlastní kancelářské budovy v Berlíně, Praze a Varšavě, byly nabídky na prodej téměř trojnásobkem původně plánované částky.

Tyto transakce byly tak populární, protože i přes velké slevy mohou tímto způsobem držitelé dluhopisů pravděpodobně získat vyšší částku než prodeji na sekundárním trhu. V Evropě totiž již i realitní firmy s nejvyšším ratingem nevypadají příliš lákavě.

nemovitosti1

"To je jediná nabídka, která tu byla," řekl Andrea Seminara, výkonný ředitel společnosti Redhedge Asset Management, s odkazem na zpětné odkupy společností. "Pokud některé investiční společnosti chtějí z tohoto sektoru vystoupit a nepodařilo se jim to, chtěly by svou expozici alespoň snížit."

Na pozadí prudce rostoucích úrokových sazeb a neobsazených nemovitostí v souvislosti s přechodem na hybridní práci se po nedávných otřesech v bankovním sektoru staly komerční nemovitosti ohniskem zájmu. Titáni v oboru, jako je Paul Marshall, zakladatel společnosti Marshall Wace, varují, že toto odvětví může čelit příští krizi důvěry.

"Klíčovým rizikem pro realitní společnosti je refinancování," napsali ve středu ve své zprávě analytici Barclays. "Severské banky a německé banky specializující se na korporální reality by mohly být slabými místy, zejména pokud se objeví systémová rizika."

Ukazatel likvidity, který ukazuje rozdíl mezi cenami, za které chtějí obchodníci nakupovat, a cenami, za které chtějí prodávat, je podle údajů agentury Bloomberg v realitách mnohem větší než ve všech ostatních sektorech.

nemovitosti 2

Přesto mohou společnosti ušetřit miliony na budoucích nákladech na dluh, protože mají příležitost zaplatit výrazně nižší cenu, než je nominální hodnota, kterou by musely zaplatit při splatnosti dluhopisů v příštích několika letech.

"Odkup dluhu s těmito slevami se zdá být výnosnější než provozování hlavní činnosti, kterou je investování do nemovitostí," uvedl Shanawaz Bhimji, vedoucí výzkumu korporátních dluhopisů v ABN Amro Bank NV. Finanční ředitel CPI David Greenbaum nicméne uvedl, že většina investorů je ochotna prodávat pouze za mnohem vyšší cenu, než je minimální úroveň odkupu, což naznačuje, že dluhopisy jsou na sekundárním trhu špatně oceněny. 

„Vzhledem k neutěšeným titulkům není překvapivé, že se mnozí investoři chtějí tendru zúčastnit, ale spready se nám zdají široké, zejména vzhledem k nedávnému poklesu implikované volatility úrokových sazeb. Možná je tedy na uzamykání ztrát příliš brzy," řekl Bhimji z ABN.

 

Zdroj: Bloomberg

 
 

Čtěte více:

Summers: Jsem překvapen tím, jak velké snižování sazeb letos trhy čekají
18.04.2023 6:43
V ekonomice se objevují známky zpomalení, ukazuje na to například utah...
Dluhopisové trhy počítají s recesí, ty akciové ani náhodou
18.04.2023 15:50
Zatímco třeba Mike Wilson z Morgan Stanley dál hovoří o cyklickém medv...
Summers: Návrat k nízkým dlouhodobým sazbám spíše ne
18.04.2023 10:53
Larry Summers se domnívá, že trhy na jednu stranu implikují výrazný po...
Navzdory všem hovorům o krizi trhy finančnímu sektoru docela fandí. A pár poznámek k zátěžovým testům...
18.04.2023 17:22
Pětiletý růst zisků amerického finančního sektoru je nyní konsenzem od...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.05.2025
17:12Která země má nejvíce (čistých) zahraničních aktiv? A jak to souvisí s globálními (ne)rovnováhami?
17:02Trumpova celní politika opět zvedá volatilitu na akciovém trhu  
15:37Lee věří v další růst akcií, pozitivní je i Siegel
14:57ČNB: Český růst byl podpořen investicemi a exportem, výhled zhoršují cla
14:15Čeká nás akciový výprodej? Penzijní fondy se chystají vyvážit portfolia
14:01Trumpovy celní vrtochy už spálily firmám přes 34 miliard dolarů, spočetla agentura Reuters
12:22Perly týdne: TACO, umění vyjednávat a chvíle pro euro
11:54Philip Morris ČR vyplatí za loňský rok dividendu 1220 korun na akcii, stejnou jako loni
10:59Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, rok 2025 již bude silný…
10:33Trumpova cla opět platí. A budou platit i zítra? Trhy na zprávy reagují tlumeně  
10:21Zpřesněný odhad HDP za první kvartál ukázal nejrychlejší růst ekonomiky za téměř 3 roky
9:09Rozbřesk: Trumpova cla: platí, neplatí a znovu platí
8:47Bessent: Obchodní rozhovory USA s Čínou váznou, měli by se zapojit prezidenti
8:46Odvolací soud obnovil Trumpova cla
8:44Ministerstvo financí navrhuje zrušit daňový strop 40 milionů, Trumpova cla znovu na scéně a futures jsou smíšené  
6:15Slavný index S&P 500 letos nestíhá. Má smysl začít kupovat akcie mimo USA?
29.05.2025
22:00Nvidia po výsledcích táhla trhy vzhůru  
18:23Nový inflačně - monetární režim a finanční síla obchodovaných firem
17:15Cena stříbra loni stoupla o 21 procent a v průměru rostla nejvíc za 13 let
16:48Ochlazení na akciovém trhu v USA  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - HDP, q/q
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university