Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Realitní investory trápí nízká likvidita dluhopisů, přesouvají se k zpětným odkupům

Realitní investory trápí nízká likvidita dluhopisů, přesouvají se k zpětným odkupům

19.04.2023 15:43
Autor: Redakce, Patria.cz

Držitelé dluhopisů evropských realitních společností nacházejí v poslední době jediného kupce svých cenných papírů, a to společnosti samotné. S velkým pesimismem v tomto sektoru je kupců nedostatek a nemovitosti se staly jedním z nejméně likvidních koutů evropského úvěrového trhu. Zpětné odkupy dluhopisů společností jako CPI Property Group SA, Aroundtown SA a švédské Heimstaden Bostad AB se proto setkaly s intenzivní poptávkou investorů.

Všechny tři společnosti nakonec odkoupily více dluhu, než původně plánovaly. V případě CPI, která vlastní kancelářské budovy v Berlíně, Praze a Varšavě, byly nabídky na prodej téměř trojnásobkem původně plánované částky.

Tyto transakce byly tak populární, protože i přes velké slevy mohou tímto způsobem držitelé dluhopisů pravděpodobně získat vyšší částku než prodeji na sekundárním trhu. V Evropě totiž již i realitní firmy s nejvyšším ratingem nevypadají příliš lákavě.

nemovitosti1

"To je jediná nabídka, která tu byla," řekl Andrea Seminara, výkonný ředitel společnosti Redhedge Asset Management, s odkazem na zpětné odkupy společností. "Pokud některé investiční společnosti chtějí z tohoto sektoru vystoupit a nepodařilo se jim to, chtěly by svou expozici alespoň snížit."

Na pozadí prudce rostoucích úrokových sazeb a neobsazených nemovitostí v souvislosti s přechodem na hybridní práci se po nedávných otřesech v bankovním sektoru staly komerční nemovitosti ohniskem zájmu. Titáni v oboru, jako je Paul Marshall, zakladatel společnosti Marshall Wace, varují, že toto odvětví může čelit příští krizi důvěry.

"Klíčovým rizikem pro realitní společnosti je refinancování," napsali ve středu ve své zprávě analytici Barclays. "Severské banky a německé banky specializující se na korporální reality by mohly být slabými místy, zejména pokud se objeví systémová rizika."

Ukazatel likvidity, který ukazuje rozdíl mezi cenami, za které chtějí obchodníci nakupovat, a cenami, za které chtějí prodávat, je podle údajů agentury Bloomberg v realitách mnohem větší než ve všech ostatních sektorech.

nemovitosti 2

Přesto mohou společnosti ušetřit miliony na budoucích nákladech na dluh, protože mají příležitost zaplatit výrazně nižší cenu, než je nominální hodnota, kterou by musely zaplatit při splatnosti dluhopisů v příštích několika letech.

"Odkup dluhu s těmito slevami se zdá být výnosnější než provozování hlavní činnosti, kterou je investování do nemovitostí," uvedl Shanawaz Bhimji, vedoucí výzkumu korporátních dluhopisů v ABN Amro Bank NV. Finanční ředitel CPI David Greenbaum nicméne uvedl, že většina investorů je ochotna prodávat pouze za mnohem vyšší cenu, než je minimální úroveň odkupu, což naznačuje, že dluhopisy jsou na sekundárním trhu špatně oceněny. 

„Vzhledem k neutěšeným titulkům není překvapivé, že se mnozí investoři chtějí tendru zúčastnit, ale spready se nám zdají široké, zejména vzhledem k nedávnému poklesu implikované volatility úrokových sazeb. Možná je tedy na uzamykání ztrát příliš brzy," řekl Bhimji z ABN.

 

Zdroj: Bloomberg

 
 

Čtěte více:

Summers: Jsem překvapen tím, jak velké snižování sazeb letos trhy čekají
18.04.2023 6:43
V ekonomice se objevují známky zpomalení, ukazuje na to například utah...
Dluhopisové trhy počítají s recesí, ty akciové ani náhodou
18.04.2023 15:50
Zatímco třeba Mike Wilson z Morgan Stanley dál hovoří o cyklickém medv...
Summers: Návrat k nízkým dlouhodobým sazbám spíše ne
18.04.2023 10:53
Larry Summers se domnívá, že trhy na jednu stranu implikují výrazný po...
Navzdory všem hovorům o krizi trhy finančnímu sektoru docela fandí. A pár poznámek k zátěžovým testům...
18.04.2023 17:22
Pětiletý růst zisků amerického finančního sektoru je nyní konsenzem od...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.04.2024
22:02Wall Street má za sebou druhou rally v řadě; je to již definitivní návrat k růstu?  
17:56Akciová korekce, prudký obrat finančních podmínek a dopad akciového trhu na celou ekonomiku
17:36Vrací se důvěra ve výsledky? Techy vedou Wall Street vzhůru  
16:43Korekce na amerických akciích ještě neskončila, varují stratégové
14:19WEBINÁŘ za okamžik: Jak na DIP? A na čem čeští investoři letos nejvíce vydělali? 23. dubna od 16:00
14:07Moneta vyplatí z loňského zisku dividendy 4,6 miliardy, tedy devět korun na akcii
13:52Komentář analytika: Slabší prodeje Pepsico v Severní Americe byly kompenzovány silným růstem na mezinárodních trzích  
13:43Sázky na akcie staré ekonomiky pomohly fondu překonat benchmark
13:38MONETA Money Bank, a.s.: Uveřejnění informace z valné hromady 23. 4. 2024
12:36Prodej iPhonů v Číně v prvním čtvrtletí klesl nejvíce od roku 2020
11:28Česká národní banka příští týden podle Michla možná ještě sníží úrokové sazby
11:13České firmy by většinou uvítaly zavedení eura, ukázal průzkum Deloitte
10:55Světové ceny potravin by letos podle ekonomů z Oxford Economics měly klesnout
10:49Koruna nehledí na podpůrné komentáře, zatímco akcie ve světě se dál zvedají  
10:35Robustní ceny elektromobilů od Renaultu a nižší náklady kompenzují pomalejší poptávku na trhu
9:06Rozbřesk: Česko v pasti NIMBYsmu. Holub z ČNB preferuje snížení sazeb o 50bps
8:50ČNB nemusí se snižováním sazeb spěchat, v USA údajně hrozí prohloubení výprodejů a futures jsou zelené  
6:38FX Strategie: Fed zpomalí tempo kvantitativního utahování, a to přibrzdí dolar v krasojízdě. Přijde smršť důležitých makro-dat  
22.04.2024
17:32Téměř rekordní relativní nezájem o dluhopisy, akcie tančí na hudbu budoucnosti
16:48Techy se zvedají, ale Wall Street se nedaří nahrazovat páteční ztráty  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
16:00USA - Prodeje nových domů