Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Realitní investory trápí nízká likvidita dluhopisů, přesouvají se k zpětným odkupům

Realitní investory trápí nízká likvidita dluhopisů, přesouvají se k zpětným odkupům

19.04.2023 15:43
Autor: Redakce, Patria.cz

Držitelé dluhopisů evropských realitních společností nacházejí v poslední době jediného kupce svých cenných papírů, a to společnosti samotné. S velkým pesimismem v tomto sektoru je kupců nedostatek a nemovitosti se staly jedním z nejméně likvidních koutů evropského úvěrového trhu. Zpětné odkupy dluhopisů společností jako CPI Property Group SA, Aroundtown SA a švédské Heimstaden Bostad AB se proto setkaly s intenzivní poptávkou investorů.

Všechny tři společnosti nakonec odkoupily více dluhu, než původně plánovaly. V případě CPI, která vlastní kancelářské budovy v Berlíně, Praze a Varšavě, byly nabídky na prodej téměř trojnásobkem původně plánované částky.

Tyto transakce byly tak populární, protože i přes velké slevy mohou tímto způsobem držitelé dluhopisů pravděpodobně získat vyšší částku než prodeji na sekundárním trhu. V Evropě totiž již i realitní firmy s nejvyšším ratingem nevypadají příliš lákavě.

nemovitosti1

"To je jediná nabídka, která tu byla," řekl Andrea Seminara, výkonný ředitel společnosti Redhedge Asset Management, s odkazem na zpětné odkupy společností. "Pokud některé investiční společnosti chtějí z tohoto sektoru vystoupit a nepodařilo se jim to, chtěly by svou expozici alespoň snížit."

Na pozadí prudce rostoucích úrokových sazeb a neobsazených nemovitostí v souvislosti s přechodem na hybridní práci se po nedávných otřesech v bankovním sektoru staly komerční nemovitosti ohniskem zájmu. Titáni v oboru, jako je Paul Marshall, zakladatel společnosti Marshall Wace, varují, že toto odvětví může čelit příští krizi důvěry.

"Klíčovým rizikem pro realitní společnosti je refinancování," napsali ve středu ve své zprávě analytici Barclays. "Severské banky a německé banky specializující se na korporální reality by mohly být slabými místy, zejména pokud se objeví systémová rizika."

Ukazatel likvidity, který ukazuje rozdíl mezi cenami, za které chtějí obchodníci nakupovat, a cenami, za které chtějí prodávat, je podle údajů agentury Bloomberg v realitách mnohem větší než ve všech ostatních sektorech.

nemovitosti 2

Přesto mohou společnosti ušetřit miliony na budoucích nákladech na dluh, protože mají příležitost zaplatit výrazně nižší cenu, než je nominální hodnota, kterou by musely zaplatit při splatnosti dluhopisů v příštích několika letech.

"Odkup dluhu s těmito slevami se zdá být výnosnější než provozování hlavní činnosti, kterou je investování do nemovitostí," uvedl Shanawaz Bhimji, vedoucí výzkumu korporátních dluhopisů v ABN Amro Bank NV. Finanční ředitel CPI David Greenbaum nicméne uvedl, že většina investorů je ochotna prodávat pouze za mnohem vyšší cenu, než je minimální úroveň odkupu, což naznačuje, že dluhopisy jsou na sekundárním trhu špatně oceněny. 

„Vzhledem k neutěšeným titulkům není překvapivé, že se mnozí investoři chtějí tendru zúčastnit, ale spready se nám zdají široké, zejména vzhledem k nedávnému poklesu implikované volatility úrokových sazeb. Možná je tedy na uzamykání ztrát příliš brzy," řekl Bhimji z ABN.

 

Zdroj: Bloomberg

 
 

Čtěte více:

Summers: Jsem překvapen tím, jak velké snižování sazeb letos trhy čekají
18.04.2023 6:43
V ekonomice se objevují známky zpomalení, ukazuje na to například utah...
Dluhopisové trhy počítají s recesí, ty akciové ani náhodou
18.04.2023 15:50
Zatímco třeba Mike Wilson z Morgan Stanley dál hovoří o cyklickém medv...
Summers: Návrat k nízkým dlouhodobým sazbám spíše ne
18.04.2023 10:53
Larry Summers se domnívá, že trhy na jednu stranu implikují výrazný po...
Navzdory všem hovorům o krizi trhy finančnímu sektoru docela fandí. A pár poznámek k zátěžovým testům...
18.04.2023 17:22
Pětiletý růst zisků amerického finančního sektoru je nyní konsenzem od...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.05.2025
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)